王师爷点金：沃什一锤定音，4400-4520重构新箱体

  黄金周评

  五天楔形，沃什一锤砸出185美元单日崩盘。200日均线一天击穿，周跌3.2%收4455。空头赢了裁决，但赢得并不彻底——收盘贴着61.8%回撤位，而非崩至4400下方，说明这是定价行为，不是恐慌出逃。下周就两道题：反弹碰4510-4522是走是留；4400是真底还是台阶。这两周赚的是节奏钱，不是方向钱。

  技术面：长阴破位但未崩盘，新箱体重构中

  周五开盘4600.64，讲话前冲高4629.39完成多头陷阱收官，讲话后崩至4444.80，收4455附近，单日振幅185美元，跌幅约3.0%。周线长实体阴线吞掉前两周涨幅。一天之内击穿四道防线：4565-4583五测带、4555（38.2%）、4519-4522（200日均线）、4510（50%），全部失守。唯一还剩的底是4466（61.8%回撤，8/18低4324至8/25高4696波段），周五收盘正好坐在这条线上。下方4400-4404（78.6%加整数关）、4324-4310（8月启动区）、4100（铁底）构成后续支撑梯队。

  均线方面，5日均线崩至约4590，10日与20日均线约4555-4565，全在头顶形成反压。日线MACD深绿放量，RSI直落至超卖边缘，4小时KDJ深度超卖，短线存在技术性修复需求但趋势已转空。阻力位关注4480-4500（破位缺口区）、4510-4522（200日均线加50%回撤，头号反抽压力）、4555、4572-4585。

  日线破位成立，但单日185美元加收盘贴61.8%的组合，意味着周一先看4400-4520新箱体争夺，反弹质量决定空单节奏。

  基本面：沃什鹰派定调，9月加息概率飙至60%

  美联储主席沃什杰克逊霍尔讲话转鹰，重申2%PCE目标"坚定且固定"，9月加息概率从35%飙至57.5%-60%。美元指数99.66-99.70全周+0.6%，2年期美债收益率升至4.34%（+11bp创月高），10年期4.72%。美国7月PCE同比3.7%、核心PCE3.3%，连续65个月高于2%目标，8月非农基准下修-7.9万人。

  但中长期多头逻辑并未消失：全球央行Q2净购金288.9吨环比增411%，中国连续21个月增持（7月+20吨），SPDR8月增持41吨至1048吨，全球ETF单周流入46.7吨约64亿美元，为2025年10月以来最高。美国联邦债务突破40万亿，美元信用折价逻辑未消。

  情绪面：多头拥挤部分出清，但未完全解除

  CFTC截至8月25日当周，COMEX黄金净多头151315手，创11个月新高。但8月28日单晚爆仓9.6万人，多头拥挤已部分出清。黄金期权在4700、4800、4900、5000行权价未平仓看涨期权约6.57万张，若金价反弹至4500上方，看涨期权卖方对冲压力仍将形成压制。

  核心判断：反弹空为主，4400试多为辅

  空头主导，但这是换箱体而非崩盘。大概率在4400-4520重构新箱体，真正的趋势裁决在4400能否守住，以及9月4日非农数据。操作上反弹空为主、4400试多为辅，周五非农前清仓。

  操作策略（反弹做空为主，谨慎追空）

  4480-4525（38.2%斐波那契回撤位附近，周一开盘若跳空至此区间）做空，止损4555，目标4445-4410。

  若周一开盘直接跌破4445且不反抽，则不追空，等回测4445-4455受阻再做空；若开盘直接站上4512，则空单取消，观望4565阻力表现。

  以上分析仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。