股份行2025年报观察：10万亿俱乐部新增2个成员

  文 | 秋山论商业

  2025年，国内宏观经济稳步复苏，货币政策保持稳健适度，银行业经营环境呈现“稳中有压、结构优化”的特征。

  从2025年年报来看，作为银行业体系中重要组成部分的股份行，在应对净息差收窄、资产结构调整等多重挑战的同时，积极推进业务转型，整体呈现业务结构分化、资产质量提升、股东回报稳定的态势。

•   10万亿俱乐部新增2家股份行，营收结构呈现优化态势

  截至目前，已经有11家股份行发布年报，行业整体业绩呈现两极分化格局，部分银行凭借精准的战略布局实现营收利润双增，而部分银行则受多重因素影响面临营收利润双降压力，整体盈利能力仍处于修复阶段。从核心经营指标来看，营收、净利润、资产规模的分化的同时，业务结构优化成为行业共识。

  从营收规模来看，股份行已形成清晰的梯队格局。招商银行稳坐头把交椅，全年营收3375.32亿元，是股份行中唯一超过3000亿元的机构，归属股东净利润1501.81亿元，一家的净利润规模超过兴业银行与中信银行之和，彰显头部优势。

  第二梯队由兴业银行、中信银行组成，营收均在2120亿元以上，其中兴业银行营收2127.41亿元、净利润774.69亿元，均实现微增；中信银行营收微降0.55%，但净利润同比增长2.98%至706.18亿元，并首次跨入十万亿资产俱乐部，两家银行的营收差距缩至不足3亿元，头部竞争进入厘米级赛道。

  浦发银行成为2025年股份行中的黑马，全年营收1739.64亿元，同比增长1.88%，净利润500.17亿元，同比大增10.52%，连续两年保持两位数增长，利润增速位列股份行首位，资产规模也首次突破10万亿元。截至目前，已经有4家股份行的资产超过10万亿。

  尾部阵营的恒丰银行、渤海银行虽体量小，但均实现营收和净利润双增长，凭借基数低、包袱轻的优势，跑出了亮眼增速，其中恒丰银行营收271.59亿元，增长5.37%，净利润增长8.31%。当然，也有部分股份行表现不佳，光大银行、华夏银行就面临双降压力。

  利息收入作为股份行营收的核心支柱，受净息差持续收窄影响，整体表现承压。2025年，股份行净息差全部处于1时代，平均净息差为1.57%，同比回落5个基点。具体来看，招商银行净息差1.87%，同比下降11个基点，但四季度环比上升3个基点，呈现阶段性企稳信号；中信银行、兴业银行净息差同比分别收窄14个基点、11个基点；民生银行、渤海银行、恒丰银行则实现净息差逆势回升，分别同比上升1个基点、6个基点和4个基点，主要得益于存款降息红利释放和资产结构优化。

  在这种情况下，非利息收入成为股份行应对息差压力、优化营收结构的重要抓手，多家银行加速布局财富管理、资产管理、投资银行等领域，推动非息收入稳步增长。兴业银行财富管理表现突出，零售AUM同比增长12.23%至3.7万亿元，零售财富AUM达1.9万亿元，同比增长9.88%，企金财富AUM3525.91亿元，同比增长26.76%；平安银行零售金融业务净利润从2024年的2.89亿元增至26.83亿元，增幅超过828%，显示出风险出清后非息业务的恢复性增长潜力。

•   不良率下降资产质量提升，部分股份行面临资本补充压力

  受益于宏观经济复苏、信用风险防控力度加大以及存量不良资产处置推进，2025年多数股份行不良贷款率呈现下降趋势，资产质量持续改善。从具体数据来看，招商银行不良贷款率0.94%，是12家股份行中唯一低于1%的机构；平安银行、兴业银行、中信银行不良率分别为1.05%、1.08%、1.15%，均控制在1.2%以内，资产质量保持优质；浦发银行不良率降至1.26%，为近11年来最低。

  华夏银行作为典型代表，2025年末不良贷款率为1.55%，较上年末下降0.05个百分点，实现连续五年下降，资产质量呈现稳步改善态势，但仍高于行业平均水平。渤海银行不良率1.66%，为股份行中最高。

  与不良贷款率下降、资产质量明显改善形成鲜明对比的是，2025年股份行拨备覆盖率普遍呈现下滑趋势。具体来看，招商银行拨备覆盖率391.79%，风险抵补能力充足，但相比2024年的411.98%还是有所下滑；兴业银行、中信银行拨备覆盖率分别为228.41%、203.61%，较上一年同样处于下滑状态，但风险缓冲垫较为厚实。

  华夏银行拨备覆盖率从上年末的161.89%降至143.3%，同比下降18.59个百分点，风险抵补能力有所减弱；民生银行拨备覆盖率仅142.04%，为股份行中最低，风险缓冲垫偏薄，后续拨备补充压力较大。整体来看，多数股份行拨备覆盖率仍符合监管要求，但部分银行已接近监管红线，后续需重点关注拨备补充情况，防范风险反弹。

  虽然拨备覆盖率有所下降，但资本充足率整体保持稳健，均满足监管规定的最低要求，为业务持续发展提供了坚实的资本支撑。头部股份行资本实力雄厚，招商银行核心一级资本充足率达到了11.92%，能够有效应对各类风险挑战；华夏银行、民生银行等通过多种渠道补充资本，核心一级资本充足率维持在9%以上，资本也比较充足；渤海银行等股份行核心一级资本充足率低于8.5%，面临一定的资本补充压力。

  从资本补充方式来看，永续债、二级资本债成为股份行补充资本的主要手段，多家银行通过发行相关债券提升资本充足率，优化资本结构。整体而言，股份行资本充足率水平与自身业务发展相匹配，风险抵御能力持续增强。

•   7家股份行分红比例超过30%，为股东提供稳定回报

  尽管部分股份行盈利承压，但依然坚持稳健的分红政策，积极回报股东。目前，有9家股份行披露了2025年度利润分配方案，分红比例整体保持较高水平，有7家分红比例在30%以上，整体分红力度保持稳健。

  招商银行分红表现最为突出，年末每10股派发现金股息10.03元（含税），叠加中期现金股息，全年每10股派发现金股息20.16元（含税），全年现金股息总额约508.43亿元（含税），现金分红比例35.34%，位居股份行首位，充分体现了其头部优势和对股东的丰厚回报。

  第二梯队中，兴业银行全年每10股派发现金股息10.66元（含税），现金股息总额225.6亿元，分红比例31.02%；中信银行全年每10股派发现金股息3.81元（含税），现金股息总额212.01亿元，分红比例31.75%；浦发银行每10股派发现金股息4.2元（含税），现金股息总额139.88亿元，分红比例30.22%，均保持在30%以上的较高水平。民生银行、光大银行、平安银行也都超过了30%，兼顾了股东回报与自身盈利压力。

  与2024年相比，2025年股份行分红政策整体保持稳定，多数银行分红比例基本持平或略有调整，体现了分红的连续性和稳健性。在盈利承压的情况下，各大股份行依然坚持为股东提供稳定回报，体现了对股东权益的重视。

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