短期关注3000点得失！

每一次美联储加息，重点不是当次加息多少，而是对后续的态度。这次美联储主席鲍威尔继续鹰派，但A股周四的表现相对尚可。阶段性反弹能否成立，建议关注两点：

第一，抗压能力！目前处于反弹初期，不仅信心不稳，还存在不少短线获利盘，在这样的背景下，我们若依然能抗住外围市场波动，一定程度上意味着拒绝下跌，则反弹只是指日可待。即该涨不涨，必有大跌；该跌不跌，必有大涨。

第二，成交量是核心！我前面说过这两年的市场，8000亿以下成交量，市场难做，偏熊市；8000-1万亿，市场有机会，但多数人难把握。1万亿至1.2万亿，只要不是太菜，赚钱还是不难的。1.2万亿以上，妥妥的牛市。

虽然周四是缩量的，但可能并非坏事，重点是未来能否回归，比如最迟下周初就回来了，那我认为问题不大。我个人认为如果这轮反弹能始终保持量能在9500亿以上，赛道股有望回归，这轮反弹修复的成色不会太差。

就指数而言，我认为沪指3000点的短期得失非常重要！这个点不仅仅是前期咱认为的箱体中轴，也是这轮自9月以来调整所形成的下降通道上边沿，技术上更是布林线中轨。

至于方向，目前轮动为主，题材亦是如此。反弹初期这个不重要，如果上面所说的两点能达成，市场会慢慢孕育出一致预期主线。从预判上，可以看谁带领指数站稳3000点，那么其是主线就是大概率。

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接下来聊得偏理论点，看懂更好，看不懂记住结论即可。

北向最近3个月净卖出超600亿，全年资金流向已由正转负。就北向持续卖出，我个人认为市场会慢慢脱敏。实际国内外不同的货币政策，已经使得对估值的预期产生变化，因外资流出所砸出的消费坑有望被内资逐步填平。为什么这么说？

汇率影响的背后更多是国外的无风险利率（国债利率）上升所致资金回流！一般无风险利率的倒数就是平均市盈率。无风险利率越低，意味投资者在无风险状态下获得的收益就越低，那么有好投资回报的资产就愿意给更贵的价格。

目前美国十年期国债利率已到4.1%，2年期的更是突破5%，对应的估值就是25倍；去年美国十年期国债利率只有1.5-2%，对应的估值就是50倍。这就是为什么最近北向持续卖出茅台的原因。

而国内10年国债利率仅为2.6%，对应的估值就是40倍。差距很明显！所以对内资而言，茅台依旧是份好资产。

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【11.4基金板块盘前点评】

1、中概互联：小跌，不动。加息靴子落地，继续鹰派，所以港股流动性这块仍将受扰动。但会更差嘛？我觉得难！理由是腾讯+联通、移动+京东、电信+阿里，一定程度上意味着平台整顿接近尾声，既然没有流动性催化，那就期待政策友好。

2、证券：微跌，不动。

3、军工：小涨，无操作。短期这里是止跌企稳，还是诱多，还需观察。

4、半导体：大涨，择机操作。从底部上来，净值涨近20%，基本把9月后挖的坑填平了；再往上涨3-5%左右，就要触碰5月至9月盘整的箱体下边沿，预计压力不会小，需要带量，所以若再涨，可以考虑先减仓部分。

5、新能源：锂电、光伏净值波动不大，无操作。光伏周四属于小细分比较活跃，但大票如隆基、通威都是拖后腿的，锂电的宁王也是。

6、周期：煤炭微跌，短期走势还待磨合，留意下周二前后的变化。有色微跌、钢铁微跌，不动。

7、白酒：小跌，不动。周四缩量震荡，我认为比较理想；快则周五，迟点看下周三前后，这里消化完毕周三的大阳后有望再度上行。

8、医药：波动不大，无操作。周四聊了这里突破的预期，今天是第二天，目前看，还未完成突破，再观察两天；如果接下来它突破，指数突破，可以确认其是主线；若指数上行，且由其他板块带动，那么其阶段调整概率较大。