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连续逆势收涨,多家券商看好平安健康战略深化盈利前景

格隆汇·港股那点事格隆汇·港股那点事 2023-12-07 16:45:22 916
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12月7日收盘,平安健康(1833.HK)逆势上扬,盘中最高涨4.12%,收盘价18.08港元,涨幅达到3.55%,大幅跑赢当日沪深300指数与恒生指数,成为互联网医疗板块中涨幅最高的企业。值得注意的是,这已经是平安健康在震荡行情中连续第三日逆势收涨,累计最高涨幅达到6.89%。


图表一:平安健康股价走势图

数据来源:WIND,格隆汇整理 数据截止2023年12月7日

 

对此,多家大行机构也在发布的研究报告指出,看好平安健康未来发展前景,上调盈利估值模型,给予“增持”、“买入”等积极评级。


其中,近期发布研报的国金证券对于公司战略调整落地给予积极肯定,并在首次覆盖中就给予“增持评级”。


国金证券指出,自2021年底迈入战略2.0深化阶段以来,公司加速与平安集团的协同发展,并调整低战略协同业务。随着战略调整陆续落地,业务结构不断优化,公司实现盈亏平衡可期。公司F端和B端资源优势明显,有望领跑企业健管新赛道。其中,在F端上公司已经形成与集团协同的体系化产品和服务,战略业务稳健增长,渗透率仍有很大提升空间。在B端上,公司整合供应方资源,有望领跑企业健康管理新赛道。


根据国金证券预测,2024/2025年公司实现营业收入51.84亿/58.89亿元,同比增长12%/14%,归母净利润-2.0亿/0.11亿元,对应EPS为-0.18/0.01元。选用市销率法对公司进行估值,给予公司2024年3.9倍PS,目标价19.81港元,首次覆盖给予公司“增持”评级。


针对近期公司一系列重磅事件,中泰证券在研报中对于公司盈利能力提升给予积极肯定,并上调盈利估值模型。


中泰证券指出,公司近期与三诺生物、usmile等企业签署战略协议,强强联合,提升公司医疗服务及健康管理的综合竞争力。由于公司优化产品结构,毛利率提升,净利润减亏明显,公司运营效率提升。


根据中泰证券预测,由于公司优化产品及服务结构,调整低战略协同性业务等原因,对公司盈利预测进行调整。调整后,预计公司2023/2024/2025年收入分别为 46.22/53.06/60.96 亿元,净利润分别为 -5.08/-2.67/-0.62亿元。考虑互联网医疗行业的高成长性,公司强劲的竞争优势以及业务质量不断优化,给予公司"买入"评级。


此前,在平安健康披露2023中期业绩后,华泰证券就已经将利润率预测进行上调,看好公司发展前景。


华泰证券表示公司在拓展高战略价值的用户方面取得稳步进展。1H23 公司 F 端战略业务总收入 10.8 亿元,同增 12.6%,过去十二个月服务的付费用户数超 3,800万,同比增长 13.3%,在平安集团 2.29 亿个人金融用户中的渗透率达到约16.6%,渗透率实现稳步提升。B 端战略业务录得收入 4.49 亿元,同增88.9%,服务企业数累计达 1,198 家(去年同期为 749 家)。公司存量企业客户续约率达 90%,对平安集团医疗生态圈的企业客户渗透率为 2.2%,对生态圈的企业客户员工渗透率为 15.6%,仍有拓展空间。


根据华泰证券预测,考虑到战略转型节奏快于此前预期,上调2023/2024年利润率预测,给予“买入”评级,维持目标价 24.0 港币,对应 4.5/3.8/3.6 倍2023/2024/2025 年预测PS。


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