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明天A股,有戏吗?

格隆汇·港股那点事格隆汇·港股那点事 2022-10-09 23:56:24 5495
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明天A股开盘,涨还是跌?

这个问题如果放在周三,那铁定是信心满满,美股大反弹,港股太疯狂,大家都在高呼,A股放完假,要王者归来了。

但是,才一天不到,情况有变,特别是周五美股急转直下,让大家冒了一身冷汗,还有这两天的一系列的宏观事件,后续市场走势更加的扑朔迷离。

再这样下去,研究员都得转行做外卖了。



















01



外围抢跑








回顾国庆七天假期,外围市场已经抢跑了不少,重磅消息也不缺乏。

挑几个重要的说一下。

股市方面,和A股关联度最高的美股和港股市场,先扬后抑,惹得大家空欢喜了一场。不过,底层逻辑其实一直都没有变。

首先是流动性收缩。

大家应该还记得美联储对外宣称的,誓要把通胀压低到2%的水平,而最新的8月份通胀数据是8.3%,加上欧美的一些宏观经济数据,比如美国就业数据,也支持加息,其实用脚趾头都能够想明白,所谓的加息缓和是多么的可笑。

这也是市场的一贯尿性,总喜欢YY,人为地曲解各种政策预期,但如果认清现在欧美所面临的经济形势,根本不存在加息放不放缓的说法,而且美联储从来没有改变过自己的说法。

我们经常说不要和周期作对,不要和趋势作对,现在最大的趋势,就是欧美经济衰退的风险不断扩大,当中最重要的原因就是高通胀,而高通胀的损害力有多强,1970年代就有过最好的证明,我想欧美的经济人士们还有不少是亲身经过过这一历史时期的,如果加息能够有效应对高通胀,能够降低经济硬着陆的风险,有什么理由不加息呢?

更重要的是,能够给予加息的时间窗口很有限,难道真的要等到通胀无法控制,经济出现硬着陆的时候才出手?

最近有美联储官员放话,说联邦基金利率加到4.5%差不多,这样算下来,11月加75个基点,12月再加50个基点,就OK了,但人家后面还补了一句,具体如何操作还得一句经济数据,换句话说,决定加息进退的,仍然还是通胀数据,别扯其他的。

其次,一些“猪队友”级别的公司又出来搅混水。全球第五大财团、瑞士第二大银行、成立于1856年的投资银行--瑞士信贷,传出可能很快要破产的消息。

这很容易让人回想起2008年那一幕,当年雷曼兄弟破产,引发了全球性的金融危机,现在这个时点传出这样的新闻,真的是天道轮回,连时间都掐得这么准,多事之“秋”真是没说错。

与此同时,石油输出国组织减产,油价再度飙升,给本就深陷高通胀的全球再加一把火;还有昨天克里米亚大桥被炸,俄乌战争再生变数......

全球,似乎又回到巨大的不确定性中。








02



国内低迷








说完国外,再说说国内。

PMI数据不是很好看,经济压力又一次浮现。

不过,大家更为关心的,是国庆假期,希望消费市场能够牛气一把,给低迷的经济提提神,也给资本市场多一点信心。不过很可惜,从统计数据上看,希望还是落空了。

就说假期游玩最重要的数据--交通运输。

国庆节假期7天,全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量25554.11万人次,日均发送3650.6万人次,比2021年同期日均下降36.4%,比2020年同期日均下降41.4%,比2019年同期日均下降58.1%。全国国内旅游出游4.22亿人次,同比减少18.2%,按可比口径恢复至2019年同期的60.7%。实现国内旅游收入2872.1亿元,同比减少26.2%,恢复至2019年同期的44.2%。

截至10月7日21时30分,2022年国庆档总票房为14.96亿元,下降超6成,观影总人次3602.9万,总场次271.1万。

很多人喜欢将原因归结为“口罩”。

不过,我想更深层次的原因,应该是消费热潮的回落。在2020年之前,我们国家由于房地产和移动互联网发展红利,带动了一大波的消费热潮,但这种热潮也只有在那段发展时期才会有,之后都会慢慢回落,很多发达国家都经历过这么一个过程。

