良性轮动的要点是回落时承接有力

周三两市分化震荡整理，早盘指数小幅低开，开盘后很快分化，科创50指数翻红冲高，50指数也稳步回升，但沪指和中证1000等指数表现疲弱反而背离下行，拖累科创50等指数也一度回落，不过很快站稳并再度冲高，大盘拉锯震荡至午盘前有所冲高，但午后大盘走势依然反复，虽然1点半后50指数顽强拉高，但其他指数难以跟随反而连续回落，收盘时指数涨跌不一，50指数和创业板微涨，其他指数均有所下跌，中证1000指数下跌0.85%，成交量略有放大，红盘股1600余支，北向大幅流出88.8亿元。

板块方面北证50、种业、保险、酿酒、CXO、食品饮料、房地产等板块表现较强，铜缆、PCB、汽车电子、CPO、无人驾驶、6G、光通信、一体压铸等板块跌幅居前，对比昨天的板块表现就可以看出，有不少板块来了个大变脸，这也正是目前市场始终难以解决的问题，就是板块表现的持续性很差，这表明资金没有坚定的持股决心，普遍选择尽快兑现利润，而这又造成了板块走势的反复，使得资金更不可能有持股信心，从而形成恶性循环。

当然，50指数的表现仍然相当稳定，收出了7连阳（尽管其中有一天是低开收跌的假阳线），相比之下其他指数的表现稳定性就差的多了，如果细究50指数为何能保持这样稳定的反弹状态，成分股比较良好的轮动节奏显然是最重要的原因，50指数成分股中红利股的权重较大，在前期红利股是推动指数反弹的主要力量，但近几天红利股出现了松动分化，部分个股还出现了明显下跌，但这个时候其他板块开始轮动走强，对冲了部分红利股下跌带来的压力，例如今天就很典型，煤炭、原油板块跌幅较大，银行板块也表现平平，但是医药、消费、白酒等前期持续调整的蓝筹板块走强，这是50指数最终还能收涨的主要原因，由此不难看出50指数的成分股中有金融有资源，这些是红利股的核心，也有科技有新能源，这是成长股的代表，同时还有茅台这样的消费龙头，行业分布确实比较平衡，而创业板、科创板这些指数权重股的行业就比较集中了，容易出现一荣俱荣、一损俱损的情况，所以稳定性差的多。

毕竟市场虽然个股数量众多，但其实能给主流资金提供抱团空间的板块个股并不多，这不但需要这些个股有非常稳定的盈利水平，还要有较低的估值和足够大的体量，同时要有良好流动性，这显然是小票不具备的条件。同时还要清楚，轮动的要点不仅仅是板块轮番上涨，更重要的是在回落时的表现，如果今天涨的还不够明天跌的，那这种轮动其实就是轮番下跌，很难让人有信心跟进并坚定持股，只有在回落时承接有力，不至于出现大幅回吐甚至反包下跌，反弹时又能创出新高，这才是良性的轮动，看明白了这些，就知道为什么50指数的表现能如此稳定了。但是也早已反复证明，单靠50指数是不够的，不但难以带动全面走强，更可能形成强烈的抽血效应让其他板块失血，所以其他指数也是必不可少的。像今天盘后传出美国施压荷兰、日本要对中国芯片行业进一步围堵，港股中芯国际在A股收盘后也出现了明显下跌，但这其实已经不新鲜了，在近几年的较量中，每一次美国加码限制其实都会促进国内相关产业的进步，所以市场的反应未必会很差，如果能顶住这样的不利因素继续走强，芯片等板块的持续性就令人刮目相看了。

预计周四大盘低开整理后分化回升反弹，美股在9月降息基本确定后将如何反应是全球关注的焦点，如果美股下跌较多不免会带来压力，但实际上美股如果下跌对A股是有利的，这会让全球资本重新选择价值洼地。我自己继续持股观望，仓位仍是107.5%（22.5%融资买入）。