价值跃升前夜！中国农业银行成长韧性深解

  做难而正确的事

  作者：一然

  编辑：张戈

  风品：晨晨

  来源：首财——首条财经研究院

  实体兴金融兴，金融活实体旺。

  9月16日，中国农业银行与中国长安汽车签署战略合作协议，共同推动银企全方位、多层次深度战略合作。活动现场，农行重庆分行分别与长安旗下阿维塔科技等三新能源品牌签署了合作框架协议。

  1

  赋能无止境

  做透五篇大文章

  众所周知，凭借产业链长、关联度高、就业带动面广、消费拉动效应显著等特点，汽车工业一直是国民经济的重要支柱，农行上述输送“活水”不乏战略深意。

  实际上，这只是一个缩影。近年来，该行紧密围绕“服务乡村振兴的领军银行”与“服务实体经济的主力银行”两大战略定位，全面深化“三农”普惠、绿色金融和数字经营三大战略实施、努力做透五篇大文章。

  从信贷结构看，截至2025年6月末，中国农业银行公司类贷款的前五大行业依次为：交通运输、仓储和邮政业，制造业，租赁和商务服务业，电力、热力、燃气及水生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业，贷款余额合计占公司类贷款总额的73.6%。

  科技金融领域，该行持续加大对创新驱动的服务支持。截止2025上半年末，科技贷款余额达到4.7万亿元，较年初新增超8000亿元，增速居同业首位。制造业贷款余额3.8万亿元，新增5553亿元，增速17%。还成功发行200亿元科技创新债券，积极参与首批科创债的投资承销，银行间市场科创债投资规模达363亿元，市场排名前列。

  同时，农行已与全部18个AIC股权投资试点城市签署合作协议，累计设立13只试点基金，认缴规模超百亿元。

  绿色金融方面，农行持续完善综合服务体系，绿色贷款余额5.72万亿元，新增7288亿元，增速14.6%。并成功发行了600亿元绿色金融债，创下单期最大发行纪录；绿色债券投资规模292亿元，增长11.8%；并运用投行工具为绿色行业客户融资超2400亿元。不仅助力了企业低碳转型、国家双碳目标，也为自身的可持续发展注入了源源动力。

  民营与普惠金融服务方面，农行继续保持领先优势。2025上半年，民营企业贷款余额7.39万亿元，新增8573亿元，增速13.1%；有贷客户数832万户，新增86万户，各项指标均居同业第一。普惠贷款余额4.24万亿元，新增6431亿元；普惠型小微企业有贷客户数达521万户，新增63万户，余额、增量及客户数均位列市场首位。

  此外，该行依托小微融资协调机制，累计为273万户小微企业发放贷款3.0万亿元，服务覆盖面与融资规模同业领先。众所周知，民营企业和普惠金融，一向是赋能实体经济的“硬骨头”，上述一个个领先第一，体现了农行的责任担当、专业能力。

  养老金融体系也在不断完善。上半年实体社保卡客户数2.8亿户，保持行业领先。养老金受托管理规模增长9.1%达到3454亿元，个人养老金客户数居市场第一梯队。养老金融产品超1100只，上半年为长辈客户提供上门服务77.6万人次。养老产业贷款余额216亿元，新增105亿元。

  支持城市转型方面，农行积极适应新型城镇化趋势，优化城市信贷策略。通过房地产融资协调机制，对“白名单”项目累计放款超5300亿元，投放率超75%；城市轨道交通贷款余额3485亿元，助推了市政公用设施建设与城市高质量发展。

