公募行业应对“帮忙资金”说“不”

近期，部分中小型基金公司规模出现“暴涨暴跌”的现象引起市场的高度关注。公募基金行业发展有其自身的特点，其规模忽大忽小，显然是不正常的，背后则是所谓的“帮忙资金”在作祟。个人以为，对于公募行业的“帮忙资金”，应坚决说“不”。

我国公募基金行业的发展，历经了从无到有，从小到大的历程。来自中国证券投资基金业协会的数据显示，截至2025年三季度末，公募基金的规模已达到34.39万亿元，基金产品12905只。也正是由于公募行业的规模庞大，在资本市场也发挥了中流砥柱的作用。

尽管整个行业发展取得了不俗的成绩，但个中所存在的问题同样不少。从公募基金公司看，一百余家基金公司，其发展极不均衡，也呈现出非常明显的强者恒强，弱者恒弱的“马太效应”。有的基金公司管理的规模达到数百亿甚至上千亿，而有的则不足百亿，甚至低于50亿元。

从基金类型来看，股票型基金、混合型基金、债券型基金，以及货币型基金的发展同样存在差异。总体而言，债券型、货币型基金的规模往往大于股票型与混合型基金。

从公募基金运作情形看，风格漂移、押赛道、抱团、追逐短期排名、频繁换手等方面的问题较为突出；新基金发行同质化非常严重等问题成为常态。此外，公募行业旱涝保收的管理费提取模式，更是频频遭遇市场的质疑与诟病。尽管如此，各基金公司仍然热衷于“跑马圈地”，通过不断发行新产品，来延续自身规模的扩张，以实现自身利益的最大化。

公募行业新基金的发行，除了通过行业创新、明星基金经理挂帅等方式吸引投资者外，借助于“帮忙资金”的加盟也是常用的手段。所谓的帮忙资金，主要指基金公司自身投入的资金，以及通过某种方式“吸引”机构投资者投入的资金。

比如新基金发行或相关基金打开认购时，基金公司自购一定的份额（数千万元甚至超亿元不等），通过规模快速膨胀的方式吸引其他投资者的认购。类似的案例较为多见。再比如通过某种方式“吸引”其他机构投资者认购。由于机构投资者投入资金量巨大，能够非常显著地提升相关产品的规模，并通过此种方式吸引其他投资者的追捧。

比如来自Wind的数据显示，北信瑞丰基金公司二季度末管理规模仅27.06亿元，至三季度末便飙升至207.9亿元。另一家公司红塔红土基金三季度规模增幅达1.52倍至101.26亿元，也迈入百亿元俱乐部行列。两家基金公司规模暴增的背后，机构投资者的“帮忙资金”扮演了非常重要的角色。

毫无疑问，“帮忙资金”的加入，也造就了公募行业的虚假繁荣，所产生的危害性也是不言而喻的。一方面，容易误导投资者。本质上讲，“帮忙资金”进入公募行业，多数情形下并非其意愿，其目的也是为了“帮忙”，让相关产品“打肿脸充胖子”。

另一方面，既然是“帮忙资金”，就会有退出的时候。“帮忙资金”的退出，就有可能影响基金的布局与运作，毕竟像机构投资者投入的都是巨资。此外，有可能波及到基金的生存。市场上许多迷你基金的出现，不无帮忙资金退出的影响。市场上的迷你基金，最终清盘的不在少数。

因此，对于公募行业出现的“帮忙资金”现象，监管部门有必要引起高度重视，并出台相应的监管措施。基于此，个人建议，对于基金公司或机构投资者认购的资金，应禁止其在短期内频繁地进出。持有基金份额的时间，原则上不得短于半年。对于违规的基金公司或机构投资者，监管部门有必要从严处罚。