反对票超14%！苏农银行股东回报规划为何引起小股东不满？

  苏农银行5月29日发布《2025年年度股东会决议公告》，各项议案均获审议通过。

  但是，对比股东投票结果，反对票票数最高的是《2026-2028年股东回报规划》议案，反对票数达47,576,568股，占参会股东总票数比例为10.3448%，其中持股5%以下中小股东的反对比例更是高达14.8036%，远超其他议案的分歧程度，成为本次股东会最突出的争议焦点。

弹性条款引发长期回报担忧

  苏农银行发布的2026-2028年股东回报规划显示，2026-2028年，是苏农银行转型升级、培育核心竞争力，追求高质量可持续发展的关键时期。在该发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；但在发展期且有重大资金支出安排时，分红比例最低可降至20%。

  对于很多银行股投资者来说，稳定的高股息是投资关键。而苏农银行的股东回报规划用的是"区间下限承诺"而非"刚性分红比例"，最低一档20%的下限比例与其他同类银行相比处于较低水平。

  截至2026年一季度末，苏农银行的核心一级资本充足率为10.41%，较2025年末下降0.24个百分点，虽高于监管要求，但整体呈现持续下滑态势。

  对于银行来说，净利润既是股东分红来源，也是核心一级资本内源性补充的关键渠道，分红比例越高，资本积累则会越少。随着银行的资产及贷款规模的不断扩大，资本消耗会不断增加。

分红比例垫底上市农商行

  当前，苏农银行分红力度与同类银行相比偏弱。

  公告显示，苏农银行2025年末的利润分配为，每10股派发现金红利1.2元（含税）并转增1股。叠加前期已实施的中期分红每10股派发现金红利0.9元（含税），2025年度累计向全体股东每10股派发现金红利2.1元（含税）并转增1股。2025年度，该行的现金分红比例为20.75%，与2024年度的现金分红比例16.98%相比，有明显提升。但与其他同类上市银行相比，苏农银行的分红比例偏低。

  数据显示，2025年度41家上市银行公布了分红方案，年度分红总额达6456亿元，平均分红比例约为27%。苏农银行的分红力度不仅落后于国有大行30%左右的分红水平，也低于沪农商行34.07%等头部农商行表现，与A股上市农商行相比，苏农银行的年度现金分红比例垫底。

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