乐思集团再闯港交所，聚焦移动广告服务，供应商集中度较高

据港交所披露，近日，乐思集团有限公司（以下简称“乐思集团”）再次向港交所递交招股书，华升资本为其独家保荐人。据悉，公司曾在2022年8月、2023年4月递表港交所。

乐思集团向客户提供全面的移动广告服务，在公司媒体伙伴运营的媒体平台上为客户营销品牌、产品及服务。公司的服务包括移动营销规划、流量获取、广告素材制作、广告投放、广告优化、广告活动管理及广告分发。

按服务类别划分，2020年、2021年、2022年及2023年1-5月，乐思集团来自移动广告解决方案服务的收益占总收益的90%以上，而广告分发服务的营收占比相对较小。

按服务类别划分按总额及净额基准计算的收益明细，图片来源：招股书

据艾瑞咨询报告，移动广告行业竞争激烈，市场颇为分散。按2022年总账单计算，五大业者占有的市场份额约为9.6%，作为中国移动广告行业服务供应商之一， 乐思集团拥有约0.1%的市场份额。

业绩方面，招股书显示，2020年、2021年、2022年、2023年1-5月，乐思集团的营业收入分别约3.78亿元、4.70亿元、4.93亿元和2.60亿元，对应的净利润分别为4977.3万元、5748.8万元、6830.7万元和2399.8万元，毛利率分别约20.4%、19.9%、20.9%及16.7%。

综合业绩概要，图片来源：招股书

乐思集团依靠媒体伙伴供应广告空间以为客户投放移动广告，公司的移动广告解决方案服务成本主要包括流量获取成本、视频制作成本及僱员福利开支，其中流量获取成本占比较大。

2020年、2021年、2022年、2023年1-5月，乐思集团的流量获取成本约为2.92亿元、3.64亿元、3.77亿元、2.11亿元，占同期服务成本的比例均超96%。未来如果流量获取成本上升，可能会影响公司的盈利能力。

于往绩期间，乐思集团五大供应商合计分别占其服务成本的约92.5%、93.9%、70.5%及87.8%，供应商集中度较高，其中阿里巴巴集团及供应商C是乐思集团的重要媒体发布商，如果公司与主要供应商之间的合作发生变化，可能会影响公司正常经营。

股东架构方面，招股书显示，本次发行前，Ka Lok BVI持有乐思集团95%的股份，而在Ka Lok BVI的股东结构中，赵利兵通过Quartet Yutong BVI持股57.77%，余灿良通过Remit Sheng BVI持股35.55%，余灿良的配偶舒清通过Jing Sing BVI持股6.67%，聂江通过Jiang Oofy BVI持股0.01%。

公司发行前股权结构图，图片来源：招股书

本次申请上市，乐思集团拟募集资金用于扩大客户基础及广告分发网络，并以此扩大移动广告业务；提升短视频制作能力；优化升级自家开发平台功能；为中国或海外市场的广告及营销的并购机会提供资金；营运资金及一般企业用途。