马斯克无现金入账，7800亿元账面收益看看就好

  邱 林

  舆论场从来不缺埃隆·马斯克的新闻。现在，一场马斯克与特斯拉深度绑定的长线赌局——1160亿美元（约合7800亿元人民币）薪酬新闻又一次上了热搜。或许，这笔纸面富贵能否兑现，还取决于马斯克能否持续让创新并取得实效。当然，看到7800亿元这个数字的时候，哪怕是见惯了科技巨头财富神话的我们，也很难不感到一丝震撼。

  据澎湃新闻6月21日消息，马斯克正式兑现其备受关注的2018年薪酬方案，使其在特斯拉的投票权升至近20%。根据特斯拉向美国证券交易委员会提交的最新文件，马斯克已于6月16日行使了2018年薪酬方案授予的全部约3.04亿股股票期权。这意味着历经多年法律争议、被外界称为“史上最大薪酬方案”的激励计划，正式进入兑现阶段。

  按照彭博亿万富豪榜，微软联合创始人比尔·盖茨目前身家约为1020亿美元（约合6890亿元人民币）。也就是说，马斯克的一次行权相当于赚出“一个比尔·盖茨”。不过需要指出的是，这并不意味着马斯克立即获得了1160亿美元（约合7800亿元人民币）现金。

  回过头看，2018年时，特斯拉正深陷产能瓶颈，市值不足600亿美元。为此，该方案设置了12档阶梯式考核目标，涵盖市值里程碑与营收、EBITDA等经营指标，市值目标从1000亿美元起步，每档递增500亿美元，最高目标为6500亿美元，这在当时被普遍认为“几乎不可能实现”。

  值得一提的是，马斯克为换取这一薪酬，却主动放弃全部固定薪资与现金奖金，只有同时达成对应市值与经营目标，才能解锁一批期权，这意味着若其目标落空，他将一无所获，这在股票市场中极为少见。事过8年之后，马斯克的天价薪酬，也放大了本轮科技牛市里美国社会财富分配的失衡。

  马斯克天价薪酬，本质是纸面股权，全程无即时现金到手。也就是说，从来不是公司直接打现金进账户，整套规则从源头就切断了“立刻拿现”。所谓“万亿薪酬”多为会计账面估值或未解锁限制性股票。例如2026年6月行权的2018年方案收益约1160亿美元，均为股票且锁定至2028年，属“账面浮盈”，受股价波动影响极大。

  再说，如果特斯拉股价在2028年前出现剧烈波动甚至崩盘，这笔钱的“含金量”就会大打折扣。可以肯定的说，这是一场马斯克与特斯拉未来深度绑定的长线赌局，他把自己未来的身家和公司的命运，死死地锁在了一起。

  况且，马斯克天价薪酬届时变现还要扣巨额税负，真正落袋现金将大幅缩水。即便锁定期结束卖出股票，也不能全额拿到账面金额。由于美国长期资本利得税+州税综合税率极高，千亿级股权套现，仅税款就要上百亿美元。例如：2021 年马斯克行权部分期权，当年申报纳税超110亿美元，大幅稀释最终到手现金。

  换句话说，7800亿元薪酬只有达成严苛业绩目标，才能拿到认购股票的权利。不久前，马斯克被美国媒体曝光其本人立下的602个目标仅19%按时完成，超三分之一烂尾或无限延期。因此，诺贝尔经济奖得主、《纽约时报》专栏作家保罗·克鲁格曼近日撰文炮轰马斯克是“真人版庞氏骗局”，靠“天才人设”圈钱。

  克鲁格曼认为，投资者深信马斯克的“天才人设”，纷纷涌入他所控股公司的股票，而市值上涨又反过来巩固了他的天才声誉。SpaceX荒谬的估值完全依赖于马斯克“天才光环”的预期，而非对商业价值的理性评估。马斯克最擅长的，并非研发未来科技产品，而是金融障眼法，以及利用内部影响力牟利，尤其是他对美国官方的影响力。

  虽然克鲁格曼的观点只是一家之言，仁者见仁，智者见智，并不会影响马斯克获得巨额财富，但是，马斯克“世界首富”的头衔，也可能成为他沉重的精神负担。由于他获得的巨大的财富和随之而来的影响力，将使他本人及其旗下的所有公司面临更为严苛的公众审视、监管目光。