  2

  高收益、低成本

  感受双驱动力

  予人玫瑰手有余香，精准全面的赋能实体，也让农业银行把住了成长之源，有质有量的业绩稳增侧面映射了鱼水共情的反哺力量。

  8月29日，公司发布2025年中报：营收3698亿元，净利润1399亿元，同比分别增长0.8%和2.5%。大象能够起舞，得益于业务协同布局和经营管理优化。

  业务布局上，县域金融与城市金融业务呈现“双轮驱动”特征。上半年分别营收1829.07亿元、1870.30亿元。

  截至2025年6月末，农业银行县域贷款平均收益率3.09%，高于全行平均的2.97%；存款平均付息率仅1.35%，显著低于全行1.42%的水平。这种“高收益、低成本”优势，直接推动了利息净收入增长：上半年达到2824.73亿元，其中县域金融贡献1608.52亿元，占比高达56.94%，成为全行利息主要的增长来源。

  尤其面对利率下行环境，农业银行凭借县域市场带来的极低存款成本优势、负债定力能力，不仅稳住了净息差，还拓展了非息收入来源。

  截至2025年6月末，农业银行买入返售金融资产规模达1.55万亿元，带动非息收入实现显著提升。上半年手续费及佣金净收入514.41亿元，同比增长10.1%；其他非利息收入360.23亿元，同比增加67.72亿元。其中，投资收益231.53亿元，同比大增79.75亿元，成为非息增长的核心动力。意味着该行不再一味依赖传统信贷业务，多元化收入扩展取得显著成效，继而增强了盈利能力和抗风险性。

  资产质量也表现出稳健态势。较高的拨备覆盖率为风险缓冲和利润平滑提供了充足空间。截至2025年6月末达到295%，不良贷款率1.28%，较上年末下降0.02个百分点。

  光大证券研报指出，农业银行凭借低存款成本优势和线上线下渠道协同，有望持续推动贷款扩面增户。在宏观经济仍面临不确定性的背景下，“三农”业务将继续为公司提供稳定增长极。

  3

  县域贷款破十万亿

  大额分红有深意

  不算多夸言。聚焦全面推进乡村振兴战略，中国农业银行一直扮演排头兵角色，坚守“服务乡村振兴的领军银行”定位。通过倾斜政策资源、创新服务模式，不断深扎“三农”和县域金融、提升相应服务质效。可以说，上述认可源于该行的日拱一卒，坚持长期战略迎来了收获季。

  客观数据说话，2025上半年，该行县域贷款增加9164亿元，余额历史性突破10万亿元，占全行境内贷款比提升至40.9%，凸显资源配置上的重视倾斜程度、市场实力水平。

  值得一提的是，农行还积极拓展粮食全产业链金融服务，不仅构建了高竞争壁垒也维护了国家粮食安全。截至2025年6月末，粮食和重要农产品保供相关领域贷款余额达1.24万亿元，增速高达23.7%，显著高于全行贷款平均增速，有力支撑了农业稳产保供。

  同时，农行聚焦脱贫地区与重点帮扶区域，160个国家乡村振兴重点帮扶县及“三区三州”地区贷款余额分别达到4758亿元和4797亿元，增速分别为9.0%和8.8%，均高于全行平均水平。

  为进一步助力城乡融合与农民增收，农行持续加大对乡村产业和乡村建设等重点领域的信贷投放。乡村产业贷款余额2.70万亿元，增速21.3%；乡村建设贷款余额2.44万亿元，增速8.5%，分别高于全行贷款平均增速14.0和1.2个百分点。农户专属信贷产品“惠农e贷”余额1.79万亿元，较上年末增长19.9%，有效缓解了农户融资难题。

  体制机制方面，农行持续加大资源倾斜与政策保障力度。单独配置县域经济资本，实施FTP优惠和差异化定价，继而增强县域业务的成本优势和服务能力。如制定《2025年“三农”信贷政策指引》，围绕粮食安全、乡村产业、农业科技等关键领域出台30余项差异化支持措施，并建立乡村振兴业务优先快办机制，提升信贷审批效率。

  渠道与服务能力建设同步推进。县域网点占比提至56.6%，掌银乡村版月活客户超5100万户，初步建成线上线下融合的农村金融服务体系。通过“双百”干部人才帮扶计划加强县域队伍建设，激励人才扎根基层。

