鹏华基金：A股结构性分化，均衡配置穿越风格轮动

  近期A股市场极致结构性分化特征凸显，不同赛道及产业链环节收益表现差异显著，引发投资者广泛关注。鹏华基金近日结合市场运行数据拆解本轮分化行情的底层逻辑，开展投资者教育引导，提示单一赛道押注风险，倡导通过均衡配置应对风格轮动。

  Wind数据显示，截至2026年6月10日，科创50指数年内涨幅超30%，同期上证指数仅微涨2.5%，两大指数涨幅差逾30个百分点。行业层面分化同步加剧：通信、电子板块年内涨幅分别超55%、45%，商贸零售、农林牧渔、非银金融板块跌幅均超15%，行业首尾收益差距突破70个百分点。

  科技赛道内部同样呈现明显分化格局。其中光通信指数年内涨幅超99%，软件指数则下跌超16%，两者收益差超100个百分点；对应到公募产品端，重仓光通信、算力方向的基金年内收益已实现翻倍，而持仓偏向软件应用的基金仍处于亏损状态。

  鹏华基金分析认为，本轮行情并非传统行业周期轮动，而是AI产业趋势、全球科技周期、资金风险偏好等多重因素共振的结果，AI科技革命已成为贯穿全球市场的独立投资主线。从全球市场视角看，资金正持续向AI产业链集中，无论是美国科技龙头还是东亚制造业相关资产，均呈现显著的“AI资产溢价”特征，与AI关联度较低的资产表现则相对平淡。

  从基本面维度看，当前AI产业正处于硬件基础设施率先兑现业绩的阶段。有宏观研究观点指出，当前中美经济体均呈现“科技强、内需弱”的结构特征，AI正从产业叙事逐步演变为宏观经济变量。其中算力、数据中心、电网及关键材料等硬件环节率先进入业绩兑现期，传媒、软件等应用端的商业模式仍处于验证阶段，这也直接导致了科技赛道内部的业绩与估值分化。

  进入6月以来，科技板块波动有所加大。鹏华基金表示，近期调整更多是交易层面的筹码出清与估值修正，AI算力、半导体等核心赛道的长期产业趋势并未发生动摇。随着算力基础设施逐步完善，未来应用端商业化落地有望成为下一阶段市场重要关注方向。政策层面，工信部等七部门已将人工智能、算力芯片、量子科技等纳入未来产业重点攻坚清单，产业链长期成长空间值得持续关注，但不同细分赛道的景气度与业绩兑现节奏将存在明显差异。

  针对当前市场环境，鹏华基金提示，需警惕科技板块交易拥挤度提升的潜在风险。从历史经验来看，产业趋势可延续多年，但市场行情很少呈现单边上涨走势，短期波动风险始终存在。对普通投资者而言，相较于押注单一赛道，更应注重资产配置的平衡性：科技成长资产提供向上收益弹性，红利类资产提供下行风险缓冲，通过均衡布局平滑组合波动，才能在风格轮动中持续参与市场，最终获取长期复利收益。

  注：本信息仅用于鹏华基金投资者教育宣传。本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。我们力求本材料信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任。基金有风险，投资需谨慎。