钧哥对半导体行业有话要说！

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很久没跟大伙聊半导体了，随着北方华创本周的大涨创出新高，最近开始关注半导体行业的朋友们又多了起来，钧哥说说自己的最新看法。

首先要明确的是半导体行业的周期性顶部正在到来，但这个顶部很可能是结构性不均衡的。钧哥说的顶部指的是产业周期的变化而不是股价的变化，股价往往是先于产业周期见顶。其实许多股票今年7月就已经看到了顶部，并且在短短半年之内下跌了将近一半，当然这对于一向暴涨暴跌的科技股来说也不算啥。

什么样的半导体行业见顶了呢？主要是低端制造类，低附加值的企业，同时还有大量产能即将开出的行业看到明显的顶部信号。这其中典型代表有存储器、封测、消费电子相关的芯片设计和代工类企业都有一个很明显的下跌。

这类公司有一个典型的特点就是估值很便宜，有的甚至远远低于历史平均估值达到惊人的20+PE。钧哥一度认为是市场先生出错了，但随着产业周期拐点的到来，我们可以很明显的看到这类低附加值企业可能面临的是量增价跌的尴尬局面，即业绩将会在今年到达一个顶峰之后平稳下降。

什么样的半导体企业还在上升呢？其中最典型的就是半导体设备类的北方华创，本周暴涨16%再创新高。此外还有功率半导体，这其中的代表企业就是斯达半导和新洁能。最后还有模拟IC设计企业也是被资本热捧的企业，例如圣邦股份和芯朋微等等。

最后是工控类MCU企业，重点代表是士兰微、景嘉微和中颖电子。以上四类是钧哥认为半导体行业仍然有机会的方向。

有老铁问钧哥为什么华润微作为纯正的功率半导体企业最近这么颓呢？

我认为很关键的一个原因在于市场忌惮大基金的减持行为，大基金一期在获利颇丰过后进入退出周期。所以，大基金去年以来频频对半导体行业龙头个股进行减持的行为严重伤害了投资者情绪。

一月份的半导体行情就结束于大基金的减持，5月份的半导体则开始于大基金二期的增持。当下大基金频繁在二级市场减持相关公司的股票，又不断在一级市场或通过定增的方式参与到半导体相关公司的发展当中，实际上是非常伤害投资者情绪的行为。

表面上看大基金在用二级市场即股民的钱输血给公司帮助公司发展，实际上更像是在市场上低买高卖的投机行为。而这种模式普通散户无法参与套利，大部分投资者也只能选择敬而远之。所以，大基金一期持有的公司股票通常走的很弱是有一定道理的。

最后钧哥说说产业周期的问题，从理论上来说半导体的产业景气度已经进入见顶回落的阶段。半导体一般一个景气周期持续时间为18个月，这也是钧哥建议大家在未来对半导体行业保持谨慎的原因。

但半导体行业有时也受到行业创新的影响，近期新出的元宇宙概念总龙头就是美国的英伟达，所以我们可以看到费城半导体指数在近期再次创出了新高。

钧哥认为A股的半导体板块暂时还只是跟风炒作，还需等待未来半个月内美股的半导体调整过后我们的股票走势才能确认是否出现了超长景气周期延续的情况。

所以，钧哥目前不会改变对于半导体行业的看法，我仍然认为目前行业处于一个顶部震荡或下跌的趋势。

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