王师爷点金：静待沃什定调，4590区间下沿蓄势

  黄金早评

  当前金价4591，处于4560-4650高位震荡区间的中下沿。大周期多头结构未破，底层央行加ETF买盘扎实，但PCE粘性叠加美联储鹰派使12月加息概率高达74%，长端收益率4.672%构成实质性压制。真正的方向选择在今晚22：00沃什讲话，这是9月议息前最后一次公开定调窗口，偏鹰则下看4500，偏鸽则上看4680-4700。

  技术面：均线纠缠，布林收口，等待方向选择

  周线与日线大周期多头结构未破，但日线进入高位震荡修复。MACD红柱缩量，快慢线高位走平，前期超买已基本消化。价格围绕5日与10日均线纠缠，20日与60日均线仍在下方提供多层支撑，方向性排列未破坏。4小时布林收口走平，1小时布林上轨4623、中轨4600、下轨4577，区间收窄预示变盘临近。斐波那契以近期4565-4643波段计算，0.5回撤在4604，0.618在4595，反向0.618扩展在4680。

  关键位方面，第一支撑4560-4565（周四低点加布林下轨），强支撑4500-4520；第一阻力4640-4645（本周多次试探），强阻力4680-4700。

  基本面：通胀粘性回归，长端利率压制金价

  美元指数99.13企稳但仍处100下方，10年期美债收益率4.672%，长端高位是黄金主要压制。美国7月整体PCE同比3.7%，连续4个月维持该水平，核心PCE同比3.3%环比0.2%符合预期，初请失业金20.3万低于预期，就业韧性延续。CME显示9月加息概率34%-36%，12月加息概率高达74%。今晚22：00沃什在杰克逊霍尔年会发表任内首次主旨演讲，是9月议息前最后一次公开定调窗口。

  新闻面：地缘反复而非单向缓和，央行购金持续托底

  白宫称美伊目前没有任何谈判，特朗普明确不寻求与伊朗接触，卡塔尔首相访伊讨论霍尔木兹，美军航母将派往中东，地缘风险反复而非单向缓和。2026年二季度全球央行净购金289吨同比增62%，中国连续21个月增持，45%央行计划继续买入。美国财政部加码长债回购，单次规模翻倍至40亿美元，市场解读为美元信用折价信号。

  情绪面：SPDR增持，多头仓位重建

  SPDR8月27日增持1.141吨至1046.636吨。CFTC黄金管理资金净多141648手（+3986，连2周新高），新一期持仓将于今晚与沃什讲话同步发布。全球黄金ETF7月净流入约30亿美元，总持仓增至4068吨。

  核心判断：讲话前区间操作，方向由沃什定调

  大周期看多逻辑未破，央行购金加美元信用折价构成中长期底座。但PCE粘性加长端利率高位加加息概率高企，短线压制同样明确。在沃什讲话落地前，金价大概率维持4560-4650区间震荡。操作上轻仓高抛低吸，讲话前30分钟清仓，不赌方向。

  操作策略

  4570-4585做多，止损4555，目标4615-4640-4645。

  4640-4645做空，止损4655，目标4610-4580-4570。

  单笔不超过总资金3%，讲话前30分钟无论盈亏了结或锁仓，不持单边敞口过消息。有效跌破4560则反手跟空看4520-4500，有效突破4650则跟多看4680-4700。

  以上分析仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。