从2022年财报 看“健合式生态”密码

更细致、更全面，生长仍在进行时！

作者：陈晚邻

编辑：李明达

风品：南辞 明湘

来源：铑财——铑财研究院

弱者追求安全感，强者拥抱不确定性!

回首疫情、通胀、战争交织的2022年，企业韧性价值愈发珍贵。

在《韧性时代》一书中，经济学家里夫金强调：“效率至上”不再是金科玉律，取而代之的是“韧性”新模式，从单体个人到人类社会，均需一种“生态系统”的观念重建自身。

以“生态系统”视角重估，健合集团是一个绕不开的观察样本。“全家营养健康战略”主线指引下，健康营养为核心、全球产业链整合为利器，健合正走出一条立体发展、大协同大生态的特色路径。

这不，最新2022年报成了“秀场”时刻。

01

“三驾马车”稳优跑

“健合式生态”已成型

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3月21日，健合（H&H）国际控股有限公司公布2022全年业绩数据：

截至2022年12月31日止，集团营收127.8亿元，呈报增长达10.6%。经调整可比EBITDA增长6.5%，中国市场营收同比增长6.4%，占集团总收入74.9%，为集团营收最大贡献者。

集团现金结余总额为23亿元，98.5%的经调整可比EBITDA转为经营现金流。

巴菲特将现金流视为“氧气”，任正非亦在寒气论中，强调了现金重要性。上述充裕现金流，意味着健合储备未来、创造未来仍有诸多空间，是“全家营养健康战略”一以贯之的底气所在。

看看“三驾马车”升势，或有更深体会：

婴幼儿营养与护理用品业务（BNC）：营收66.9亿元，同比增长1.1%，贡献集团最大营收占比。其中，婴幼儿配方奶粉业务实现0.8%增长，合生元益生菌同比双位数增长达12.8%；

成人营养与护理用品业务（ANC）同比实现增长12.5%，中国市场营收占ANC营收64.4%，同比实现双位数增长达14.1%。

宠物营养与护理用品业务（PNC）营收达15.3亿元，同比实现双位数增长20.9%，PNC中国市场销售实现强劲增长达26.8%，北美市场收入实现可观增长，同比增长18.9%。

健合集团方面表示：集团的长期盈利增长战略取得显著进展，离不开三大目标：

“专注于核心增长点、全球化及多元化以及未来战略投资布局。团队上下一心，以消费者为中心的创新精神推动品牌增长，并建立环境、社会及管治及目标导向业务。”

没错，“三驾马车”互为犄角、稳优奔跑。结合2022年的逆风前行，这份韧性增长意味着“健合式生态”已经成型。

02

上新升级大年

感受“健合式生长力”

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细梳每个垂直品牌、每款生动产品，上述增长是有扎实根基的、是可持续的。

落子频频，全产业链发力；主力产品升级，创新业务卡位，特色细分市场......回顾2022，堪称健合“全家营养健康战略”当打之年、上新大年。

BNC方面，合生元儿童成长奶粉、合生元儿童软糖，合生元乳铁蛋白+益生菌等多款创新产品接连推出。

诸多推新及时满足了用户新需求，夯实了企业基本盘。从而在出生率下降、存量市场白热竞争、疫情反复等不利因素下，健合依然保持了升势：在中国市场，婴幼儿配方奶粉业务实现0.8%增长。

渠道精耕、高端扩容也是战略抓手。通过实施扩张战略，健合渠道力覆盖至下线城市，进一步巩固了市场份额。超高端婴幼儿配方奶粉系列零售销售额实现正增长，市场份额为12.1%。

ANC方面，同样是新品大年：以抗衰健康为例，推出针对中国精英人群的高端子品牌Swisse PLUS包含 NAD+等系列新品、推出更多符合一般贸易渠道的“蓝帽子”产品。

以2022年进博会为例，NAD+细胞焕活瓶、NAD+细胞能量瓶、奶蓟草净肝片、胆固醇片等新品首次集中亮相，集团营养品矩阵进一步完善。

PNC方面，抓住宠物营养品高端化、人性化趋势，重磅上线 Solid Gold素力高免护原蛋白新双拼粮等5款明星新品。

品牌上，2022年3月 Solid Gold素力高在中国市场迎来“全新素力高”品牌升级；2022年12月，在跨境电子商务平台推出Zesty Paws快乐一爪宠物营养品牌。

研发上，Solid Gold素力高携手华南农业大学等机构高校开展科研协作，探索宠物产研成果发展。截至2022年12月31日，其产品批文数量达到30个，推动一般贸易渠道增长。

好产品，市场会说话。双十一购物节期间，Solid Gold素力高连续第3次斩获天猫进口猫主粮店铺及单品TOP1，以及京东POP大贸猫干粮店铺及单品TOP1。

Smarth Path 2022年猫干粮行业报告显示，Solid Gold素力高在中国高端猫粮类别排名第二。

......

