市场不乏亮点，但反守为攻并不容易

  周二两市弱势震荡整理，早盘指数开盘涨跌不一，开盘后创业板虽有短暂冲高，但很快遇阻回落，其他指数纷纷下行走低，由于特朗普政府对半导体和药品开启232条款调查，相关板块受挫，科创50指数跌幅很快超过1%，10点后大盘低位横盘整理，至11点前后科创板曾短暂反抽，但很快被打回原形，午盘前指数分化加剧，50指数回升翻红，而科创50、中证1000等指数反而再度走低，午后开盘惯性下挫多个指数创出盘中新低，但并未持续杀跌，反而很快止跌并有所回升，虽然2点前后有所反复，但并未出现进一步的杀跌，尾盘继续震荡回升，收盘时指数涨跌不一，沪指和50指数微涨，微盘股指数上涨0.72%，而创业板、科创50和中证1000指数均有小幅下跌，成交量再度萎缩，红盘股2400余支。

  从结果上看沪指收涨，港股主要指数也都微幅上涨，但盘中过程反复，整体表现也是较为弱势的，在上周一的恐慌性暴跌之后，大盘虽然出现了连续反弹，但当前显然已经有明显上行阻力，正面临一个不上则下的方向选择时刻，从指数的角度看除科创50指数外其他指数目前都未能完全回补上周一的开盘缺口，虽然连续几天上涨，但修复力度并不算很强。

  从外部因素来看，特朗普政府对于关税政策的朝令夕改让市场无所适从，甚至一天内就可能出现截然相反的政策表态，这不仅仅是对中美贸易造成严重冲击，更影响到了全球贸易体系的稳定，尽管在通胀预期升温、金融市场动荡的打击下，特朗普政府也释放出一定缓和的信号，但显然并未放弃利用关税手段增加税收、吸引制造业回流的打算（尽管这两点很可能只是幻想根本无法实现），所以未来还会不断有针对不同国家、不同行业的争端出现。在这样的情况下，一季度取得开门红的贸易势必会受到影响，更不必说直接受到影响的板块了，例如消费电子板块尤其果链个股是上周初杀跌最猛烈的板块之一，其后几天出现反弹，周末又在部分商品关税豁免的消息影响下提高了预期，结果还没到周一开盘就又被美方豁免只是暂时的，半导体关税即将推出等表态浇了一盆冷水， 最后就是周一高开后一路下行，今天又继续下跌，这样多变的政策让市场很难有长期稳定的乐观预期。

  当然也不是没有亮点，总体而言上周以来消费板块的表现整体比较强势，很多个股迅速收复失地并且创出新高，这个逻辑当然也是比较顺畅的，在外贸受阻后提振内需当然是必然的选择，而且经过几年的调整之后国内消费虽然并未全面复苏，但也不乏细分行业的亮点，只不过地产行业的低迷依然对众多上下游产业有不利影响，像白酒这样市值巨大的行业也不免受到影响。此外消费行业目前只能说是复苏，在整体的增速方面肯定是较为有限的，只有个别细分领域或是个别公司能保持快速增长，这一点就明显比不上正处于高速发展期，有大量配套建设、硬件需求和新兴应用的人工智能产业了，此外很多消费类公司的白马属性也使得其难以出现爆发式的上涨，所以消费板块的带动力就没有科技股那么强，但无论如何这给了市场更多的选择，也让市场的韧性明显加强，因为在外贸、科技等板块下跌时，消费板块就会起到明显的对冲作用，不至于总是让那几个红利股来扛指数，所以虽然后期大盘走势可能还会很反复，但全面走弱持续杀跌的风险反而变小了。

  预计周三大盘仍有反复争夺的过程，今天盘中科创50指数的分时指标已经完成触底回升的动作，但其他指数还在中间位置争夺，可能还会有下探拉锯的动作，但从今天的盘中表现来看持续杀跌的可能性不大，如果科技股能企稳回升，大盘还有继续冲击上周一缺口区域的机会，但是否有核心主线板块带动以及量能配合情况是判断反弹持续性的重要信号。