李志林丨百点大涨，是否吹响“春生”行情第二波的进军号？

李志林—忠言周评：百点大涨，是否吹响“春生”行情第二波的进军号？

本周五天3跌2涨，有2天收盘在3000点以下。全周日均成交量从前四周的8692亿、10800亿、9491亿、8152亿，萎缩到7504亿。上证50、沪深300、深成指仅收出了1.54%、1.01%、0.28%的小周阳线，而中证500、上证综指、中小板、创业板则收出了1.32%、0.43%、0.41%、0.02%的小周阴线。

本周股市最可圈可点的是，当周四再度大跳水失守3000点之后，绝大多数投资者都担忧，大盘将无可奈何地进入中级调整，可能会去补2800点缺口。但是，在茅台靓丽年报和分红的鼓舞下，周五大盘再演2月25日均大涨5%以上的神话，7大指数亿迅雷不及掩耳之势，分别拉出3.82%、3.86%、3.31%、3.2%、3.77%、3.24%、4.10%所谓拔地长阳，一扫市场的颓势和晦唳气！

上证综指又现百点长阳，这是否吹响了“春生”行情第二波的进军号呢？在我看来，很可能。至少是主力机构将大盘维持在3000点上方运行的强力宣誓！

1、3000点上方才能有效化解股权质押危机。

据Winds统计，截止今年1月底，上市公司股权质押总规模是4.7万亿其中，不仅跌破130%强行平仓线，而且跌破成本线的股权质押达2.8万亿,绝大多数是中小盘股。

经过2月以来7周的恢复性上涨行情，至本周四2994点收盘，上证指数仅涨了376点，多数中小盘股涨了30%—40%。就是说，质押股的股价仅仅恢复到130%强行平仓线的位置而已。且不说在3000点以下根本平不了仓，只要有几家券商抢先动手平仓，其他的质押股便会争先恐后，齐刷刷地杀跌，9000亿场内融资盘动作更敏捷，把大盘再度杀入万劫不复的境地！

人们定意识到，化解股权质押危机，正是高层高度重视资本市场、果断易帅、发动本轮强烈中级反弹行情的最主要的动机。

因此，往3000点下方运行是万万不可的，必须往上运行到3200点、3500点，甚至更高的位置，才有可能分期分批地化解股权质押危机。

2、3000点上方才能顺利推出科创板。

本轮行情的另一个主因是为科创板顺利推出创造条件。

按最高层指令作为今年资本市场头等大事的科创板，自3月18日以后，正式拉开了筹备的序幕。至今已有两批17家企业的上市申报，获得了上交所的受理。

但是，当大盘从3129点跌倒2969点以后，市场对科创板的反应则比较冷淡，

毕竟，科创板与当年的创业板开设相比，无论是上市门槛、入市门槛、交易制度、风险偏好，还是注册制试点、单股融资规模，都有很大的不同。

市场对17家待审企业的总体评价不高，颇多市场人士进行了挑刺。或者质疑某些公司有财务造假嫌疑；或者质疑某些公司研发费用太少，只有3%左右；或者质疑募资太多；或者质疑某些企业质量还不如2010年创业板的首批28家公司。

再者，尽管科创板造势的舆论机器开动，各大券商为投资者到科创板开户提供了种种便捷措施，但是由于A股熊冠全球10年，绝大多数中户变成了散户，所持股票被深套，账户总值达不到50万的门槛而无法开户。即便是许多公募基金、私募基金和大户，在3000点附近仍处于严重套牢状。虽然开了户，但对参与科创板的积极性并不高，都说，到时再看看。

关键是A股在3000点以下，还未达到有效提振投资者信心的地步。因此，必须将中级反弹行情向3000点上方拓展，形成更为鲜明的市场赚钱效应，让各类投资者的财富有了明显的增值，此时，市场才有能力在主板扩容的基础上，再去承接科创板的扩容（并且融资额还大于创业板，独角兽上市抽资的压力更大），人们才会愿意参与风险较大的科创板市场。

A股的历史一再表明，每一次规模比较大的扩容，必须是在牛市或者强多头市场中，才能得以顺利进行。真可谓：“熊市大扩容，风声鹤唳，雪上加霜；牛市大扩容，春风杨柳，火上浇油”。想必管理层应该懂得这个道理。

3、3000点上方运行得益于外部不利因素的改善。

首先是冲击A股一两年的美联储持续加息到到头。由于老特减税政策导致的美国经济复苏，近期明显受阻，去年四季度GDP由先前预期的2.6%，修正到2.4%，最近又修正到2.2%；消费和就业不及预期；10年期国债利率倒挂。这反映了美国国民对美国经济看淡。

