跌跌跌！总市值下破2000亿大关，“猪王”也飞不动了？

受生猪价格下跌影响，牧原股份今日跌超7%，报35元，创2020年2月以来新低。自今年4月的最高点起，该公司股价已下跌超过30%。目前总市值为1913亿元，年内市值蒸发超900亿。

对于股价下跌，牧原股份有关负责人回应称，主要受生猪价格下滑，二级市场波动影响。公司目前仍然坚持提高养殖技术，降低养殖成本为第一要义。

与此同时，近日网传该公司大规模裁员，并且内部实行承包制度，“自繁自养”的养殖模式或将调整。

猪价跌跌不休

今年以来，生猪养殖行业萧条，猪肉价格持续下行。

据农业农村部10月8日发布的数据显示，全国猪肉平均价格26.63元/公斤，比前一周下跌0.7%，同比下跌27.1%，新疆、宁夏、广西、海南、上海等22个省份猪肉价格下跌。此外，全国仔猪平均价格30.11元/公斤，比前一周下跌2.9%，同比下跌31.4%。

业内人士分析，猪肉价格主要受供求影响。今年以来，全国生猪出栏保持增长，但需求不旺，猪肉消费持续遇冷，因此导致猪价走低。

据国家统计局统计，上半年，全国生猪出栏37548万头，同比增加961万头，增长2.6%；猪肉产量3032万吨，增加93万吨，增长3.2%。此外，二季度末，全国生猪存栏43517万头，同比增加461万头，增长1.1%；环比增加423万头，增长1.0%。

持续低迷的猪肉价格不仅使牧原股份业绩承压，同时公司的资产负债率也进一步上升。根据牧原股份8月发布的2023年半年度报告显示，公司上半年归属净利润亏损27.79亿元，总负债 1048 亿元，资产负债率为60.06%，去年同期为54.36%。

养殖模式或将调整

除了猪肉价格走势影响，牧原股份股价下跌还与一则网络传言有关。

近日网传该公司大规模裁员，内部将实行承包制度，“自繁自养”的养殖模式或将调整。对于该传言，牧原股份回应，公司未发生大规模裁员，员工流动处于正常水平。

牧原股份还表示，公司自繁自养的模式没有改变，内部承包是管理升级措施。目的是提高员工主人翁意识，提升生产效率，同时让员工获取更高薪酬。

公司在维持原有的劳动关系的基础上，允许有意愿的员工通过竞聘方式选择对某一生产批次进行内部承包，与相关责任员工共创、共享所承包的批次利润，根据批次利润结算奖金。该机制目前还处于试点阶段。

此前，牧原股份曾凭借其“自繁自养”的模式，成功渡过非洲猪瘟危机，并一举超过原“猪王”温氏股份，成为“新猪王”。

“自繁自养”，即企业负责养殖过程中的所有环节，并实行标准化、规模化、机械化的养殖流程，从而减少人员带入非洲猪瘟的风险，该模式使得牧原股份在非洲猪瘟期间成功突围。

2022年，该公司实现营业收入1248.26亿元，较上年同期增长 58.23%，远超温氏股份的837.08亿元，生猪销售量更是达到创纪录的6120万头，是温氏股份的3倍以上。

行业产能持续去化

展望下半年，机构普遍预计生猪养殖行业产能去化仍将持续。

财通证券表示，短期，预计供应量环比有所增加，需求增量有限，猪价或震荡调整，同时伴随大宗原料价格上行，养殖企业现金流压力仍然较大，产能仍有持续去化的可能。中长期，行业今年以来较长持续亏损，产能持续去化，周期底部位置特征明显，仍然建议底部位置配置生猪养殖。

银河证券认为，产能去化仍将持续。根据部分样本观察，23Q4仔猪出生数呈现边际下行状态，叠加年内消费旺季到来，短期猪价或维持年内相对高位。假若上行走势不及预期，产能去化或将再加速。后续密切关注二育规模变化、冻品库存对短期猪价的影响。

华安证券推断，本轮生猪产能去化最迟将于2024年上半年结束，猪价有望迎来新一轮上涨。根据2023年生猪出栏量，一、二线龙头猪企估值多数处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。