乖宝宠物一年跌掉6成，中原证券、华龙证券等曾高位看多

  2025年5月，乖宝宠物创下125.29元的历史最高价。截至2026年5月25日收盘，股价报收44.90元/股，较高位累计下跌64.16%。

  财报显示，乖宝宠物2026年一季度营收16.44亿元，同比增长11.08%，归母净利润1.24亿元，同比下滑39.50%，公司称系受关税政策、汇率波动影响境外业务净利润下降，自有品牌及直销业务的业务推广费及销售服务费增加。

  2026年5月6日至2026年5月7日，北京君联、珠海君联两家合计累计减持214.83万股，其中北京君联减持148.96万股(占公司总股本比例0.37%)，珠海君联减持65.87万股(占公司总股本比例0.16%)。

  在股价深度调整、股东减持的背景下，公司推出股份回购计划。根据5月21日公告，公司拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购部分公司股份，用于实施股权激励或员工持股计划，12个月内将回购股份不低于1亿元（含）不超过2亿元（含），回购股份价格不超过75元/股（含）。

开源证券、中原证券、华龙证券等曾高位看多

  分析发现，在乖宝宠物股价处于相对高位时期，多家券商发布研报，给予“买入”、“增持”评级。

  2025年4月23日，中原证券发布研报《自主品牌表现亮眼，盈利水平再上台阶，维持“买入”评级》，称考虑到国内市场规模的增长和公司盈利水平的优化，预计2025/2026/2027年可实现归母净利润分别为8.13/9.88/11.34亿元，当前股价对应PE为48.59/39.99/34.84倍;公司处于合理估值区间，考虑到未来行业和公司的潜在成长空间，维持公司“增持”的投资评级。该研报的“增持”评级为预计未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%。

  华龙证券在2025年4月25日研报《业绩增速亮眼，品牌高端化持续推进》中，表示看好公司自主品牌高端化稳步推进，以及宠物行业渗透率提升潜力和空间，给予公司一定的估值溢价，给予公司“增持”评级。该研报的“增持”评级标准为：报告发布日后的6-12个月内公司股价变动相对沪深300指数涨幅在5%至10%之间。

  2025年4月22日，开源证券发布乖宝宠物研报《国内自有品牌快速增长，盈利规模持续扩大》，认为公司自主品牌表现亮眼，盈利水平再上台阶，维持“买入”评级。根据研报，“买入”评级预计相对强于市场表现20%以上。

  乖宝宠物股价在一年之内下跌过半，既公司自身的问题，也有市场风格转换的外部因素。不能苛求券商研究部门未卜先知。

  但是，当前期股价大幅上涨、估值已经明显偏高的情况下，仍然高位给出“买入”、“增持”评级，恐怕说不上审慎。

  证监会《发布证券研究报告暂行规定》明确指出，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应遵循独立、客观、公平、审慎原则。审慎是券商研报的合规要求。

  （文章序列号：2058836535494709248/PLH）