股价大涨超98%！派诺科技登陆北交所，应收账款逐年上升

12月14日，珠海派诺科技股份有限公司（以下简称“派诺科技”）在北交所上市，保荐人为长城证券股份有限公司，发行价格11.52元/股，发行市盈率为16.49倍。截止到发稿时间，其股价涨超98%，最新市值约18亿元。

派诺科技主要为大型建筑、数据中心、金融、医院、交通枢纽、工业园区等电力用户侧客户提供能源物联网产品及能源数字化解决方案。

根据招股书，本次发行前，邓翔直接持有公司16.40%的股份，通过珠海乐创间接控制公司15.10%的股份，通过珠海乐派间接控制公司4.74%的股份，通过其一致行动人李健间接控制公司10.16%的股份，可实际支配的公司股份表决权比例为46.41%，为公司控股股东、实际控制人。

本次IPO所募集的资金主要用于武汉智能生产基地建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，派诺科技实现营收约3.38亿元、4.92亿元、6.13亿元、2.52亿元，净利润分别约3113.22万元、6486.53万元、6222.46万元、1734.1万元。

主要财务数据和财务指标，图片来源：招股书

具体来看，派诺科技的收入主要来源于智能电力产品、新能源汽车充电设备及系统、能源数字化解决方案。

按产品划分的主营业务情况，图片来源：招股书

报告期内，派诺科技的毛利率分别为47.00%、42.21%、38.09%和39.18%，整体呈下降趋势。其中，2020年、2021年公司的毛利率高于行业平均水平，2022年、2023年上半年低于行业平均水平。

可比上市公司毛利率分析，图片来源：招股书

派诺科技面临成长性和未来经营业绩波动的风险。公司所处的电力能源行业下游应用领域需求旺盛，同时市场竞争也日趋激烈，公司同时面临来自施耐德、西门子等国际巨头以及安科瑞、雅达股份、威胜信息等国内同行的竞争。目前，派诺科技在技术积累、产品种类、经营规模等方面与国际巨头仍有一定差距，未来如果公司无法在研发创新、市场开拓等方面保持持续竞争优势，可能会影响公司的市场份额。

报告期各期末，派诺科技的应收账款账面价值分别约1.69亿元、2.28亿元、2.49亿元、2.59亿元，呈逐年上升趋势，如果外部经济环境或下游行业发生变化，客户可能出现延期付款，甚至违约情形，公司可能发生应收账款坏账损失增加的风险。