智华观察：大盘为何回调，把握“科技+高端智造”新范式

  智华观察：大盘为何回调，把握“科技+高端智造”新范式

文/黄智华

本周大盘先扬后抑，高位震荡回落。科技成长概念相对强势，但分化剧烈，高位板块品种出现较大幅度回调。半导体设备、人形机器人周五走强。本周贵金属、白酒、光伏、券商、海运等走弱。芯片半导体、机器人等是先进生产力的代表，发展空间广阔。

  智华观察：大盘为何回调，把握“科技+高端智造”新范式

文/黄智华

本周大盘先扬后抑，高位震荡回落。科技成长概念相对强势，但分化剧烈，高位板块品种出现较大幅度回调。半导体设备、人形机器人周五走强。本周贵金属、白酒、光伏、券商、海运等走弱。芯片半导体、机器人等是先进生产力的代表，发展空间广阔。

  A股千元股阵营再度扩容。5月12日，中际旭创股价再创新高，并成功站稳千元关口，正式跻身千元股阵营，成为A股历史上第10只股价突破千元的高价股。截至最新，A股目前股价在千元以上的个股有5只，分别是源杰科技、贵州茅台、寒武纪、联讯仪器、中际旭创。除贵州茅台外，其他均是科技股。

  
分析认为，从行业看，千元股的赛道重心，已从白酒、医美为代表的消费主线，全面切换至以芯片半导体、机器人、光模块等领衔的科技主线。这一变迁本质是产业格局迁徙的市场镜像：中国经济的核心增长动能，正从过往的“基建+消费”传统模式，转向“科技+高端制造”的全新发展范式。

一批“双创”科技龙头公司股价的连续突破，其本质是由基本面驱动的中国资产价值跃迁，更是全球资金对优质中国资产的追逐。

目前A股最贵的20家公司里，科技公司占了19家，比例高达95%；而五年前，这个数字只有55%。分析认为，科技公司的崛起，一方面靠的是自己争气、舍得投入研发，另一方面也离不开资本市场的支持。科创板深化改革，允许还没盈利但技术过硬的科技公司上市融资，帮他们把科技成果变成真实的生产力。

  从走势看，上证综指回到今年3月初高位，以及上碰2025年1月以来形成的大上升通道下轨，即2025年4月7日3040点、同年12月16日3815点等低点连线。

该上升通道下轨与今年1月中旬、3月初高位水平连线交汇，在本周成交量没有放大下构成压力，本周四、周五受压调整，并回补今年5月6日上涨缺口，跌到20日均线处呈现一定抵抗，下方半年线至60日均线区域或构成较强支撑。

   未来有待蓄势消化，需要重新回到大上升通道下轨和今年1月中旬、3月初高位水平连线之上才能维持原来的上升趋势。 

  而深证成指、科创综指、创业板指并未回补今年5月6日上涨缺口。深成指到达历史两大顶部连线处受阻，创业板指周四创历史新高后回落，总体上深证成指、科创综指、创业板指仍处相对较为强势，高成长品种仍较活跃。

当然，普遍认为，美国通胀数据超预期导致美联储降息预期降温，全球资金风险偏好收缩，直接压制有色金属等大宗商品价格及科技成长股估值。在科技板块回调之际，其他板块并未出现明显上涨，特别是券商股较长时间来走势偏弱，说明整体市场不少个股上行动力不足。

   业内人士表示，社融和M2增速持续高于名义经济增速，反映当前社会融资条件处于宽松状态，实体经济有效融资需求得到了充分的满足。

  中国资产的价值跃升背后，是基本面的改善。据报道，2025年年报显示，A股上市公司营收、净利润增速时隔四年重回“双增长”，分别同比增长1.33%和2.98%，边际改善的“拐点”信号意义强烈。进入2026年一季度，上述增速进一步提至4.66%和6.08%。其中，“双创”板块表现尤为亮眼：创业板2025年净利润增长27.03%，2026年一季度再增22.74%；科创板一季度净利润更是爆发式增长204.71%。

  可见，A股尤其双创的上升是有基础的，牛市是业绩增长的体现。

  （本文仅为对市场观察，不作为投资建议）