股价涨超15%！富恒新材北交所上市，聚焦改性塑料

9月18日，深圳市富恒新材料股份有限公司（以下简称“富恒新材”）登陆北交所，保荐人为海通证券。本次发行价格5.68元，发行市盈率为13.99倍，截至发稿时间，最新总市值约6亿元。

富恒新材是一家专注于改性塑料的研发、生产、销售和相关技术服务的高新技术企业。

公司控股股东为姚秀珠，公司的实际控制人为姚秀珠、郑庆良夫妇。截至招股说明书签署日，姚秀珠直接持有公司 46.79%的股份，并通过拓陆投资间接控制公司 6.63%股 份的表决权；郑庆良直接持有公司 6.62%的股份，并通过冠海投资间接控制公司 0.78%股份的表决权。姚秀珠、郑庆良夫妇合计控制公司 60.81%股份的表决权。

本次IPO拟募集的资金主要用于富恒高性能改性塑料智造基地项目（一期）、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，富恒新材实现营收分别为3.64亿元、4.1亿元、4.68亿元，净利润分别为2650.36万元、3493.9万元、4516.78万元。

基本面情况，图片来源：招股书

报告期内，公司在华南地区的销售收入占主营业务收入的比例分别为94.03%、 80.74%、87.30%，呈现销售区域集中的情况。

公司主营业务收入构成，图片来源：招股书

报告期内，公司主营业务毛利率分别为20.02%、17.16%、18.97%，波动幅度较大， 主要受产品结构、下游客户需求变化及原材料价格波动影响。

事实上，富恒新材的主要原材料为合成树脂，为石油化工行业的下游产品。报告期内，原材料成本占主营业务成本的比重在90%以上，其价格波动直接影响公司产品成本，进而影响公司利润。

2021年以来，国际航运运力紧张，国际航运价格保持较高水平。报告期内，公司境外销售收入占主营业务收入比重分别为 2.14%、18.01%、9.98%。公司主要以 FOB模式进行外销，产品运输以海运为主。

报告期各期末，公司应收账款余额分别为3.5亿元、3.26亿元、3.12亿元，占同期营业收入的比例分别为 96.38%、79.47%、 66.75%，金额及占比均较高。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1102.95 万元、9012.67万元、2971.56 万元，2022年经营活动产生的现金流量净额较上年下降较为明显。随着公司业务的发展，日常经营所需的流动资金需求呈增长趋势，在公司业务规模持续扩张且投入较多资金用于建设富恒高性能改性塑料智造基地项目（一期）的情况下，若公司未能如期获得新增银行贷款，或本次发行失败、或发行募集资金金额远低于预期，公司或将面临重大流动性风险。