股价涨超52%！博迅生物北交所上市，主营业务毛利率低于同行

8月17日，上海博迅医疗生物仪器股份有限公司（以下简称“博迅生物”）在北交所上市，保荐人为国金证券股份有限公司。其发行价格为9.75元/股，对应的市盈率为15.99倍，低于行业最近一个月平均静态市盈率39.59倍，也低于同行业可比公司2022年平均静态市盈率。截止到发稿时间，其股价涨超52%，最新市值超6亿元。

与公司主营业务相近的同行业可比公司市盈率水平情况，图片来源：发行公告

博迅生物专业从事实验室设备及生命科学仪器研发、生产、销售及服务。报告期内，公司的收入主要来源于温湿度控制系列、高压灭菌系列、净化安全及其他系列产品，其中温湿度控制系列的营收占比在50%以上。

公司主营业务收入情况，图片来源：招股书

根据招股书，公司控股股东、实际控制人为吕明杰。截至招股说明书签署日，吕明杰直 接持有博迅生物2614.30万股股份，持股比例为74.6943%。本次IPO所募集的资金主要用于生命科学仪器及实验室设备扩产项目、营销网络建设项目。

募资使用情况，图片来源：招股书

2020年至2022年，博迅生物实现营业收入约1.4亿元、1.59亿元、1.43亿元，净利润分别约2148.71万元、2816.13万元、2641万元，存在一定波动，其中2022年营收和净利润均有所下滑。

主要财务数据和财务指标，图片来源：招股书

2023年1-6月，公司实现营业收入6715.48万元，较2022年同期增长19.87%，扣非后的归母净利润为984.08万元，较2022年同期增长58.15%。

报告期内，博迅生物的主营业务毛利率分别为35.17%、37.02%、39.50%，整体呈逐年上升趋势，但仍明显低于可比公司毛利率平均数。

可比公司毛利率比较分析，图片来源：招股书

博迅生物主要采取“经销为主、直销为辅”的销售模式，经销收入占比相对较高。其中，2020年至2022年，公司向实际控制人近亲属控制的企业上海道基，以及公司员工配偶控制的企业沈阳仪佰通存在销售行为。未来如果公司未严格执行内部控制制度，可能存在关联经销商利益输送风险。

目前实验室设备及生命科学仪器的高端市场被国际知名仪器设备厂商主导，国产品牌市场占有率低。与国外知名厂商相比，博迅生物的高端产品还存在一定差距，公司需要在产品研发、技术创新、工艺改进等方面持续投入，向高附加值的新产品升级。

报告期各期，公司的研发费用分别为590.80万元、773.36万元、768.82万元，占营业收入的比例分别为4.22%、4.85%、5.39%，研发费用率明显低于可比公司平均值。

研发投入占营业收入比例与可比公司比较情况，图片来源：招股书