新湖期货冲刺沪市主板，遭证监会38问

近日，新湖期货股份有限公司（简称：新湖期货）向上交所更新披露了招股说明书，拟登陆沪市主板，海通证券为其保荐机构。

此前，证监会对新湖期货的IPO申请文件提出了反馈意见，涉及38个问题，包括17个规范性问题、15个信息披露问题以及6个财务相关问题。

公司的前身新湖有限（曾用名：浙江天地期货经纪有限公司）成立于1995年，改制设立时，主要发起人为兴和投资、众孚实业、新湖集团、新湖中宝及昌达贸易。

截至目前，公司的控股股东为兴和投资，其持有公司54%的股份；实际控制人为黄伟，其通过公司控股股东兴和投资控制公司54%的股份，通过众孚实业、新湖集团、新湖中宝分别控制公司22%、8%、7.67%的股份，合计控制公司91.67%股份的表决权。

公司自成立以来一直从事期货相关业务，2019年至2022年1-6月各报告期，公司的营收分别为58.48亿元、73.64亿元、77.60亿元和13.87亿元，相对应的归母净利润分别为2429.23万元、7708.03万元、1.66亿元和4972.13万元。

（合并利润表主要数据，招股书）

具体来看，公司的收入来源主要分为手续费收入、利息净收入、投资收益、其他收益、公允价值变动收益、其他业务收入、资产处置收益。

（公司营业收入构成情况，招股书）

其中，其他收入占比在90%左右，主要包括销售货物收入，该类业务是公司为服务实体经济开展的基差贸易业务。

其次，手续费是公司的第二大收入来源。不过值得注意的是，报告期内，公司的经纪业务手续费收入分别为2237.77万元、2775.05万元、3756.66万元和1776.69万元，而交易所减收手续费收入分别为5606.38万元、8927.83万元、1.74亿元和6708.38万元，交易所减收手续费收入规模高于经纪业务手续费。

事实上，近年来虽然公司的代理成交额逐年增长，但经纪业务手续费率却持续下降，由2019年的0.0333（‱）降至2022年上半年的0.0263（‱），低于可比上市公司的费率水平。

（公司经纪业务手续费率与同行业对比情况，招股书）

对此，证监会也做出问询。新湖期货表示，受行业同质化竞争影响，整体手续费率呈下降趋势；公司相对规模较小，基于市场竞争影响，手续费率相对较低；同时公司经纪业务以服务产业及专业机构类客户为重点，主要客户中专业机构投资者较多，专业机构投资者交易规模大，佣金率相对较低，导致公司整体经纪业务手续费率较同行业上市公司低。

众所周知，经纪业务容易受到市场外部政策环境变化的影响，且我国期货行业同质化竞争现象较为严重，市场集中度不高，难以形成有效的规模经济效益，公司未来的经营业务存在较大不确定性。