非银金融走强成为亮点，如何看

智华观察：

 非银金融走强成为亮点，如何看

　作者：黄智华

大盘本周进一步下寻支撑而有所抵抗。部分1-2元品种出现持续大涨走势。市道跌到目前位置，跌到了底部构筑阶段，从估值来看，具披露，截至2024年8月30日，北交所、创业板、科创板PE（TTM）分别为18.64倍、26.33倍、33.33倍，PB（LF）分别为1.89倍、2.47倍、2.5倍，北交所公司估值倍数亦有明显优势，对标科创板和创业板，未来有持续上升空间。

近期高位股持续调整，而超低价超跌股表现活跃。总体看，市场风险得到较大的释放，当然，上档套牢盘仍重。特别是基本面尚可的超低价股，经过长期的下跌，该抛的基本都抛了，因而一旦拉动，持续大涨的机会大，而基金等机构重仓股由于基民赎回和解套的因素，上行压力较大。

在降息资产荒下，A股低估值高股息特别是其中破净、业绩稳定的资产类蓝筹成为关注对象，如金融、部分酿酒等、

之前分析，随着部分银行、公用事业等高股息资产品种持续走强，积累了较大的获利盘，而股息收益率有所下降，而一旦业绩增长跟不上，继续推涨的动力就不足，如部分银行、高速公路等品种就是这样的因素而大跌。

反而，一些保险、券商、酿酒等非银传统蓝筹股上半年业绩大幅增长或超预期，经过长期下跌后，不少市净率低于1倍，市盈率低于10倍，甚至达5倍左右，股息率也有3%甚至5%以上，看起来比银行股等更具投资价值，而更处低位。于是，低位的一些保险、券商、酿酒等非银传统蓝筹股取替相对处高位的品种更受资金的追逐。

而本周保险、券商等非银金融股反复走强，不排除在阶段上取待银行股成为一种推动力量。特别是，继9月4日，国信证券公告拟发行股份购买万和证券96.08%股份，以及国联、民生整合方案获股东会批准，9月5日晚间，券业再爆并购大消息，当晚，国泰君安证券、海通证券均发布停牌公告，拟筹划重大资产重组，股票9月6日起停牌。

券商股不少跌破净资产值，具战略投资价值，而数据显示，拟中期分红的上市券商数量已超越此前三年总和，分红总额也创历史新高。个别券商今年年中分红金额，也超过去两年的总和。

从长期来看，在市场无风险利率下行趋势难改以及“资产荒”压力延续的情境下，银行、保险、券商、酿酒等部分高股息资产仍具备长期配置价值。

9月5日，人民币兑美元中间价报7.0989，上调159点，至4月份来最高水平。分析人士认为，人民币之所以会大幅走强，与美元走弱、贸易商结汇和资本项的套息交易逆转有关。

另外，有机构测算，近两年境外尚未结汇的外汇规模或在5000亿美元左右，若未来人民币在美联储降息、美元可能走弱的背景下继续升值，结汇量可能进一步助推升值幅度。不排除9月美联储降息前人民币存在升破7.0的可能性。

据报道，近日“黑天鹅”突袭，又引发了全球对美国经济衰退的担忧，美股暴跌。分析人士称，经济数据显示，美国8月制造业活动连续5个月萎缩，加重了投资者对美国经济衰退的担忧，令美股承压。

市场对美联储9月开始大幅降息的押注升温，10年期美债收益率一度跌10个基点。此外，国际原油期货双双暴跌。其中，布油一度跌超5%，美油抹平所有年内涨幅。

有分析认为，从历史数据看，股市在降息期间并不会积极上涨，而是大幅下跌。美股在降息周期中，平均跌幅为6%，而在降息周期结束后的一个季度上涨18.2%。自2000年以来的三轮降息周期中，全球主要股市只有2019年至2022年的降息周期中实现上涨。

美国经济衰退的担忧以及美股暴跌，也会在一定程度上影响全球经济和市场。

有券商的股票策略分析师提到，今年表现最好的能源、银行等板块均为公募基金的低配板块，也即今年市场风格主要由增量资金也就是ETF以及保险公司所主导。在宏观环境假设没有很大变化的情况下，高红利股票依然可以作为核心持仓的一部分，未来A股有望替代房地产成为新的居民财富蓄水池，A股的战略重要性也将在此过程中不断提高。

对于市场走势，按黄智华之前分析，沪指今年4月下旬以来形成下降通道走势，上轨为5月22日3166点、7月19日2986点、8月1日2947点、8月19日2905点等高点连线，下轨为6月25日2935点、7月9日2904点、7月30日2865点等低点连线，本周五略跌破该下轨，如有效跌破则进一步探底。

该下降通道上轨和30日均线是近几个月以来的下降趋势线，未有效上破前，弱势未改。

沪指跌破了今年2月5日2635点底部至5月20日3174点高点涨幅的黄金分割系列0.382倍分割位，说明市势较弱，估计年内持续反弹力度有限，目前位于3000点附近的半年线和年线一带区域或存在较大压力。

近期沪指走弱，但之前较弱势的深成指、创指、科创指相对抗跌，未创新低，与沪指形成一定背驰，或有一定积极意义。

（黄智华为报纸资深财经专栏特约撰稿人，作家，本文仅追踪反映市场特征状况，不作为操作建议）