没有带血的筹码，拐点就难出现

周三两市延续弱势震荡调整走势，多个指数创出近期新低，早盘大盘继续低开，开盘短暂反抽后回落分化运行，10点前后中证1000指数出现连续反弹，但其他指数跟随性较差，尤其是50指数明显背离震荡走低，尽管中证1000指数11点前涨幅达到1%，但很快就遇阻震荡回落，午后创业板一度反弹翻红，但其他指数的同步性仍然不佳，尾盘震荡整理报收，收盘时指数涨跌不一，创业板和中证1000指数微涨，其他指数有所下跌，除50指数外其他主要指数均创出近期新低，成交量有所萎缩，成交总额不足5000亿元，红盘股3400余支。

板块方面航空、人形机器人、文教休闲、传媒娱乐、高压快充、微盘股、培育钻石、工程机械、船舶等板块领涨，建筑、银行、水务、酿酒、保险等板块跌幅居前，正如昨天分析的那样，当其他板块有所反弹时，之前一直逆势走强的核心红利股必然会背离调整，完全无法形成合力，今天的情况也正是如此，可见之前资金的抱团并不是因为红利股真的有多好，只是由于市场严重缺乏机会，资金只能抱团在红利股中取暖，这恰好反应了市场的极度弱势，甚至可以作为观察市场动向的一个信号，只要这些核心红利股继续抱团走强，大盘就不可能有太好的表现。

今天大盘的成交额再度萎缩至不足5000亿元的水平，但这并没有带来反弹，除了红利抱团对50指数有明显支撑外，其他主要指数都已经创出近期新低，这样低迷的量能当然不可能推动什么像样的反弹，市场陷入缩量阴跌的状态难以自拔。如果对比1月底的情况来看，目前情况主要有两点不同，一是在1月底下跌时，权重股也出现了同步下跌，而当前虽然一些蓝筹权重股也有明显下跌，但市值最大的银行板块始终强撑，石油、电信运营、保险、电力等红利板块也较为抗跌，并没有跟随其他品种下跌，甚至还在逆势走高，这样指数就很难加速杀跌，也就砸不出足够的反弹空间，只能在极度的割裂状态下不断阴跌；二是市场跌跌不休却难以放量，反而不断缩量，这表明资金参与度极低，而由于第一点市场无法加速赶底，用加速下跌砸出具有足够吸引力的低点，观望资金也就不会下场抄底捡那些带血的筹码，反而拉长了见底的周期。

更大的问题是这种局面什么时候能有转机谁也不知道，而这种弱势延长一天就会让市场承受的心理压力更大一分，最终大概率还是难逃加速下跌的结果。当然，极度的缩量也意味着市场的杀跌动能减弱，如果出现加速下跌，就必然会有资金借机吸纳，但能否有足够的规模效应，进而推动较大级别的反弹很难预料，尤其是考虑到如果出现较大的反弹，当前抱团的红利股大概率会背离调整，这就更加大了反弹的难度。目前中报披露接近尾声，上半年的整体经营情况也已经基本明朗，近期也有不少大市值品种在发布不及预期的中报后大跌，而且即使是发布了较好中报的低位个股市场反应也很平淡，这是典型的极度悲观弱势的现象，就是对无视利好而放大利空，当然这样的弱势不可能永远持续下去，实际上像宁德、阳光电源这些成长行业的龙头目前估值都已经只有十几倍PE，而像白酒股的估值跌成个位数的也不在少数，即使按红利股的标准来看其分红率也已经有一定吸引力，所以目前弱归弱，也的确不应该太悲观了，而是应该耐心等待放量、加速下跌等变盘信号出现。

预计周四大盘继续下探，如果早盘出现加速下探很可能引发超跌反弹，但如果继续抵抗或是直接冲高就很难避免冲高回落的弱势局面，而放量是重要的变盘信号，无论是放量反弹还是放量下跌都比目前这种地量阴跌的局面好。