从产品到渠道，从品牌到研发！不难发现，以消费者为中心，不是说说而已。

健合集团的每条业务线都透出勃勃生命力。洞察细分需求、满足全面需求，不断进化产品力，最终汇成一脉，形成了健合式生态的强劲生长力，进而拥抱了不确定性。

03

23年进化扩容

贵在战略致胜

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这份细分洞察，全面生长是一以贯之的。

拉长视角，自1999年成立至今，健合集团已走入第三个10年。

如果说第一个10年，是合生元奶粉与益生菌主导的1.0时代；第二个10年，是拓宽产品赛道、全球化布局的2.0时代；那么2020年开始，健合就进入了立足于高端营养、发力生态系统成熟的“全家营养健康战略”3.0时代。

这三年，集团在“全家营养”布局动作频频，先后收购了美国宠物营养品牌Solid Gold素力高；亚马逊第一的宠物补充营养品品快乐一爪Zesty Paws。

有何前瞻深意呢？

艾媒咨询数据显示，2022年中国宠物经济产业规模将达4936亿元，同比增长25.2%,，预计2025年达到8114亿元。

正如健合集团中国区CEO李凤婷所言，宠物已是众多国人的情感寄托、家庭一分子，中国宠物板块发展正从经济型宠物到伴侣型宠物过渡升级。

换言之，宠物营养不是孤立的新增长极，其与婴幼儿营养健康、成人营养健康板块利出一孔，是对新型“全家营养”生态需求的精准洞察。正是凭借产品力的持续进化扩容，延展了消费空间、增厚了投资价值，最终成就了健合的业绩稳增、成长韧性。

这份延展增厚，不止能在国内市场量化。

以奶粉品类为例，在法国市场，合生元取得双位数强增。在法国药房渠道的有机婴幼儿配方奶粉品类中，合生元有机奶粉持续稳居榜首。同时，继2021年底合生元有机羊奶粉登陆法国市场，目前已位列法国药房渠道排名第一。

ANC方面，ANC澳新本地市场收入同比增长10.1%。Swisse斯维诗于澳洲VHMS市场排名第2，在越南、泰国、印度等新布局的亚洲市场取得增长。

海外渠道布局方面，2022年第三季Swisse斯维诗继续巩固新加坡美容营养补充品品牌的领先地位，并于阿联酋推出Swisse斯维诗，2022上半年还进入了越南零售渠道。

再看PNC，持续深耕北美市场，同比增长18.9%。Zesty Paws快乐一爪美国市场成绩斐然，在电商渠道宠物补充品品牌中保持排名第1，市场份额为11.5%。PNC持续扩大于美国市场分销影响力，包括与沃尔玛、Target、Pet Smart及独立宠物店等各大连锁店展开合作。

国内国外双轮驱动、双向循环，健合“全家营养健康战略”怎能不越走越稳、“全球高端营养及健康产业领导者”奔赴怎能不越发有信心？

显然，战略前瞻、战略致胜是“健合式生态”的深层注解。2022年的业绩逆增，也是一种战略蓄力的胜利。

04

小生态与大生态

更细致、更全面！

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更深一度看，不断向“全球高端营养及健康产业领导者”逼近，还有价值深意。

正如企业责任感文化奠基者罗杰·康纳斯所言：“责任感不是一种选择，也不是一种时尚，而是当今商业社会对企业提出的一项基本要求”。

聚焦健合式生态，除了业绩有机增长，2022也是企业ESG“关键年”。

这一年，健合集团董事会成立环境、社会及管治（ESG）委员会，进一步完善管治框架。

制定了可持续发展战略及报告，还将环境、社会及管治关键绩效指标纳入高级管理人员的绩效检讨。

这一年，健合为温室气体减排订立清晰方向，已完成集团整体全球范围一、二及三碳足迹评估，并制订了首个减排科学为本目标，交由科学基础目标倡议组织批准。

种种努力已有实质改变：2022年健合自设生产设施每单位生产耗水强度降低18.9%；健合98%的包装物料为可回收、可生物降解或可堆肥。

可以说，可持续发展理念已渗入到企业方方面面。健合的每一份产品，都饱含对低碳减碳目标的责任践行。

2022年第三季，健合集团继续获摩根士丹利资本国际公司（“MSCI”）环境、社会及管治“A”级评级，成功维持了香港品质保证局（HKQAA）的「A」级评级。

有里有面、内外兼修，想来这才是健合2022年穿越不确定性、连续23年持续生长、一路做大做强的不二法门。

这种企业小生态的达成，注定了成长韧性、可持续性。一旦市场大生态回暖，价值跃升、成长爆发力也只是一个前夜。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，健合的“三驾马车”行驶稳健：“健合整体发展稳健，三大板块核心竞争力强，且较为均衡，因此它未来的可持续发展的机会空间较大，整体护城河较高。”

没错，著名的冰激凌效应告诉我们，寒冬是一颗试金石，更显出企业后续成长潜能、价值爆发力。

那么，2022年的逆风成长，也仅是健合式生态的“小试牛刀”。迎着2023年的消费复苏、产业复苏的大生态暖风，健合不缺加速向上的看点。

李凤婷圈出了题眼：“2023年起至2025年，BNC、ANC、PNC三大业务板块均衡发展，致力为全家庭提供更细致、全面的营养健康解决方案。”

BNC方面，将持续拓展超高端品类，着重渠道战略、加强消费者教育，进一步巩固婴幼儿配方奶粉市场地位，将进一步完善营养品产品矩阵。

值得一提的是，健合已提交八个中国内地婴幼儿配方奶粉系列的“新国标”申请。其中2023年2月，合生元阿尔法星系列已通过注册，并以按集团规划稳步推进其他系列申请。

ANC方面，将继续通过市场扩张及产品创新推动增长，保持Swisse斯维诗在中国和澳新市场的领先地位。

商业社会从来不缺机遇，缺的是危中寻机、变革勇气。消费市场从来不缺购买力，缺的是挖掘并满足需求的优质企业。

更细致、更全面，健合式生态、健合式生长仍在进行时。

本文为铑财原创