在此情况下，年初还斩钉截铁地表示今年至少再加2次息的美联储，现已改调为不加息，9月底前结束缩表，。联储还在研究再次采取负利率和量化宽松政策，以防范10年一度的金融危机再次爆发。这对减轻中国加息压力和人民币贬值压力，并相应采取连续降准甚至降息的举措，创造了有利的外部环境，也有助于A股的上行。

其次，去年全年压抑A股的毛衣战压力大大减轻。去年12月1日中美元首阿根廷会唔，达成“通过谈判、合作，直至达到取消中美双方所有关税”的共识后，中美高级代表团，本周五已进入第九轮谈判，下周刘鹤副总理还将再度赴美谈判，有望在4月上半月达成贸易协议。这不仅有利于中美经济和世界经济，而且将有助于A股理所当然地收复去年因毛衣战而造成的3587点---3000点失地。

再次，新增的外资将至，也封杀了3000点下方的空间。由于近期美、欧、日股市走势疲软，越来越多的外资更看好全球估值洼地的A股市场。近期，北上资金作为外资中的“一支轻骑兵”，时不时地巨量杀入A股市场，如周五上午就净流入67亿元。5月份，MSCI将A股的占比由5%上升到20%，预计将有1500亿元左右的外资进入A股，不仅买大盘股，也买中小盘股。作为A股的投资者，必然作出强烈反应，提前在3000点下方当仁不让地抓紧建仓。

4、内部因素的积极变化拓展了A股3000点上方的空间。

一是，对经济下行压力的不良预期有所改观。记得去年年底时，市场各方对2019年中国经济持悲观态度者居多，认为经济下行压力巨大，GDP保6都困难，甚至一些著名经济学家胡说“2018年GPG实际是负1.67%，2019年将继续负增长”。在这种蛊惑人心的舆论主导下，A股市场的看空气氛弥漫了整个一月份，直到春节。

但是，短短3个月，用高层领导的话说，“今年以来，中国经济稳定运行，出现一些积极变化，市场预期得到明显改善。从前两个月的数据看，就业、物价、国际收支等主要经济指标比较平稳，固定资产投资稳步回升，消费者信心指数、制造业新订单指数明显走高，资本市场成交活跃。特别是进入3月份，日均发电量、用电量增速达到两位数，进出口、货运等增长加速”。

其中把“资本市场成交活跃”也作为经济积极变化之一。此外，随着增值税减税2万亿， 基建投资的力度加大，今年GDP的预期有可能达到6.4%。

二是市场对加快改革的预期日益强烈。本周四，国务院国资委主任肖亚庆在博鳌论坛上表示：“今年将以更大的力度推进国资改革，尤其是混合所有制改革”，“能混则混，能独则独”，“第四批100家以上的混改试点名单将很快推出”。新华社发表了《以“混”促“改”，国资改革向深层次挺进》的评论员文章。众所周知，改革是最大的生产力，一旦百家混改试点开展，对A股的向上推动力将是十分明显的。

三是，进入A股的内资也将有较多增加。如保险资金、养老基金、国家队，以及今年以来新成立的公募基金，有350亿元将进入建仓期，将主要投资绩优大盘蓝筹股，对大盘股指数的贡献较大。如周五茅台、五粮液、券商、地产等板块的启动，带动了其他中小盘股齐涨，有效提振了人气，促使各大指数飙升，3000点位置不往上涨也难。

5、市场平均持股成本已上升到3000点以上

以2月25日7大指数均拉出5%以上的大阳线为标志的春生中级反弹行情，在2940点—3106点的收盘指数上已有5周，累计成交22.3万亿。扣除大股东持有的股权，各类机构和个人中长线持有的股权，以及3100点—5178点区间的历史套牢盘，几乎已将A股实际流通市值换手了一遍还多。而这5周，也就是25天的市场平均成本，按照五周均线的显示的是3036点。

市场平均持股成本，就是市场在3000点新平台上稳定的基础。在一个强多头市场、强力中级反弹的市道，或牛市因素不断增多的市场，只要没有重大利空的侵扰，人们在中地位买入的中低价股，是不会轻易割肉的，而是持股待涨。那么试问：大盘不朝着3036点上方走，朝哪走？

当然，我更希望的是：指数做波段，走慢牛；热点轮动，个股出彩，个股跑赢大盘。下周大盘依然是震荡市，攻克3129前高点，再创新高，将是大概率事件！但要注意控制仓位，精选中小盘、高成长个股！