张网以待，下跌才是机会

周一两市低开后冲高回落弱势震荡下跌，周末消息面整体偏空，早间亚太市场普遍下跌，人民币兑美元汇率急挫跌破7元关口，受此影响早盘各大指数全线低开，开盘后快速下探，中小创表现较为抗跌并在10点后回升翻红冲高，但蓝筹品种压力沉重难以同步反弹，10点半前后大盘反抽遇阻再度回落，午盘前各大指数已经接近早盘低点，午后延续弱势继续震荡下行，指数跌幅逐渐扩大，早盘表现抗跌的中小创指数也走软同步下挫，2点后加速下行，收盘时各大指数均以接近最低点报收，沪指跌破6月6日低点创出近期新低，其他指数跌幅也都超过1.5%，50指数跌幅超过2%，成交量有所萎缩。

今天的走势符合预期，大盘冲高回落弱势下跌，沪指已经创出近期新低，整体弱势难以快速扭转，正如周末分析的那样，经过5月初的突发性跳空大跌和随后近3个月的拉锯震荡反弹之后，市场的表现已经说明目前没有向上突破的能力，迟迟打不开上行空间的结果必然是向下寻求支撑，砸出运行空间，在这样的情况下，近期众多内外部利空因素更起到了推波助澜的作用，推动大盘向着阻力最小的方向运行，近3个月以来的震荡箱体已有破位迹象，短期应以避险防御为主，耐心等待大盘止跌。

猫姨争端、汇率波动、地区冲突，这些事件都对股市造成了明显的负面影响，但是周末我指出，任何利好利空都只能影响短期的波动，长期的走向仍然要看基本面，而基本面的核心无非两点：一是估值，只有合理的估值水平，健康的估值体系才能吸引中长期的资金持续进场，在A股不断开放与国际接轨的背景下，长期以来A股市场中小票的高估值状态已经难以维持，这是过去3年来市场持续弱势的根本原因，过去A股是相对封闭的，投机盛行并且造成了蓝筹白马由于市值较大难以炒作因此无人问津估值低廉，小票易于投机炒作因此估值高企的畸形结构，而这种结构想要回归正常与国际接轨就必然要经历漫长而痛苦的下跌过程，目前的整体估值水平虽然比15年杠杆牛市最疯狂的顶峰有明显降低，但仍难言便宜；二是经济的稳定增长，中国的经济奇迹已经持续40余年，飞速成长为全球第二大经济体，这期间西方势力无数次的唱衰中国，然而中国却依然在逆境中不断前行，目前中国经济已经从注重数量转变为注重质量的发展阶段，在转型升级的过程中必然与全球产业链顶端的西方发达经济体产生不可调和的矛盾，猫姨争端也正是在这样的背景下产生的，应对这样的变化一方面要不断提升科技水平，攻克和打造更高的产业壁垒，另一方面需要培育提振国内需求，凭借中国庞大的国内人口基数创造出更多依靠内需市场的产业，随着收入的提升，国内的消费市场潜力巨大，这也是我们打赢猫姨站的底气所在，外部的因素只能影响一时，实实在在的业绩答卷才是最有力的反击武器。

但是短期市场的压力仍然沉重，外部环境是主要原因，特别是美股高位连续下挫引发的全球资本市场巨震影响极大，在A股不断开放的环境下外资的影响在今年以来已经反映的非常清晰，上半年蓝筹品种的强势也与此有密切联系，而上周五和今天两个交易日北向资金净流出规模就接近百亿元，这和5月份的情况较为类似，不过我们也不必太过恐慌，从近几个交易日的盘面表现来看虽然指数跌幅不小，但个股并没有出现恐慌性的杀跌，连续几天的跌停个股数量都是个位数，今天在指数全天弱势下跌的情况下涨停个股数量反而有所增加，可见市场并没有对后市悲观绝望，而且我在前几天谈到的机构调仓方向所指的大科技、军工等板块整体表现强势，即使是受外盘影响最明显的蓝筹白马品种跌幅与港股相比也并不算大，此外美股所处的位置与A股有很大差异，风险自然也不可同日而语，所以我们还是应该正视目前的调整，淡化指数的影响，精选优质品种耐心低吸，当前的市场风险并不比去年更大。

预计周二大盘惯性下探后形成超跌反弹，盘中可能有较为剧烈的震荡过程，首先注意今晚美股走势，如果美股继续大幅下跌明天大盘还有可能再度低开下探，但这种走势极有可能引发较为猛烈的超跌反弹，这是短期比较确定性的交易机会，不过如果大盘形成拉锯震荡或直接反弹反而有较大的不确定性，并且要注意即使大盘形成超跌反弹也不能确认有效企稳，只能按短线思路对待。策略上沪指如果跌至或击穿2800点一线可以低吸优质品种参与反弹，但仍不宜过于激进，在控制仓位的情况下进行短差交易为宜。我自己今天进行了小幅调仓并有所加仓，目前仓位77.5%（37.5%融资买入）。

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