银行股掀增持潮，估值空间还有多大？

近期，A股多家银行股获大股东或重要股东的增持，也引起市场的关注。相关股东增持银行股，定然有其理由。近几年来，银行股整体表现较为出色。银行股频频出现增持潮的背后，其估值空间到底还有多大呢？

此次获增持的银行股多为城商行。比如南京银行发布的公告显示，法国巴黎银行（QFII）以自有资金通过集中竞价交易方式增持南京银行股份约1.28亿股，占该行总股本的1.04%。此次南京银行的增持颇具特点。包括相关QFII已成为南京银行第一大股东，QFII是增持主角，这在此前是不多见的；增持股份的数量超过亿股，这在A股市场中同样并不多见。此外，增持股份数量占总股本的比例突破1%，与某些上市公司小打小闹式的增持相比，简直有天壤之别。

获得重要股东增持的银行股还有成都银行与常熟银行等。像成都银行实控人旗下两公司增持的股份，累计金额分别达到2.53亿元、3.58亿元，合计超过6亿元。常熟银行则是多名高管及董秘进场增持自家公司股份。有重要股东增持的上市银行还包括沪农商行、苏农银行等。

近些年来银行股表现堪称抢眼。以银行股相关指数为例。2022年10月31日，该指数曾下探2535.75点，今年7月11日，最高上摸4632.44点，不到三年时间，期间最大涨幅为82.69%，远远超过同期的各大指数。

而在众多银行股中，六大行表现同样不俗。以农行为例。2022年10月31日，农行报收于2.07元，今年11月14日，最高上摸8.68元，最大涨幅超过三倍，也成为期间一只不折不扣的大黑马股。而且，随着农行股价的强劲上涨，该股曾登顶A股总市值第一的宝座。即使是在近期股价出现调整后，仍然处于“老二”的位置。

近期多家银行股获大股东、重要股东的增持，原因显然又是多方面的。一是大股东或其他重要股东看好银行股的潜力与发展前景以及长期投资价值。实际上，如果仅仅从股息率看，银行股的投资价值并不逊于今年巨额分红的贵州茅台等上市公司。而且，目前大多数银行股的股息率也高于一年期的存款利率。资金存银行不如买银行股，已成众多投资者的共识。客观上，这也是投资者追捧银行的重要原因。

二是银行股持续分红能力强，堪称“现金奶牛”。银行股几乎每年都会实施分红，近几年甚至还会实施年中分红，这与那些股市“铁公鸡”相比，简直不可同日而语。银行股较强的分红能力，对哪些获取现金回报的投资者（包括大股东及重要股东）是非常有吸引力的。

三是银行股盈利能力不俗。同样以农行为例。从2020年至2024年，农行扣非净利润持续增长，当年实现的扣非净利润分别为2165亿元、2411亿元、2597亿元、2693亿元、2816亿元，一年一个台阶。银行股盈利能力不俗，既为其股价上涨提供支撑，也为每年的现金分红奠定了基础。

至于说多家银行再掀增持潮，背后的估值空间问题，个人以为需要从两个方面来看待。一方面，与银行股的盈利能力密切相关。尽管银行股此前在盈利能力不俗的背景下，仍然遭遇大资金、大机构的“扬弃”，但随着对银行股的价值进行重估，银行股从曾经的市场“弃儿”，又开始变成“香饽饽”。但无论如何，银行的估值，与其盈利能力是分不开的。如果后续银行股盈利出现持续下滑的现象，其估值空间将会被压缩，甚至不排除股价出现持续调整的可能。

另一方面，与市场行情趋势密切相关。个股的估值，不仅与其盈利状况有关，当然也会与市场行情相关。从股市多年来的走势看，一旦市场行情走好，特别是在大牛市的情形下，银行股的估值也会随着整个市场估值的提升水涨船高。而在市场低迷的情况下，银行股的股价也会出现下跌。今年市场行情走好，银行股估值向上拓展空间，其实也无可厚非。