房企再融资“井喷”，须注意三大方面的问题

12月6日，绿地控股发布了拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票的公告。据不完全统计，这也是自11月28日证监会支持房企股权融资“第三支箭”射出后，短短的8天时间内，第17家上市房企或涉房企业公告筹划再融资事项。针对房企再融资“井喷”的现象，个人以为有三个方面的问题须引起关注。

11月28日，证监会以答记者问的方式发布了对房地产市场的支持举措，内容主要涉及涉房上市公司并购重组及配套融资、上市房企和涉房上市公司再融资、房地产企业境外上市、发挥REITs以及私募股权投资基金作用等五个方面。房企政策的松绑，也成为多家房企启动并购、再融资的“导火索”。

截至今年11月中旬，暂停房企上市、重组、再融资已有12年时间。早在2010年4月份，国务院曾发布《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》。这个曾被称为“新国十条”的通知，明确要求对存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业，证监部门应暂停批准其上市、再融资和重大资产重组。当年10月份开始，房企上市、再融资、资产重组等被叫停。尽管此后也出现了绿地控股、招商蛇口、大悦城等三家公司的重组案例，但也只是个案而已，不具有普遍性的特质。

而近几年来，随着房价下跌，房地产市场持续低迷，房企的生存与发展受到影响，甚至导致“烂尾楼”现象的出现，为了支持房地产市场平稳健康发展，证监会决定推出上述五个方面的举措。随着该消息的发布，已低迷多年的房地产个股也开始出现涨停潮。

此次证监会推出五大举措，对于上市房企、涉房上市公司而言，个中的积极意义显然也是不言而喻的，毕竟房地产属于典型的资金密集型行业。房地产市场步入目前的疲态，房地产类上市公司业绩不佳，其中的一个重要原因即为融资渠道不畅通。

尽管五大举措值得肯定，但基于目前出现的房企再融资“井喷”现象，对于可能出现的问题，也需要引起整个市场的高度重视。该说“不”的要说“不”，该强化监管的要强化监管。

问题一，对不差钱的再融资行为要坚决说“不”。融资是资本市场的功能之一，但资本市场也具有优化资源配置的功能。证监会松绑房企再融资，显然主要指向那些资金吃紧、现金流吃紧的房企。对于那些不差钱的房企而言，如果也“蹭热点”打起再融资的主意，其再融资的行为，则无异于真正意义上的“圈钱”，这无疑是市场不愿看到的。而且，不差钱也启动再融资，无形中将扭曲资本市场优化资源配置的功能。

问题二，要防止个中出现内幕交易与操纵市场的现象。任何重大政策的调整与制度的出台，都必然会引发市场利益的重新分配，此次证监会的五大举措亦如此。除了房地产行业利益的重新分配外，房企的再融资、并购重组等行为，也有可能引发诸如内幕交易、操纵市场等违法违规行为，这显然是必须关注的重要方面。因此，对于股价出现异动的房地产类个股，监管部门有必要进行重点监控，以防范其中因内幕交易、操纵市场引发的市场风险。

问题三，募集资金的使用情况。对于募集资金的使用情况，证监会也指出了大致的使用范围，包括房地产业务、补充流动资金、偿还债务等，涉房上市公司募资，则应投向主业，极具针对性。尽管证监会提出了具体的要求，但不排除某些房企上市公司、涉房上市公司将募资挪用的情形发生，这显然是应被禁止的。否则，将有违监管部门支持房地产市场的初衷，也不利于保护其投资者的利益。