三只乌鸦，你怕了吗？

周四两市缩量弱势整理，早盘各大指数微幅高开，开盘后昨天冲击年内高点遇阻回落的50走势惯性下探，中小创指数则小幅冲高，10点前后50指数也一度回升冲高，但未能继续扩大涨幅随后各大指数同步回落整理，大盘呈现窄幅震荡整理走势并缓慢回落，午后再度冲高也未能创出新高，2点前后小幅跳水，不过杀跌动力有限尾盘有所回稳，收盘时各大指数涨跌不一，两市主板指数基本收平，其他指数均有小幅上涨，中小板表现稍强上涨0.58%，成交量持续萎缩已经接近8月份的地量水平。

今天的走势基本符合预期，大盘虽有反弹抵抗之意，但力度微弱难以持续，指数表现疲弱，量能更是持续萎缩，两市主板指数均收出三连阴，看上去似乎压力巨大，但是这个三只乌鸦的K线组合真有那么可怕吗？

其实这完全是自己吓自己，如果说3、4月份的走势还有很大的偶然性，投机资金来也匆匆去也匆匆造成了市场的剧烈波动，那么5月份之后的走势已经一再证明目前市场的韧性十足，下行空间有限，尽管上涨也很难突破年内高位区域的阻力，但向下的承接力更强，市场也逐渐认识到并接受了当前这种指数反复拉锯个股差异化发展的现实，近几个月以来北向资金更是完全无视指数的波动持续流入，推动一些优质品种稳步走强，那么在市场调整时我们不妨思考两个问题：一是谁在砸盘卖出？二是卖出的是什么品种？如果我们观察一下昨天谈到的市场中的一批长牛股就会发现，这些品种在市场调整时往往表现出非常强的抗跌性，即使有较大的回调波段也能够在整理之后再创新高，而上涨时也非常平稳，并不会动辄涨停大涨，而是不断以小幅上涨的形态缓慢爬升，这一类个股一旦调整就会有资金积极低吸，很难出现深调。再看一下近期跌幅前列的个股就会发现，这些跌势猛烈的个股往往都是短线的热门题材股或是业绩低于预期的高位股，那么这两个问题的答案也就呼之欲出了，砸盘的普遍是短线资金或逻辑被证伪的高位股，而卖出的目标也是基本面与股价不符的品种，真正趋势和逻辑都正常的品种资金绝不会轻易卖出。

还有人问为什么北向资金每天也就是几十亿的进出规模，但市场却如此看重？这个问题也很简单，我们看到两市每天的成交金额高达数千亿元，相比之下几十亿元的确不算多，但我们想一下，这数千亿的成交额中有多少是今天买明天卖的短线资金贡献的？这些资金只会加剧个股的波动，而北向资金更注重长期收益，虽然也有买入卖出，但大多是买入后就长期持有，这等于是锁定并减少了流通筹码，也正是由于越来越多的资金对于优质品种长期看好而买入并持有，所以这些品种并不需要太大的成交量就能推动持续上涨。另外北向资金虽然每天的进出只有几十亿元，但聚沙成塔集腋成裘，经过几年时间后外资流入的总规模已经相当可观，据统计仅今年的流入规模就高达2000亿元，而且这些资金并不是撒胡椒面儿式的见啥买啥，而是比较集中的买入市场的核心优质资产，目前沪深股通所有买入的个股有1400多支，这意味着市场中有接近三分之二的公司已经被排除在外，而在这1400多支股中北向资金买入超过1亿元的只有600多支，这些基本上就是A股中最具吸引力的优质核心品种了，而这其中一些行业龙头对整个板块都有很强的带动效应，例如茅台不断刷新新高对整个白酒板块乃至食品饮料甚至大消费板块都有明显影响，可以说北向资金起到了非常明显的引领作用，而由此引发的市场理念改变大家都应该能感受到。

预计周五大盘有望变盘向上再度展开反弹，今天量能已经萎缩至地量水平，向下杀跌的动力有限，即使反弹力度不强也会完成几个交易日的修复过程，目前市场除非美股出现极端的暴跌走势，否则很难出现深跌，调整也是投资者低吸优质品种调仓换股的机会。策略上以低吸优质品种为主，不要调整时不敢买，涨起来又后悔。我自己今天继续持股观望没有操作，仓位仍是75%（25%融资买入）。

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