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可喜平移背后 马鞍山农商行几多“痛点”?

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铑财铑财 2023-03-22 09:37:43 1076
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5年长跑能否如愿“破冰”?


作者:夏逢

编辑:李思

风品:彦规

来源:铑财——铑财研究院


注册制加速实施,为一些IPO鏖战者带来曙光。


3月3日,马鞍山农商行IPO申请被受理,完成换道“平移”。


排队五年再战,此次胜算几何呢?


01

资本充足率下降

资产负债率92%

业绩、资产规模仍需加把劲

LAOCAI


2017年4月,马鞍山农商行启动主板上市工作,次年4月首次向证监会递交IPO招股书,2019年9月进入预披露更新阶段。


值得注意的是,亳州药都农商行、江苏海安农商行、东莞银行、顺德农商行等多是在2018-2019年进入预披露,此后便无大进展。


直到此次,包括马鞍山农商行等在内的10家在审银行完成平移,可喜可贺的同时亦意味着竞争仍然激烈。


聚焦募资,马鞍山农商行拟募17.77亿元,全部用于充实该行核心一级资本。以扩大业务规模,提升市场竞争力和抗风险能力。


2019下半年至2022上半年各期末(报告期),马鞍山农商行资本充足率为19.88%、18.84%、19.58%、18.76%,一级资本充足率为17.10%、16.26%、17.14%、16.44%,核心一级资本充足率为17.10%、16.26%、17.14%、16.44%。


整体还算充裕,不过2022年6月末三项指标较上年末均出现不同程度下滑。


实际上,多数中小银企IPO都有补血需求,广州银行、湖北银行等募资也将用于补充核心一级资本,提高资本充足率。


值得一提的是,马鞍山农商行近十年来未有增资扩股动作,最近两次共计17.76亿元的融资,还在2014年之前。


中央财经大学证券期货研究所研究员杨海平认为,全面注册制落地后,有望掀起一波银行上市的小高潮。之前排队的拟上市区域性银行中,业绩较好且上市准备工作扎实的银行将有望率先通过交易所审核。同时,一些数字化基因强大或本土化优势明显的中小银行将受益。


不过,全面注册制不是全面放开,企业实力成色仍是成败关键。


近年来,中小银行IPO进程整体较为缓慢。统计数据显示,2016年至2019年期间共有10家农商行登陆A股或H股上市,2020年至2022年期间仅有瑞丰农商行、上海农商行、东莞农商行在A股或H股上市,且均集中在2021年,2020年和2022年为零。尤其2022年,厦门农商行宣布终止IPO,大丰农商行甚至出现IPO被否的罕见事件。


也基于此,排队五年的马鞍山农商行能否成为“破冰者”,不乏话题看点。


还要实力说话。


公开资料显示,马鞍山农商行成立于2009年7月,前身为安徽马鞍山农村合作银行。


报告期内,营收14.57亿元、15.6亿元、16.41亿元、8.51亿元,净利6.68亿元、6.78亿元、7.32亿元及4.43亿元。


截至2022年6月末,资产总额810.94亿元。2019年同期为592.43亿元。


持续增长值得肯定,不过整体体量并不算出众。


截至2022上半年,A股10家上市农商行总资产均超千亿元,沪农商行和渝农商行甚至超万亿,规模最小的瑞丰银行也超1500亿。净利最小的是江阴银行5.7亿元,瑞丰银行营收最低为17.49亿元;渝农商行营利最大,分别达到153.3亿元、63.79亿元。


同时,报告期内,资产负债率(母公司)分别为 93.05%、92.32%、92.16% 及 92.08%,经营活动产生的现金流量净额分别为 24.73 亿元、-31.06 亿元、52.43 亿元及 -10.16 亿元。


