当下的保险行业正面临着一波波的人事更迭潮，既是行业自然的新老交替，也映射出险企从规模扩张迈向高质量发展的深层转型。

  近期，平静了8年的陆家嘴国泰人寿董事长岗位纳新，新任董事长年轻化特征明显。短期内高管层接连换防，股东方“陆家嘴系”对公司掌控加强。业绩方面，2025年陆家嘴国泰人寿保费规模和净利双增背后，偿付能力下滑、现金流和净资产严重缩水。

“陆家嘴系”掌控加强

  作为国内第一家海峡两岸合资寿险公司陆家嘴国泰人寿，股东背景实力不俗，由上海陆家嘴金融发展有限公司和台湾国泰人寿保险股份有限公司平分股权。

  刚度过21岁生日的陆家嘴国泰人寿人事变动的消息，像一颗石子砸进湖面，时隔八年公司董事长罕见调整。

  2026年1月末，陆家嘴国泰人寿发布重要人事变动公告，称经国家金融监督管理总局上海监管局核准，自2026年1月30日起王岗担任公司董事、董事长职务。

  其实，早在2025年上半年陆家嘴国泰人寿就将董事长换新摆在台面。彼时第二季度偿付能力报告披露，王岗拟接替60后董事长黎作强担任公司第六届董事会董事、董事长。只是当时谁也没料到，时隔8个月王岗任职资格才获批。

  新任董事长王岗是名80后，拥有美国金融风险管理师一级证、法律执业资格、董事会秘书资格证。从其任职履历来看，王岗跨界税务、证券监管、信托、资管等多个金融领域，在政府机构、国有企业、市场金融机构等多有任职，此前并无保险从业经验。

  王岗现在是妥妥的“陆家嘴系”。现任上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司副总经理、上海陆家嘴金融发展有限公司董事长、陆家嘴国际信托有限公司董事长。

  同年1月，陆家嘴国泰人寿首席投资官一职发生更替。兼任该岗位3年之久的总经理龚志荣“减负”，此后将专注总经理一职。由副总经理兼财务负责人胡习接任公司首席投资官。总经理龚志荣可以说是一路见证了陆家嘴国寿人寿成长的元老级人物，与台湾国泰金控一方关系紧密。接任者胡习则曾长期任职于“陆家嘴系”旗下公司。

  事实上，自2025年下半年陆家嘴国泰人寿高管层调动就悄然开始。9月，周浩波担任公司总经理助理兼总精算师。11月，郑洲副总经理任职资格获批。两位均是寿险行业老将，险企管理经验丰富。后者副总郑洲近年亦有在“陆家嘴系”旗下公司任职的经历。

  纵观陆家嘴国泰人寿6名非独立董事中，“陆家嘴系”和“国泰系”平分董事席位，但董事长这一核心岗位长期牢牢被陆家嘴系占据。7名高管团队中，有2人有陆家嘴系旗下公司任职经历，分别统筹副总、财务负责人、首席投资官，董事会秘书、合规负责人、首席风险官职务。“国泰系”一方则由“二把手”总经理龚志荣及1名副总构成。可见，“陆家嘴系”对公司掌控欲渐强。

  短时间内，陆家嘴国泰人寿高管层密集变动，除了正常人员更迭外，不乏险企在行业多重挑战下的深刻转型。

业绩报喜，多项经营指标却承压

  陆家嘴国泰人寿于2005年1月销售保单，公司注册资本30亿元。截至2025年底陆家嘴国泰人寿总资产超430亿元，省级分支机构数量为11家，为Ⅱ类保险公司。

  从陆家嘴国泰人寿近年经营状况来看，公司保险业务收入持续增长。2020-2024年，陆家嘴国泰人寿保险业务收入一路由29.67亿元攀升至71.01亿元。期间净利呈现止跌反弹曲线，分别为3.33亿元、1.84亿元、0.88亿元、0.51亿元、1.15亿元。

  2025年，陆家嘴国泰人寿交出了一份亮点与挑战并存的成绩单。保费净利双升。保险业务收入106.09亿元，同比大幅增长近5成，越过百亿保费关口；净利较2024年成倍增长达10.51亿元。净利暴涨既受行业会计准则切换影响，投资端的表现也功不可没。

  2025年，陆家嘴国泰人寿投资收益率5.54%，较近3年平均投资收益率增长0.51个百分点；但同期综合投资收益率走势却截然相反，仅2.24%，与近3年平均综合投资收益率7.82%相比，差距悬殊。

  虽然陆家嘴国泰人寿保费和净利指标都很漂亮，但也隐藏不小隐忧。

  值得警惕的是净资产缩水问题。2024年末陆家嘴国泰人寿净资产为51.46亿元，到2025年末仅剩33.05亿元，1年时间就蒸发超18亿元。有业内人士表示，从因果关系上来说，险企利润上升，净资产下滑很容易导致隐含利差损压力显现。

  雪上加霜的是，陆家嘴国泰人寿现金流表现与净资产走向大致趋同。截至2025年末公司累计净现金流仅1.29亿元，较2025年3季度末减少6.64亿元。

  与此同时，陆家嘴国泰人寿2025年4个季度末经营活动净现金流回溯不利偏差率大起大伏。依次为-8.32%、19.32%、156.94%、-29.36%。而根据监管要求险企最近两个季度的经营活动净现金流回溯不利偏差率不得连续低于-30%。虽然公司现阶段符合监管要求，但第四季度末该指标逼近-30%的监管红线需值得警惕。

  此外，近年陆家嘴国泰人寿在退保金方面持续增长。2020年-2024年，公司退保金分别为0.98亿元、1.58亿元、2.05亿元、4.58亿元、4.90亿元。

  2025年4个季度末陆家嘴国泰人寿综合退保率分别为0.91%、1.54%、1.95%、3.24%。映射到产品上，公司第四季度退保金额和综合退保率居首的产品为国泰团体年金保险（万能型），累计退保金额达3.25亿元，累计退保率达47.77%。值得注意的是，同期银保渠道销售的一款投连险产品-国泰财富经典投资连结保险年度累计退保率达54.17%。

  偿付能力作为险企风险管理的“最后一道防线”，利率下行趋势下，陆家嘴国泰人寿的偿付能力充足率承压。截至2025年末公司核心偿付能力充足率116.69%，较2024年同期下滑30.19个百分点；综合偿付能力充足率157.61%，同比下滑29.52个百分点。

  可喜的是，陆家嘴国泰人寿2025年第2季度和第3季度风险综合评级结果均为AA。

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