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大幅破发 快狗打车还要亏多久?

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铑财铑财 2023-03-13 09:49:46 7387
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快狗、再快些


作者:树知

编辑:茂贞

风品:恪圭

来源:铑财——铑财研究院


上市后年报首秀,快狗打车依然亏的很稳。


3月3日,快狗打车发布2022年业绩盈警:


预计收入约6.96亿-7.96亿元,公司权益持有人应占亏损约11.69亿-13.26亿元,同比扩大约33.9%—51.9%。经调整后亏损净额约2.22亿元至2.52亿元。


01

大幅破发

亏得比挣得还多

LAOCAI


财报一出,股价四个交易日下跌。截至2023年3月10日收盘价仅2.68港元,相比21.5港元的发行价累跌近九成。


如何向投资者交代?


快狗打车前身是58同城旗下的速运业务,作为58同城自纽交所摘牌后提出的第三个分拆独立上市的子公司。


2018年至2021年,公司分别录得收入4.71亿元、5.73亿元、5.40亿元和6.61亿元,虽有波动性,整体增速还算可以。


然体量增长,难救亏态。同期归母净利-10.71亿元、-1.84亿元、-6.58亿元及-8.73亿元。四年累计亏损27.86亿元,竟然超过营收之和。


2022上半年,营收为3.49亿元,同比增长15.5%;亏损10.49亿,同比增长324.8%;经调整净亏1.18亿,扩大34%。


实际上,盈利难已是同城货运企业共同痛点,如满帮近些年亏损亦呈扩大趋势,2021年亏损额高达41.73亿元;货拉拉目前也尚未取得盈利,顺丰同城也越亏越深。


聚焦快狗打车,销售费持续高企不可不察。


2018年—2021年销售及营销费为5.24亿元、2.96亿元、1.95亿元及3.35亿元,占相应期间总收入的115.7%、54.0%、36.7%及50.7%。


2022上半年,销售与市场费为1.68亿元;一般及行政费为6.46亿元,相比之下研发费仅4751万元。


也就是说,销售与市场费、一般及行政费总额是营收两倍还多。


02

平台服务增长乏力

月活跃用户规模流失

LAOCAI


细分收入来自三大板块:平台服务、企业服务和增值服务。


其中,面向B端的企业服务营收占比过半,2018—2021年营收占比约55%—65%。主要得益于服务客户量的稳步增长:由2018年累计1.6万家提至2022上半年的4.49万家,交易总额同步上升。


相比之下,面向C端的平台服务增长乏力。


2018年至2021年收入约占公司总收入的三成至四成,交易额出现了下滑。月活跃用户数从 69.11万降至45.62万。


2018年快狗打车有21万名司机,但到了2021年一季度仅剩10万。


2022上半年,企业服务收入2.15亿元,同比增长24.2%;平台服务收入1.10亿元,去年同期为收入1.17亿元。增值服务收大增96.6%,但体量仅2340万元。


结合上文的销售费、一般及行政法费,烧钱换来的用户转化效果有多明显?企业精细化运营水平咋样呢? 


03

滴滴货运反超

亏损仍是进行时

LAOCAI


逆水行舟不进则退,正是快狗打车的写照。


按2021年交易总额计,快狗是中国内地第三大线上同城物流平台,市场份额3.2%。但滴滴货运2022年6月入局,当年末就以5.5%的市场份额排名第二;快狗打车退居第三。


当然,行业仍在快速发展中。据Analysys数据,2021年中国同城货运市场规模达到近1.4万亿元,预计2021-2025年间将保持5%—7%的年均复合增长率。


这意味着快狗仍有机会做大做强,也意味着跑马圈地中,快狗仍需大量投资推动业务增长、培育用户消费习惯,短期亏损仍是常态。


快狗打车也坦言,预计至少截至2022年、2023年及2024年12月31日,年度仍将继续产生亏损。


问题是,资本市场还有多少耐心呢?




本文为铑财原创


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