02

利息净收入依赖、净利差下降

贴现占比较高

警惕贷款集中风险

LAOCAI


细分业务,或有更深体会。


报告期内,利息净收入14.24亿元、15.38亿元、16.33亿元、8.14亿元,占各期营收比为97.76%、98.59%、99.55%、95.56%。


利息净收入占比超95%,可见马鞍山农商行业务较为传统单一,收入结构有待提升优化。


不算多苛求。


同期,总生息资产的平均收益率分别为4.47%、4.71%、4.52%、4.27%,整体呈下滑趋势。总付息负债的平均成本率分别为2.32%、2.21%、2.37%、2.33%。其中,吸收存款成本率均高于A股上市农商行平均水平。


净利差分别为2.15%、2.5%、2.15%、1.94%,整体收缩较明显。与之相应,手续费及佣金收入分别为-1021.1万元、-717.1万元、-64.53万元,17.51万元,合计累亏2208.4万元。


贴现业务占比也较高。


据联合资信评级报告,2018—2021年6月末,马鞍山农商行贴现业务分别为141.51亿元、140.63亿元、131.91亿元,147.56亿元,占比分别为42.32%、38.23%、31.89%、32.08%。


截至2021年末,马鞍山农商行公司贷款及垫款余额295.23亿元(包含应收利息),其中贴现资产余额158.5亿元,占贷款总额33.31%,在公司贷款和垫款中占比53.69%。


什么水平呢?


2021年10家上市农商行,贴现占贷款总额比重平均值在8%左右,公司贷款和垫款中占比则平均在14%左右。马鞍山农商行远出均值不少。


信贷投放上,需要警惕一定的贷款集中风险。


联合资信评级报告显示,近年来,由于马鞍山农商行信贷客户主要集中于马鞍山地区,该地区的中小企业居多,在扩大信贷规模时,对一些优质客户集中投放贷款,导致贷款集中度较高。


根据《商业银行大额风险暴露管理办法》第七条规定,商业银行对非同业单一客户的贷款余额不得超资本净额的10%,对非同业单一客户的风险暴露不得超过一级资本净额的15%。


而据上述评级报告中披露的数据,马鞍山农商行该数据在2020年末、2021年6月末分别为16.25%、18.48%,均突破了15%的监管限制。


总资产较低,过多依赖利息收入,叠加贴现业务高、贷款集中风险,马鞍山农商行的业务经营面不乏短板隐忧,亟待查漏补缺。


03

三年半被罚18次、村镇银行AB面

无实控人、贵在念好内控经

LAOCAI


一些实锤罚单,已敲响内控警钟。


2019下半年至2022上半年,马鞍山农商行及其分支机构受到5次行政处罚,合计被罚170万元。同期,子公司受到13次行政处罚,合计被罚392万元,处罚对象均为旗下村镇银行。


拉长维度,报告期外罚单也不少。


2016—2019上半年,马鞍山农商行控股村镇银行被行政处罚达20次,违规主体涉及13家村镇银行,罚款金额累计达269.94万元。


梳理罚因,包括任职资格管理违规、未按照规定报送大额交易报告、违反反洗钱法规、信用信息安全、人消费贷款资金违规进入房地产市场等。


可见,在展业合规、内控管理、抗风险能力上,马鞍山农商行还有不少精进之处。


值得注意的是,合规问题也曾引起深交所关注和发函询问。


深交所要求马鞍山农商行,补充说明其对跨区域经营的分子公司的控制措施,以及是否存在内控不规范等情形。


公开资料显示,马鞍山农商行共发起设立了21家村镇银行,分布在7个省及2个直辖市。


往期看,马鞍山农商行以村镇银行为依托,实现业务跨省拓展,通过“垂直化”管理系统统一管理,并适当授予其独立开展业务的空间,增强了业务弹性,带来了业务增长空间。但一些违规乱象的B面也让该行受到困扰。


行业分析师刘锐玲表示,村镇银行数量较多且较分散,还有跨省业务,这对管理者综合能力要求更高。尤其在监管趋严、合规大势下,未来如何强化控股村镇银行的管控及业务质量,放大A面弱化B面是马鞍山农商行一个核心考题。


