上涨的推动力是未来而不是过去

  周二两市冲高回落分化震荡整理，早盘指数开盘涨跌不一，开盘后分化明显，沪指、50指数稳步上扬，双创指数虽出现震荡，但也出现了连续冲高，但微盘股指数背离明显，延续了昨天尾盘的回落势头很快走低，15分钟左右跌幅就超过1%，受此影响国证2000和中证1000指数也表现较弱，红盘股不足1500支，震荡至10点半后大盘出现一波拉升，多个指数创出盘中新高，微盘股指数也有所回升，不过午盘前大盘遇阻，午后大盘继续回落，尽管双创指数仍有冲高尝试但难以化解大盘整体的回落压力，2点半前后更是出现加速跳水，除50指数外其他主要指数均一度跌绿，不过尾盘有所回稳，收盘时指数涨跌不一，沪指、50指数和双创指数小幅上涨，微盘股、国证2000和中证1000指数有所下跌，成交量稍有放大，红盘股1500余支。

  昨天收评提醒的那些情况果然基本都出现了，双创指数延续了强势形态，但微盘股也毫不意外的再度背离下跌，全天红盘股最多的时候也只有2000支出头，尽管科技和红利蓝筹都表现比较平稳，但题材股却出现了大退潮，海南、商业航天等昨天还表现很强的板块今天都出现了大幅跳水，这样的情况下沪指和双创指数能收出红盘已属不易，大盘连续反弹5个交易日之后，显然上行阻力越来越大了。

  观察今天的盘面最明显的感受就是纠结，虽然也不能说很弱，毕竟几个大指数都收出红盘了，但过程的反复、红盘股的数量、热点的快速轮动、高位题材股的退潮，这些都反映出市场做多情绪不足的现实，而双创指数代表的科技核心主线虽然较为强势，但上攻强度和整体带动效应远不能和三季度相比。此外值得注意的是有期货新高利好加持的有色、贵金属板块今天也大多是冲高回落的走势，显然市场对于追高做多还是持相当谨慎的态度，而且虽然题材股退潮迹象明显，但流出的资金并没有积极涌入表现较强的科技板块，从这些情况可以得出的结论是，目前大盘很难重现三季度那样的持续上攻走势，大概率仍会维持震荡局面，而板块、指数的表现也很可能延续此起彼伏的分化状态。

  其实说白了无论哪个板块上涨，核心的驱动力都是预期，上涨的推动力是未来而不是过去，看明白了这一点，对场内板块的表现就会有更直接更深刻的理解，例如AI板块为什么能成为核心主线？这是因为人工智能整个产业处于非常确定的快速发展期，以算力为核心的需求急剧增加，尽管应用端的还没有看到清晰的盈利模式，但以GPU为代表的硬件领域已经有实实在在的业绩爆发，在美股就是以英伟达为龙头的芯片巨头，而在A股则是光模块为核心的产业链相关公司，市场不但看到了近几年来行业的爆发式增长，而且由于各国都将人工智能产业作为未来不可或缺的技术发展重点，所以预期未来还会有更多的需求，这种预期才是新易盛在短短8个月就实现10倍惊人涨幅的推手。那么放在当下来看，市场虽然已经对AI产业的泡沫有所担忧，但毕竟各种算力带来的光模块订单是客观现实，追加订单的传闻也不绝于耳，所以其中的主流资金依然很坚定，并没有出现大规模的撤离，但如此高的预期之下今年的年报、明年的季报，就必须有更高的增长数据才能让市场维持对未来更高的想象空间，一旦不及预期就会带来巨大的抛售压力。

  说白了，能长期上涨的核心主线板块，不但要让市场看到实实在在的利润增长，还要让市场相信未来有更大的增长空间和潜力。其实游资和量化资金炒作的题材股也是类似的，就是讲一个故事，让一部分资金（尤其是短线客）相信炒作的板块未来有巨大的增长潜力，当然，这其中有很多纯粹是投机，逻辑根本经不起推敲，比如炒地图，一个地区的公司行业、经营情况、技术壁垒完全不同，怎么可能集体受益出现业绩爆发？再有像商业航天，现在也还看不到业绩，但随着行业的发展，规模越来越大，就有可能成为类似过去的新能源、现在的AI一样实际落地的新兴产业。预计周三大盘有回踩考验5天线支撑的可能，应注意观察板块、指数的同步性，只要不出现共振杀跌就不用太担心，目前虽有回吐压力但并无系统性风险。