股价大涨超50%！乖宝宠物登陆创业板，总市值约240亿元

8月16日，乖宝宠物食品集团股份有限公司（简称：乖宝宠物）于创业板上市，其发行定价39.99元/股，对应的市盈率为61.28倍，募资净额约14.72亿元。

（可比上市公司估值水平，图片来源：上市公告书）

盘面上，N乖宝（301498.SZ）大幅高开，盘中股价一度涨超78元，触发临时停牌。截至发稿涨超50%，最新总市值约240亿元。

公司成立于2006年，是一家来自山东的宠物食品厂商，主营宠物犬用和猫用多品类宠物食品，主要产品包括科学营养配方的主粮系列，以畜禽肉、鱼肉等为主要原料的零食系列以及含冻干卵磷脂、乳酸钙等功能原料的保健品系列等。

公司业务板块分为自有品牌业务、OEM/ODM业务和国外品牌代理业务。其中，自有品牌业务主要以“麦富迪”品牌在境内销售为主，有少量收购自有品牌“Waggin'Train”产品在境外销售；品牌代理业务是作为新西兰品牌“K9Natural”和“Feline Natural”中国区域总代理商，对该品牌产品在中国区域进行销售。

公司表示，其自有品牌产品主要定位于中端市场，近年开始发力于高端市场，目前公司在高端市场开发不足，相比于国外品牌市场占有率仍较低。

截至本次发行前，公司的控股股东、实际控制人为自然人股东秦华，其直接持有公司50.8496%的股份，并分别通过聊城华聚和聊城华智控制2.0912%和0.7430%股份的表决权。此外，秦华的一致行动人秦轩昂通过聊城海昂控制7.7045%股份的表决权。因此秦华及其一致行动人合计控制公司股东表决权的61.3883%。

经营业绩方面，乖宝宠物于2020年至2022年的营业收入分别为20.13亿元、25.75亿元、33.98亿元，相对应的归母净利润分别为1.11亿元、1.40亿元和2.67亿元，业绩保持稳定增长。

（主要财务数据及指标，图片来源：招股书）

报告期内，公司主营业务毛利率分别为33.12%、32.79%、37.23%，呈现波动上升态势，高于可比上市公司的毛利率水平。

（公司主营业务产品毛利率与同行业可比公司比较情况，图片来源：招股书）

值得一提的是，由于公司自有品牌收入占比较高，相关销售费用较高，乖宝宠物的销售费用率远高于可比上市公司。报告期各期，公司的销售费用由3.41亿元增长至7.00亿元，占营收的比例由16.93%上升至20.61%，而同行业可比上市公司的销售费用率均值不足6%。

根据最新公告，公司预计2023年1-9月营业收入为30.27亿元至31.07亿元，同比上年增长21.68%至24.89%，预计归母净利润为2.84亿元至3.04亿元，同比上年增长32.68%至41.91%。