站在新起点，如何看兆驰股份未来驱动力？

近期，兆驰股份发布公告称，经股份转让后，公司实控人由顾伟先生变更为深圳资本集团。

据悉，此项收购交易规模达到43.68亿元，南昌兆投（实控人为顾伟）向深圳资本集团及其全资子公司亿鑫投资转让其持有的公司无限售流通股股份合计893,165,400 股，占公司股份总数的19.73%。

至此，自今年2月底传出的兆驰股份控股权转让事宜彻底尘埃落定，对于兆驰股份来说，当下正是新发展阶段的起点。

一、新起点下的强强联合

在自身业务协同下，近年来，兆驰股份都表现出了良好的业绩增长。

虽然在2021年下半年，受累于恒大集团及成员企业的商业汇票及应收账款兑付问题，兆驰股份当期业绩有所波动。但在原大股东扶持、不良资产剥离、充分计提减值准备等一系列的补救措施下，相关影响已经实现出清。

因此，深圳资本集团的入主，并非是在纾救，而是看中了甩开包袱后的兆驰股份未来发展潜力。

从兆驰的业务结构来看，一方面，兆驰股份是全球第二大的电视ODM企业，另一方面，公司近年来在LED产业上持续扩张，形成了全产业链覆盖，并已成为公司未来业绩增长的主要驱动力。愈发多元的业务布局倒逼兆驰需要掌握更多产业、资本、市场资源，深圳资本集团的入主正符合了兆驰长期发展的需要。

作为深圳国资委拓展产业链的重要主体，深圳资本集团自成立起就肩负着培育战略性新兴产业、做大做优国有资产、提升国有资本运营效率的重要使命。其控股、参股公司的涵盖了高端制造、新能源、证券、保险等诸多领域，在实体产业以及金融板块拥有广泛布局。

在当前国家经济动能切换的重要窗口期，优质国有资产更要加大在硬核科技、高端制造领域方面的资源倾斜。借助与兆驰股份的合作，深圳资本集团成功实现了在Mini /Micro LED、高端制造领域的重要布局。

经过此次股权转让之后，兆驰股份的管理层仍保持现状，深圳资本集团更多是扮演一个投后赋能及战略加持的角色，支持兆驰股份沿着原本的战略规划前进。

对于兆驰股份未来的发展前景可以重点从液晶电视ODM和Mini/Micro LED两方面来看。

二、电视ODM稳定基本盘

据IHS数据，全球液晶电视行业出货量在近年来基本稳定在2.2亿台水平，即便在疫情扰动下，2020年行业总量保持在2亿台左右。从总量上看，液晶电视行业目前正处于成熟期。

但行业内部仍旧存在结构性增长机会，比如随着电视ODM模式占比不断提升，头部ODM厂更能获得增量。

随着越来越多的品牌方提升ODM比例，ODM厂商越能规模化生产，取得成本优势，进一步加强了品牌方提升ODM比例的意愿，形成了正向循环。

稳居全球电视ODM前三市场份额的兆驰股份正是享受这一行业发展趋势的核心受益者之一。

此外，随着液晶电视的新技术不断涌现，更高清、更多功能的电视产品不断迭代，大屏化、智能化成为各家电视新品的共性。兆驰同样把握住了这样的行业变化，提前布局增厚业绩增长点。

具体来看，2021年公司液晶电视 60 寸以上大尺寸产品销售占比提升3.4个百分点，同时由于提前对Roku、Android TV 和 Fire TV的海外认证进行布局，智能电视在海外市场获得广泛认可。

同时，上述的行业变化更是倒逼ODM厂商需要不断投入技术研发，提升产品力，适应下游品牌商的高要求。

这也是兆驰多年来沿着技术研发驱动生产的路径发展的逻辑所在。据悉，兆驰在4K/8K、区域调光、超薄机型等核心领域拥有着丰富的技术储备，并拥有18.5-70寸、平面、曲面、无边框、量子点等多种产品型号，能够满足客户的定制化需求。

此外，由于人们工作生活节奏的变化，办公、商用、教育及医疗等更多应用场景打开了显示类产品的增长空间，兆驰则可以依托在液晶电视领域形成的规模优势及产业资源，向“智慧显示”升级，实现多品类扩张。

更重要的是，兆驰在在电视ODM业务上的积累还能有助于其LED业务的发展，进一步打开了公司的成长空间。

三、Mini/Micro LED业务提供新动能

兆驰股份是业内少有的实现了对“芯片、封装、应用”三个环节进行垂直一体化全方位布局的厂商。从某种程度上来说，兆驰在新型显示技术Mini/Micro LED产业上的布局，最能代表其目前的发展前景，同时从公司LED产业链发展路径来看，未来有巨大的产业拓展空间，而从目前产业发展趋势来看，近年内出现越来越多LED公司拓展碳化硅、射频等化合物半导体的新技术布局，代表公司仍然有未来新的增长空间，这也是深圳资本集团入主的最大原因。

（兆驰LED全产业链产品布局图，资料来源：据兆驰股份公开资料梳理）

（一）Mini LED市场份额扩大，盈利新增点凸显

6G技术的进一步发展与“元宇宙”概念引领的风潮，使新一代显示领域逐渐走进了超高清时代。下游厂商对于高精度、高亮度、高画质、低成本的不断追求，共同催化了Mini LED产业的快速发展，Mini LED作为当下显示技术中综合性能及性价比最优的解决方案得到了市场的广泛认可。