实际上,这也非一家之痛。据《2021年四季度央行金融机构评级结果》,农合机构和村镇银行风险最高,其中村镇银行高风险机构数量为103家,资产占全部村镇银行的7%。2022上半年,我国村镇银行共领下248张罚单,累计罚金7123万元,是去年同期的两倍多。


上升到行业角度,村镇银行是我国金融市场重要的组成部分。在乡村振兴、促进共同富裕、纾困中小微企业等方面一直发挥着重要作用。


2021年《关于进一步推动村镇银行化解风险改革重组有关事项的通知》明确指出,进一步压实主发起行的风险处置牵头责任。2023年一号文件则首次提出“推动村镇银行结构性重组”。


这对马鞍山农商行是挑战也是机遇。如能随势夯实内控能力、风控体系,打开业绩、规模新增量也未可知。


当然,这个过程不可能一蹴而就。


深一度来看,企业股东较分散,且存股权质押拍卖“烦恼”,也或为管理水平提升带来掣肘。


据联合资信发布的《2022年评级报告》,截至2021年末,马鞍山农商行不存在控股股东及实控人。


IPO前,盛世达投资有限公司、江东控股集团有限责任公司各持10%股份,为马鞍山农商行前两大股东。


据天眼查,截至2022年8月2日,马鞍山农商行共有12家股东的股份存在质押情况,质押股份总数共计9853.875万股,占股份总数6.57%。


2018年,股东上海威都实业发展有限公司、魏伦海各持有马鞍山农商行4500万元、115.5万元对应股权被冻结。


2019年7月,深交所就曾在《申请文件反馈意见》中要求马鞍山农商行针对股份质押情形是否符合首发管理办法第十三条关于股权清晰的相关规定、对相关股权质押和冻结是否存在导致公司股权发生重大变化的风险发表意见。


另一厢,据阿里资产官网,2022年以来,马鞍山农商行的股权被司法拍卖的次数高达10次(不包含流拍),合计被拍卖2803.9万股。


如2022年5月,江苏富汇企业咨询管理有限公司持有的两笔股权,起拍价为4615万元、1782万元,相较评估价打了5.6折,最终以4615万元、1845万元成交。


合规经营、股权稳定,是银行稳健发展的基石。从上述罚单、股权质押拍卖看,马鞍山农商行的稳健性还需加强。IPO冲刺,也是时不我待。


04

资产质量提升、发力数字金融

破冰眺望

LAOCAI


当然,看待事物也需一分为二。


短板痛点之外,深耕行业十来年,马鞍山农商行亦有实力闪亮处。


不可否认,区域银行虽然普遍规模不高,却具有决策链条短、营业网点覆盖面广、与当地经济深入融合的优势。聚焦鞍山农商行,截至2021年末,贷款业务和存款业务的市占率(剔除村镇银行)分别位于市本级金融机构第3和第2位。


且整体资产质量值得圈点,报告期内不良贷款余额5.94亿元、6.05亿元、5.85亿元和5.96亿元,不良率分别为1.62%、1.47%、1.23%、1.16%,持续下降。拨备覆盖率分别为220.72%、233.91%、253.31%、294.68%。


追其原因,与该行持续推动数字金融与业务融合,通过大数据平台与风控数据模型,强化贷款质量有关。


2022年8月,联合资信发布马鞍山农商行2022年跟踪评级报告,确定维持其主体长期信用等级AA,评级展望为稳定。


显然,马鞍山农商行也有精进进化、优势亮点的一面。


星图金融研究院副院长薛洪言表示,全面注册制后,看似有形门槛降低了,无形门槛却提高了。只有少部分经营有特色、发展有前景的银行具有上市机会,多数业务同质化、经营前景不明朗,很难得到投资者认可。


语言足够犀利,却也是一记精进警钟。可以肯定的是,全面注册制的到来,必然是一次良币效应的洗牌。加速优质企业上市进程、也让实力不济者背负更多不确定性。


马鞍山农商行会是哪一种?5年长跑能否如愿“破冰”?


本文为铑财原创


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