太湖雪登陆北交所，股价破发跌超11%！

12月30日，苏州太湖雪丝绸股份有限公司（以下简称“太湖雪”）登陆北交所，保荐人为东吴证券。本次发行价格为15元/股，截至发稿时间，最新市值4亿元。

公司以“太湖雪”品牌为核心，专业从事丝绸相关产品的研发设计、生产加工、品牌推广、渠道建设和销售服务。截至招股说明书签署之日，公司实际控制人胡毓芳、王安琪母女合计控制公司91.51%股份的表决权。本次发行后，实际控制人胡毓芳、王安琪仍将处于控股地位。

本次IPO拟募资1.51亿元，主要用于营销渠道建设及品牌升级项目、研发及检测中心建设项目、信息化升级项目。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，太湖雪实现营收分别为2.36亿元、3.11亿元、3.73亿元、1.31亿元，净利润分别为1170.33万元、2494.73万元、3616.12万元、1371.52万元；毛利率分别为40.71%、39.93%、41.14%、45.71%，存在一定波动。

基本面情况，图片来源：招股书

太湖雪的丝绸产品的上游行业为茧丝绸行业，公司的主要原材料为桑蚕丝绵、柞蚕丝绵等填充物，真丝面料、全棉面料等面料。随着中国东部经济快速腾飞，劳动力价格及土地成本上升背景下，中国种桑养蚕呈现“东桑西移”趋势，即从东部地区向西南方向的广西等地迁移，而且总体价格呈上升趋势。 报告期各期，公司主营业务成本中直接材料的占比分别为87.24%、82.31%、80.57%、77.08%，原材料采购价格的波动对主营业务成本的影响较为显著。

太湖雪贴合市场潮流，通过对公司产品特性、产品受众以及直播风格等综合评估，与薇娅等多位头部主播达成合作，借助高人气直播进行产品的快速销售，快速打响公司品牌知名度。报告期内，公司直播带货的收入占公司营业收入比重分别为0.20%、8.38%、11.87%、2.62%，其中2020年、2021年薇娅直播产生的收入分别为2018.81万元、4425.72万元。2021年末，薇娅因税务问题直播间停播，公司与其暂停合作，导致2022年上半年公司的线上销售业绩同比出现了一定程度下滑。

虽然，公司已逐步布局天猫、抖音、视频号等直播平台，结合自播、达人直播、品牌小程序等方式引流获客，不断加大线上销售拓展力度，但是未来随着国家对带货主播不断加强监管，公司直播带货业务或将受到一定影响，公司线上销售收入或将受到负面影响。

报告期各期末，公司存货账面价值分别为9088.35万元、1.08亿元、1.30亿元、1.49亿元，存货余额较大是由家用纺织品行业自身特点和公司经营特点所决定，公司产品款式众多，同时报告期内公司逐渐完善销售渠道，公司直营门店、直营商场专柜、线上电商适度备货。未来如果公司产成品价格大幅下跌，公司则存在需计提大额存货跌价准备，从而导致公司经营业绩下滑的风险。

太湖雪预计2022年实现营业收入的区间为3.30亿元至3.50亿元，同比下降11.51%至6.15%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为2500万元至2700万元，同比下降18.39%至11.86%。