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铁大科技闯关北交所,依赖前五大客户,偿债能力亟待提升

格隆汇·港股那点事格隆汇·港股那点事 2022-12-09 16:41:28 804
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公开信息显示,北京证券交易所上市委员会定于2022年12月9日上午9时召开2022年第79次审议会议,将审议上海铁大电信科技股份有限公司(以下简称“铁大科技")上会事宜,保荐人为开源证券。

铁大科技自设立以来,始终致力于信号和通信技术在轨道交通上的应用创新,向客户提供系统集成、工程施工、技术咨询、技术培训、技术支持等一体化的轨道交通安全监控与防护整体解决方案。

公司无控股股东。截至招股说明书签署日,成远及其一致行动人持有公司股票 4664.13万股,占公司发行前总股本的43.71%。中山联汇持有公司30,538,100股,占公司总股本的28.62%。2022年3月31日,持有中山联汇99%份额的出资人中山联合光电科技股份有限公司出具《关于不获取铁大科技控制权的确认函》,2022年4月2日,中山联汇出具了《关于不谋求上海铁大电信科技股份有限公司实际控制权的承诺函》,中山联汇确认成远为公司实际控制人。

股权结构图,图片来源:招股书

本次IPO拟募资2.12亿元,主要用于设备监测(监控)系统产品技术平台开发及扩产项目、新产品研发及产业化项目、营销网络及售后服务中心建设项目、补充流动资金。

募资使用情况,图片来源:招股书

 

客户集中度较高


报告期内,铁大科技实现营收1.78亿元、1.67亿元、2.02亿元、9228.12万元,归属于母公司所有者的净利润分别为2635.07万元、2661.59万元、3013.97万元、695.20万元;毛利率分别为45.62%、46.46%、46.59%、41.28%。

基本面情况,图片来源:招股书

具体来看,公司主要产品为设备监测(监控)系统、雷电防护系统、LED 信号机系统、智能运维管理系统。 报告期内,公司设备监测(监控)系统收入占主营业务收入的比例分别为66.60%、54.91%、61.07%、64.25%,设备监测(监控)系统业务为公司最主要的收入来源。

主营业务收入按产品或服务分类,图片来源:招股书

事实上,由于公司产品主要应用于新建及改造的铁路或城市轨道交通工程项目,而通常铁路新建或改造工程项目的主要实施主体为国铁集团、中国通号、中国铁建、中国中铁等四家铁路相关的大型集团的下属公司,因此公司的主要客户为四家集团的所属企业。

报告期内,铁大科技对前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为85.08%、76.60%、78.52%、87.07%,客户集中度较高。若公司主要客户流失或主要客户因自身经营及资质等方面产生不利变化导致其需求大幅减少,或将对其业绩产生不利影响。

 

业绩存在季节性波动的风险

 

事实上,报告期内,铁大科技第四季度确认收入金额占主营业务收入的比重分别为59.20%、53.59%、47.93%。而公司的主营业务以政府投资作为主导,公司的业务主要面向国有企业。国有企业采购及投资通常遵照年度预算决策机制,其项目开发计划、预算安排、招投标及商务谈判、项目实施及验收、款项支付通常具有一定的季节性特征。因此,公司收入确认具有一定的季节性特征,通常集中在每年下半年特别是第四季度,经营业绩存在季节性波动的风险。

主营业务收入按季度分类,图片来源:招股书

报告期内,铁大科技的应收账款净额分别为1.07亿元、9919.23万元、1.01亿元、1.08亿元,占资产总额的比重分别为31.12%、28.18%、23.66%、25.49%。应收账款余额较大,主要原因为公司收入存在季节性特征,公司收入主要集中在第四季度,导致每年年末应收账款余额较大。随着公司业务规模的进一步扩大,应收账款余额可能进一步增加,若下游客户出现资信状况恶化、现金流紧张等情形,或将增加公司应收账款无法按期收回的风险,进而对其经营发展产生负面冲击。

与此同时,由于公司经营规模扩大,公司的流动资金需求增加,报告期各期末,公司的短期借款分别为0万元、0万元、3004.03万元、3040万元,公司流动比率分别为2.37、2.62、1.90、2.00,速动比率分别为1.74、1.92、1.21、1.26,资产负债率(合并)分别为32.34%、29.25%、42.06%、40.19%,2021年末公司的偿债能力较前期有所下滑,具体来看,2021年公司因补充经营现金流需要借入短期银行借款,导致流动比率和速动比率指标下降,资产负债率提高,但整体均维持在相对较低的水平。

目前铁大科技尚处于经营规模扩大的阶段,后续资金投入需求较高,若未来公司不能保持较好的盈利能力并有效拓宽融资渠道,或将面临一定偿债能力下降的风险。

公司偿债能力的主要财务指标,图片来源:招股书

 

结语

 


整体来说,铁大科技需紧跟时代发展,进行持续的研发投入和自主创新,加强轨道交通通信信号技术和产品性能、运行数据等方面的研究,不断推出满足CRCC认证的产品,为公司实现进阶发展提供新的利润增长点。 本次项目若能顺利建成,将进一步加强行业先进技术储备,保持其持续发展的核心竞争力。


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