从应用角度来看，Mini LED主要分为直显和背光两个方面。

简单来讲，Mini LED直显就是将Mini LED芯片作为显示像素点，提供成像单位来实现图像显示，主要应用在安防监控、指挥中心、演播中心、大型会议室等领域。而Mini LED背光则是将Mini LED作为背光源，并在背光模组中应用大量Mini LED芯片，来实现超高画质，主要应用于广泛的C端消费电子领域，如电视机、显示器、车载显示屏等。

由此来看，Mini LED的应用已经实现了对B端及C端市场的广泛覆盖，且受到了下游品牌商的大力支持。

以电视为例，作为Mini LED背光最重要的应用场景，包括三星、索尼、LG、TCL、小米等知名终端厂商均在不断加码。同时，包括手机、平板乃至新能源汽车等领域也已经出现了像苹果、理想这样的头部品牌引领行业拥抱Mini LED的趋势。

随着应用场景的不断拓展，在下游终端厂商的牵引下，Mini LED相关产品的持续放量，给产业链上下游企业带来了庞大市场机遇。据Arizton数据预计，2021年全球Mini LED市场规模约为1.5亿美元，2024年将超过23.2亿美元，年复合增速超过149%。

从上游来看，一方面，公司已经具备了Mini LED外延片的量产生长能力，且在波长一致性、亮度均匀性、抗静电能力等方面有着优秀表现。另一方面，依据兆驰最新公开数据，兆驰将于今年扩产mini LED蓝绿光芯片月产能可达110万片4寸片，搭配已有的红黄光芯片月产能5万片4寸片，为公司的mini LED业务提供核心原材料保障。

从中下游的市场推广程度来看，Mini LED背光是公司的优势产品，公司的LED封装已成为三星LED、索尼、LG、夏普、康佳、创维、TCL等国内外知名电视机客户的长期合作供应商。而LED芯片也头部客户验证测试中，有望快速实现导入头部客户的供应链体系。

同时，为重点推进mini LED直显，公司已推出Mini倒装系列单灯产品，并将Mini LED与IMD封装技术相结合，实现P0.6~P0.9微间距显示器件的研制与量产。同时，今年公司还将扩产300-500条采用COB技术的小间距LED显示模组产线，重点推出Mini COB显示模组系列产品，为行业内头部显示品牌客户及安防领域服务商提供P0.X及P1.X的Mini RGB 4K及8K显示屏产品。

由此可见，兆驰对mini LED市场的战略性定位已经明确，盈利增长点凸显。

公司在重点推进mini LED以外，同时开拓红外、UV、植物照明等LED细分领域的高端产品的布局，为LED全产业链提供更多的盈利空间。

（二）Micro LED是未来增量，化合物半导体也是未来可能性

如果说，Mini LED意味着当下，Micro LED则是代表了未来。

高对比度、高亮度、高寿命以及超快响应速度等一系列优势奠定了Micro LED将成为LED行业终极解决方案这一命题。

虽然，技术和成本上的限制使Micro LED目前还难以实现规模化量产，但其在监控指挥、高清演播、高端影院、办公显示、会议交互、虚拟现实等广泛的应用场景已经指明了未来的巨大市场机遇。

目前，兆驰正在加快攻克Micro LED的量产技术，相关的Micro LED芯片项目已进入试产关键期，增加了公司业绩增长点的同时也延长了其成长周期。

值得一提的是，在化合物半导体方面的探索和布局为兆驰不断带来了新的看点。

据悉，兆驰的砷化镓产品在现有显示芯片基础上拓展激光器件（VCSEL）产品，可应用在医美、激光雷达、无人机、VR/AR、3D游戏机等高成长赛道。

此外，兆驰还在碳化硅制造功率器件、射频器件等分立器件材料板块也有所布局，瞄准的则是新能源汽车、5G通讯、光伏发电、轨道交通、航空航天等“新基建”领域。

归结到底，要在高迭代的科技领域中长久地保持竞争力，必须要以更具前瞻性的眼光布局。兆驰不断在新的领域中钻研技术、创新产品，寻求新的成长曲线，正遵循了这一行业发展规律，也是助力“中国智造”的应有之义。

四、结语

企业的发展从来都不是一成不变的，顺应时代趋势做出符合自身实际情况的调整，是实现周期穿越的明智做法。

过去在电视ODM产业总量高速发展时期，兆驰取得了一系列优异成绩，所积累下来的产业资源能够保障其在行业结构性增长时期持续获得稳健业绩。

更大的想象空间则来源于其当下的战略重心Mini/Micro LED以及未来化合物半导体方面的探索和布局。

2019年3月，工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台三部门发布《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》，此后，全国各省市先后推出超高清视频产业发展行动计划，重视超高清产业的省级布局，制定产业发展目标。支持Micro LED、Mini LED等新一代显示技术和产品研发是超高清显示工作的重要组成部分。

政策上对LED产业的支持，有望进一步加强了像兆驰这样的头部企业的资源优势，叠加深圳资本集团入主，预计未来会有更多产业资源、资本进入其中，进一步巩固、打磨其在LED产业链主航道上的能力，动能切换中的兆驰正表现出越来越强的确定性。