  产品创新方面，“农银惠农云”数字平台已接入32万机构，覆盖2675个县区，服务客户超670万，不断提升农村金融服务的可得性与便捷性。

  一系列努力，让农行练就了过硬的脱贫攻坚能力和重点群体服务的精准性。2025上半年，832个脱贫县贷款余额2.48万亿元，较上年末增长8.9%；“富民贷”余额1241亿元，增长31.8%，重点满足脱贫不稳定户、边缘易致贫户的融资需求，坚决守牢不发生规模性返贫的底线。

  赋能三农、深耕县域经济，是一项慢功夫，极其考验金融企业的战略定力、综合实力。正是怀揣初心、长期主义、农行在一步一脚印、日积月累中一点点做透了市场、真正想用户所想所急，扎牢了基层底盘，最终才练成了特色高价值壁垒、成就了强经营韧性。

  9月4日收盘，农业银行总市值一度达到2.55万亿元，超越工商银行成为A股“市值一哥”。尽管这一位置仅维持一天，仍具有标志性意义。体现了市场对该行县域聚焦战略和经营质量的认可。

  稳健向好的业绩，也让农业银行多了几分分红豪气。中报同步公布了中期利润分配方案。拟向普通股股东派发现金股息总额418.23亿元（含税），分红比达30%，显示了经营实力、回馈初心，进一步增强了投资者信心。

  4

  价值爆发前夜

  做难而正确的事

  当然，硬币总有两面，越是形势向好越要居安思危。看到成绩亮点的同时，一些瑕疵短板不能忽视。

  2025上半年，农业银行上新增对公贷款9178亿元，民企贷款余额7.39万亿元，较上年末增长13.1%。在落实城市房地产融资协调机制方面，累计审批通过“白名单”项目数量超1400个完成贷款投放超5300亿元，为房市稳定发展提供了重要助力。但房地产业不良贷款率仍达5.35%，尽管较上年末降低0.05个百分点，整体水平依然较高。

  个人金融业务方面，截至6月末个人客户总量8.88亿户，保持同业第一，个人客户金融资产规模23.68万亿元，位居同业前列。但个人贷款不良率1.18%，较上年末上升0.15个百分点，其中个人住房贷款不良率上升0.04个百分点至0.77%，个人经营类贷款不良率为1.70%，较上年末上升0.31个百分点，信用卡透支不良率1.51%，较上年末上升0.05个百分点，这些数据均提醒该行需进一步加强风险管控。

  截至2025年6月末，农业银行不良贷款余额3412.75亿元，较上年末增加191.10亿元；关注类贷款占比1.39%，下降0.01个百分点；不良贷款率1.28%，较上年末下降0.02个百分点；拨备覆盖率295%，下降4.61个百分点。整体资产质量保持稳定，但拨备覆盖率的下降、不良贷款余额的上升，提示该行需注意潜在风险。

  9月16日，国家金融监管总局官网同时披露6张罚单。其中，因银行承兑汇票业务风险管理不力，农业银行贵州省分行被罚30万元。8月25日，中国农业银行原副行长楼文龙因受贿罪被判无期徒刑。

  诚然，罚单犯罪都有滞后性、不代表当下情形。可在强监管、化风险大势下，合规经营已是价值第一底座，多些查漏补缺、夯实风控体系建设总没有错。

  遥想2022年8月中期业绩发布会上，农行董事长谷澍曾用一个字“韧”来形容公司的经营特点和未来走向。从最新中报看，全行上下践行了这个理念。虽有挑战却瑕不掩瑜，成长性稳健度兼具，还能担当懂分享，释放出的生长韧性成为穿越周期、持续赋能实体的最大底气。

  不徐不疾，坚持做难而正确的事，农业银行还在价值跃升的前夜。

  本文为首财原创