医药再跌，敢问底在何方？

煤炭昨天大涨，此前提醒留意低吸的机会。整体市场没什么多说的，操作依然比较难把握，重点观察今天上午盘面表现，若能站稳3200-3210点一线，有望开启为期3-5天左右的短级别反弹，上方压力位在3285-3300点区间。

今天想聊聊医药，与白酒、中概互联，是众多基民套着最多的“三剑客”！

这几年医药行业一直流传一句话：珍爱生命，远离集采。医药二级市场也因此风声鹤唳，稍有风吹草动，都是跌停板上见。比如8月传长春高新要集采，当天闪崩跌停；昨天复星医药由于大股东减持，也是跌停，医药再创新低。

集采的动力源于医保控费，而控费源于老龄化和新生儿出生率不足。前者意味着更多医疗需求，后者意味着更少的缴费人口比例，这个趋势是难以逆转的，所以医保控费一定是长期的刚性需求。

未来医药公司躺赚的时代已经过去，对应行业估值上限，肯定是有所下降的，不再可能说动辄七八十倍PE；但是医药行业的蛋糕依旧很大，稳定现金流还是有的，最不济也可以拿消费估值，且集采更多集中在一些类标准化产品上，对创新方向并未带量采购。

医药从去年年中开始大幅调整，至今调了一年多，多少基民被锤的有气无力。整体医药行业的估值也被砸到历史低值附近，公募的持仓比例持续下降。那么现在医药的估值到底属于什么水平？

全指医药指数是由287只医药股组成，基本覆盖了医药行业中流动性和市场代表性较好的股票。前十大权重持仓（下图），与我们在市面上看到的很多医药主题基金亦高度重合，所以拿全指医药指数来聊医药行业应该是没什么问题的。

下图是全指医药上市以来市盈率情况，图中可以看出，全指医药去年估值最高到72倍，接近15年那轮牛市74倍。当前估值是27.41倍，距离历史最低估值24倍也很近了，处于历史4.4%的低分位。

空间上绝对到位，越往下，长线资金入场越多，会构成有力支撑。但时间上，可能还要熬2-3个季度，需要相应季报证伪。比如前期我们聊恒瑞时，说其11款上市产品均加入集采，未来两个季度的财报可以看出集采到底带来何种影响。

所以已经持有且被套的，更多还是要多调整心态，降低持仓预期；而没有或者中长期看好的，还是建议定投。真正的机会可能要等一次市场大的风格切换或者明年。输时间不输空间，更多还是你对自己资金的收益预期。

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【9.6基金板块盘前点评】

1、中概互联：小跌，躺平。从预期看，最迟10月底、11月初应该会有起色，等待政策性利好出来。

2、证券：微涨，横向盘整的第17个交易日；尾盘再度拉升，没破位均线，下方有一定支撑。天天盘，都给我整词穷了....静待！

3、军工：冲高回落，收盘微涨，走势上有止跌企稳迹象，不动，继续观察。上周五强势的卫星导航概念，昨天普遍回撤，板块性的大机会一定不是靠消息带动的。

4、半导体：小跌，上周五的涨幅又被砸回去了；上波就是做情绪，且留下不少套牢盘，所以短期再做情绪催化就不太好使了，需要国内出支撑行业发展的利好事件。

5、新能源：光伏冲高回落，收盘微涨，短期还是以观望为主！

宁王微跌，整体锂电净值也是微跌。从走势看，宁王有止跌企稳迹象，上周调低预期到450元缺口一带，如果后面直接企稳，那更好；若真跌到缺口附近，那也在预期内，到时候就再补仓。

6、周期：煤炭昨日大涨，观察未来两天能否延续强势（不杀空间），若可以，有望开启加速；否则，大概率就是波折上行，走的会比较颠。若今天继续大涨，建议兑现点，如果只是小震荡，可以拿拿看。钢铁微涨，有色微跌，不动。

7、白酒：昨天大跌，破位近一个月盘整的箱体。没啥好说的，若继续调整，该补就补，之前还剩点仓位，今天也可以考虑满上；后面再跌，那就卖点煤炭补补。大家结合自己整体仓位判断。

8、医药：跟随调整，如果再跌，中欧医疗就要创1年来的净值新低了；从操作上，若再跌2%，还可以补最后一次仓位。