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破发!三祥科技北交所上市,股价大跌超35%!

格隆汇·港股那点事格隆汇·港股那点事 2022-12-30 11:12:31 2389
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12月30日,青岛三祥科技股份有限公司(以下简称“三祥科技”)登陆北交所,保荐人为长江证券。本次发行价格为11元/股,截至发稿时间,最新市值6亿元。

三祥科技主要从事车用胶管及其总成的研发、生产和销售,为整车厂商及其零部件配套厂商、售后零部件供应商等供应车用胶管及总成产品。

截至招股说明书签署日,发行人股东金泰达直接持有发行人44,489,000股股份,占本次发行前总股本的53.09%,为发行人的控股股东。魏增祥持有发行人控股股东金泰达44.84%的股份,并能通过金泰达控制发行人53.09%的股份,为发行人的实际控制人。

本次IPO拟募集的资金主要用于汽车管路系统制造技术改造项目、补充流动资金。

募资使用情况,图片来源:招股书

报告期内,三祥科技实现营收分别为5.26亿元、5.67亿元、6.12亿元、3.24亿元,净利润分别为3598.31万元、4546.36万元、8177.95万元、3247.15万元;毛利率分别为32.95%、31.02%、30.93%、29.31%。

基本面情况,图片来源:招股书

事实上,编织线、橡胶、炭黑及金属连接件是生产汽车胶管的主要原材料,报告期各期,编织线、橡胶、炭黑以及金属连接件采购金额占发行人原材料采购总额的比例均超六成。橡胶、炭黑均属于市场定价的大宗商品,编织线、金属连接件的采购价格也受到其原材料石油、钢材等大宗商品价格波动的影响,大宗商品价格的波动将层层传导并直接影响行业企业产品的利润率水平。在原材料价格波动频繁的时期,如果成本的变化不能及时向下游传导,公司或将面临利润率下行的风险。

报告期内,公司客户主要为境内外汽车整车厂商及售后市场零售商。报告期内,公司向前五大客户销售取得的收入在公司营业收入中的占比均超五成,客户集中度较高。如果公司未来不能在技术、产品、服务等方面及时持续满足客户的业务需求,或公司主要客户自身经营情况恶化,导致其对公司产品需求大幅下降,且公司无法成功开拓新的客户及市场,或将面临客户集中度高带来的经营风险。

同时,三祥科技的产品广泛面向境外汽车零部件后市场及美国通用等在内的整车厂商,报告期内公司来源于境外主营业务收入占公司主营业务收入比例分别为60.32%、60.41%、59.17%、59.57%,主要销往美国、欧洲等国家和地区。同时,公司在美国及泰国设立了子公司开展汽车管路产品的生产及销售业务。截至报告期末,公司境外销售遍及全球三十余个国家和地区,如未来我国与上述国家或地区的双边关系发生变化,或者上述国家或地区的市场环境、行业和对外贸易政策等发生重大不利变化,导致公司产品出口的门槛或关税成本等增加,公司在相关国家或地区的日常经营和盈利状况将受到较大不利影响。

要知道,三祥科技的境外销售规模较大、销售区域较为分散,且设有多个境外子公司,导致其运输成本较高。报告期各期,公司运输成本分别为2693.88万元、2250.54万元、3694.22万元、1921.50万元,占营业收入的比例分别为5.12%、3.97%、6.03%、5.93%。2020年下半年以来,国内各港口集装箱出现紧缺,外销运输市场呈现了海运仓位紧张、运费成本不断上涨的态势,虽然2022年第二季度有所回落,但如果国际海运价格持续高企,或将导致公司向境外销售的成本继续增高,从而影响其经营业绩。


2022年度,三祥科技预计营业收入为7.25亿元至7.40亿元,同比增长18%至21%;扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润为6300万元至6500万元,同比增长9%至13%。

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