比如因为舌尖上的中国而爆火的餐饮业,现在基本都处在熄火的状态,已经没有了当年的锐气,我想即使大家都不用戴口罩了,餐饮业也无法回到过去。

原因很简单,疫情前的全民吃喝本身就过热了,存在自动回调的动力,同时疫情也让大家习惯了吃住家饭,而且,住家饭相比外面,要健康卫生得多。另外,餐饮业的火爆里面,有相当大的部分的因为暴发户的享受心态,以及社交、娱乐需求,但现在,中国人身上的暴发户标签在逐渐消退,大家都已经适应了生活的变化,而社交娱乐的需求也有了更多的替代品,如社交网络、短视频等等,到外面胡吃海喝,对人们的吸引力,明显没有过去那么强了。

消费习惯就是这样,一旦形成,想再反转,不是不可能,但是相当的困难。

因此,很多人寄望于大家不用戴口罩后,餐饮股可以迎来一波大反弹,依我看,是想多了,反弹会有,毕竟被压制了这么久,但千万不要幻想可以轻轻松松回到疫情前的高光时刻。

餐饮尚且如此,一些娱乐行业的情况就更不好,比如电影,基本的预期都被打掉了,已经没啥看头。

现在,传统消费股的估值提升逻辑基本已经没有了,剩下的主要是EPS驱动了,EPS的背后是经济增长,所以只能期待经济增长能够快一些。当然,也存在一些估值修复的机会,还有结构性机会,一些基本面好、盈利能力强、竞争格局清晰、投资逻辑比较硬的细分板块,还是优质的核心资产。另外,一些新型的消费,或者新的消费场景,可能会刺激起新的需求,可以获得资金追捧。

而没有这些特质的细分消费股,过去了也就过去了,这点投资者得看明白。








03



明天A股会如何演绎?








再过10多个小时,休市了整整9天的A股就要和大家见面。

在假期各种好坏参半消息面的推动下,A股估计不会给大家太多的惊喜,当然,即使有惊吓,也不会很恐怖,因为A股本身并没有特别高估或者低估,大体上还是反映了现在的经济基本面和流动性状态。

所以,明天太阳照常升起的时候,A股照常开市的时候,保持一份平常心,比什么都重要。

其实,A股到现在这个阶段,该来的也差不多了,不来的估计也不会来了。

不过,庆幸的是,后面还要一些值得我们期待的东西,比如那场重大会议,会不会释放一下提振大家信心的东西,又或者,大家不用再天天捅喉咙、戴口罩了。外围的事情我们没法干预太多,自己的事还是可以自己做主的。

这几天也有一些消息出来,比如北京11月将举办马拉松,上海和重庆的外资旅行社可以从事出境游业务,让大家觉得不用戴口罩真的不是奢望,可能已经触手可及。如前文所述,一些被疫情重压的消费股可能会迎来一波修复机会,这个还是值得重点关注一下。

至于成长股,大概率还是盘整状态,特别像新能源、半导体。

美国那边又出台新的限制中国获得更先进半导体技术的措施,31家中国公司、研究机构和其他团体因此被列入所谓“未经核实的名单”,意在阻止中国的提升芯片自主和军事能力。

这个事情,我认为是利好参半,一方面当然会加速中国半导体、军工自主化的进程,投射到资本市场上,国产替代这个逻辑还可以继续炒,但另一方面,主要是应用层面,会限制一些行业和公司的发展进程,比如英伟达的智能化芯片无法供应到中国,一些自动驾驶公司的研发和应用就会受到影响,因为现在还看不到有哪家中国公司能够生产出替代品;又如芯片代工厂,在向先进制程进发的道路上,会更加艰难,甚至会就此终止。

这些公司的逻辑,就不要随便混淆了,因为这些问题,最终都会被反映在业绩上,赚不了钱的话,再好的一切,都是镜花水月。








04



尾声








如果以周期,现在无疑处在深度熊市中,大的趋势还是经济受压、流动性收缩,什么时候迎来转机,只能等待世界难题--俄乌战争、美国加息等得到有效解决,这恐怕短期内都不会有完满的结果。

所以,最好的策略,还是静静地等待。

当然,熊市也绝非没有机会,最好的策略是short,这在A股不那么容易,但在港美股却是轻而易举。对于A股,现在适合在一些已经长时间处于低位,安全边际较好且基本面优质的资产里寻找机会,例如我们一直强调的核心资产,这些资产未必一下子会反弹,但是只要等上一段时间,反转的概率是比较大的。

反而是一些已经涨至高位的资产,应该多一份谨慎,这些资产拉长时间看,仍然是优质资产,因为具备成长性,但短期却有高位接盘的风险。


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