对长线资金来说，稳定性远比弹性重要

  2024年的最后一个交易日大盘表现疲弱整体下跌，为全年交易画上一个不完美的句号。早盘指数多有微幅低开，开盘后大盘整体走低，只有50指数表现较为抗跌，10点后还出现一波反抽翻红，但其他指数表现低迷难以跟随反弹，10点半后随着50指数遇阻回落，其他指数很快再创新低，午盘前后虽有所反抽但力度和持续性仍然不足，午后大盘再度震荡下行几乎呈现单边下跌走势，2点半前后组织起一波反抽，但仍未能持续到收盘，尾盘再度跳水下跌创出新低，收盘时指数全线下跌，沪指和50指数跌幅均超过1%，创业板、科创50和中证1000指数跌幅均在3%上下，微盘股在早盘一度冲高超1%的情况下收盘跌幅接近2%，成交量有所放大，红盘股仅700余支。

  最后一个的市场表现令人失望，并且在各大指数的日线上都收出破位形态的长阴线，也给25年初的市场走势蒙上一层阴影，晚间美股也以连续下跌的走势结束了全年交易，纵观全年的市场走势可以说是跌宕起伏大起大落，开年就出现大跌，2月初沪指创出5年新低，然后迅速反转走高，到5月份再度下行，9月底已经接近年内低点，然后在国庆前后短短5、6个交易日里爆发式的反弹，一举创出年内新高，国庆之后又是大起大落走势反复，全年犹如过山车一般波动剧烈，虽然最终指数整体上涨，但过程完全不像指数看上去那样四平八稳。

  看了一下全年个股涨跌幅的排行，有几个数据很值得拿出来说一下，首先就是虽然全年指数整体上涨，但个股差异极大，全年累计上涨的个股只有2200支左右，下跌个股接近3200支，就是说全年上涨的个股只有4成左右，如果以沪指12.67%的年度涨幅来衡量，跑赢沪指的只有1300多支股，再看下跌的个股中，跌幅超过10%的个股接近2300支，可见个股的差异远不是指数能反映出来的，在主要指数里微盘股指数全年上涨9.33%，中证1000指数全年涨幅仅有1.2%，国证2000指数甚至下跌了0.73%，而红利指数和50指数全年涨幅都在15%上下，可见市场中大票的表现远好于小票，四大行年度涨幅全部超过40%，两桶油的涨幅也都在30%上下，红利股的整体表现非常强，这主要得益于上半年的表现，在国庆后红利股虽然并没有太出色的表现，但在年底大盘连续回调的阶段也表现出很强的抗跌性，这样积累下来就和大起大落的小票拉开了很大的差距。

  但我们再看一下全年的个股成交额排名就会发现一个很有意思的现象，目前市值排名第一的工行直到成交额40名开外才能找到，这个成交额甚至还不如市值不到200亿元的中文在线！虽然中文在线这样高换手的情况也是个例，但如果额好市值第二的茅台相比，工行全年的成交额仅有三分之一左右，其他银行股的情况也比较类似，可见银行股的换手是相当低的，这实际上证明了一点：就是长期上涨的个股并不是多么活跃，而是那些持股意愿强的股，如果和大起大落的题材小票做对比，这些股的弹性和短期爆发力都远远不如，但是稳定性要强的多，虽然涨的比较慢，但涨上去就能站得住，回调力度也比较小，工行年内最大回撤17%，农行中行最大回撤只有12%，这比起小票动辄30%甚至50%的回撤力度小的多，对长线资金而言，这种稳定性显然要比弹性重要的多。从这些数据中大家也应该自己思考一下，目前市场的变化显然是非常大的，15年那种全面牛市已经不可能出现，如果想要有指数的长牛、慢牛，那么权重大票显然会发挥更重要的作用，盈利的稳定性、较高的分红率更为市场所看重，相比之下那些新兴行业的成长性虽然更高，但往往有更加激烈的竞争压力，反而是经过竞争洗礼淘汰掉落后者，市场格局趋于稳定的行业更容易出现这样的长牛股。

  展望25年的市场，这种分化矛盾依然存在，但像红利股的核心银行、煤炭、电力、能源等板块的主要龙头公司都已经连续两年上涨，不少甚至创出历史新高，能否百尺竿头更进一步很难预料，新能源、医药、消费等成长和传统白马板块已经连跌今年，估值大幅降低，又能否走出低谷重拾升势也是今年需要重点观察的地方。