民族品牌“空心化”，苏泊尔17亿利润被法国人掏走

  邱 林

  在中国市场，别的公司忙着圈钱、减持、讲故事，知名度较高的民族品牌——苏泊尔倒好，一门心思往外送钱，将中国市场、中国制造、中国利润统统流向法国人。2025年苏泊尔实现20.96亿元利润，其中的17亿元（占利润总额的81%），被法国股东掏走。这一动向，被网友们戏称苏泊尔是法国人的“提款机”。

  据多家财经媒体报道，今年以来，苏泊尔整体经营呈现“增收不增利”的态势，全年实现营业收入227.72亿元，同比微增1.54%；归母净利润20.97亿元，同比下降6.58%。这是自2021年以来公司归母净利润首次出现年度负增长。同时，扣非净利润同步下滑7.28%至19.14亿元，盈利端承压明显。

  然而，在此背景下，苏泊尔的分红依旧慷慨，可谓是“挣多少钱就分多少钱”，2025年拟分红20.96亿元，其中占苏泊尔股份83%的法国股东——法国炊具巨头SEB集团独享17亿元。站在法国股东的角度，当然是先把“会下金蛋的母鸡”榨到极致再说。

  苏泊尔成立于1994年，曾是中国炊具行业首家上市公司。而真正改变命运的是2007年公司创始人苏增福做了一个极具争议的决定——把苏泊尔“卖身”给法国炊具巨头SEB集团。当年舆论场骂声一片，说苏增福等人搞“洋买办”，把一个好端端的民族品牌让渡给法国人。

  从那以后，苏泊尔几乎没有过“没订单”的生存焦虑，还顺势把内销市场打穿。更重要的是，SEB集团是第一个发明不粘锅的公司，连同红点技术、不粘涂层、球釜热对流在内的大量技术，外加国际化管理，被打包输入了苏泊尔。

  值得一提的是，从2021年开始，苏泊尔就开启了“清仓式分红模式”：每年净利润几乎100%分掉。2025年，营销费用高达24亿元，占227亿元营收的十分之一，同比还增长了14%。但这24亿砸下去，只换来了1.5%的营收增长，以及6.6%的净利润下滑——这是它近5年来首次利润倒退。

  事实上，苏泊尔的“清仓式分红”并不是突发奇想，而是有着深层次的商业逻辑。SEB集团持股为83.16%，是绝对控股股东。这一控制权使SEB能够主导苏泊尔的利润分配政策，包括推动高比例现金分红。高比例分红“清仓式”掏空利润，为法国人赚得盆满钵满。2023 年至2025年，苏泊尔分红总额为 65.1亿元，法国股东独得54.1亿元。

  与此同时，创始股东苏氏家族持续减持套现，自2011年SEB集团控股以来便累计套现数亿元；就在2025年5月，在完成上一年度分红后，董事苏显泽、副总经理叶继德、财务总监徐波三人再度合计减持542.92万元，精准兑现了收益。

  对于投资者来说，高分红确实诱人，但净利润连续下滑、营销费用暴涨、市场份额被蚕食，这些信号都在提醒大家，苏泊尔的“提款机”模式能持续多久，谁也说不准。不过，这种分光吃光的分配方式，本质上是对原本应用于产品研发、市场拓展、产能升级的资金侵蚀，也是对公司发展信心的动摇。

  说白了，苏泊尔像极了当年的健力宝，民族品牌被外资控股，目前公司利润基本上被强制全额分红了，大家都是想着怎么挣快钱，没人去关心企业和品牌的未来走向。当企业的利润都被分红分掉后，用于研发投入的资金就少了，甚至没有了，产品创新也就随之停滞。当然，这些都不是法国人所关心的，他们只是希望拿走利润，今后留给苏泊尔的只是“吃土”的份儿。

  在“国产替代”浪潮中，苏泊尔的外资背景正从竞争优势转变为市场认知的短板。根据行业数据，美的、九阳等本土品牌在智能化、健康化等细分赛道的研发投入增速明显高于苏泊尔，其产品创新更精准地贴合国内消费趋势，他们正逐步侵蚀苏泊尔的市场份额。同时，这些品牌在低线市场的渠道渗透持续深化，而苏泊尔的下沉步伐相对滞后。