工业硅期权 上市首日交易策略

内容摘要：

买入看跌策略：我们认为工业硅的基本面是震荡偏弱，因此建议投资者买入平值或浅虚值的看跌期权。该策略的优势是投资者可享受工业硅下跌的收益，而不用承担万一方向看错，价格上涨而导致的损失。

卖出深虚看涨策略：同样基于工业硅基本面震荡偏弱的考虑，投资者可以实行卖出看涨策略。建议卖出深虚值看涨期权以赚取时间收益。虽然卖出期权的风险较高，但是因为是深度虚值，有足够的护垫来防止工业硅价格短期波动的风险。

正文：

一、工业硅期权合约首日交易须知

· 上市交易时间：

工业硅期权合约自2022年12月23日（星期五）起上市交易，交易时间与工业硅期货合约交易时间一致。

· 上市交易合约：

首批上市交易合约为以SI2308、SI2309、SI2310、SI2311和SI2312期货合约为标的的工业硅期权合约。

· 挂牌基准价

根据BAW美式期货期权定价模型计算新上市期权合约的挂牌基准价。模型中的利率取最新的一年期定期存款基准利率，波动率根据工业硅现货历史波动率及期现货市场运行特点等因素确定。

新上市合约的挂牌基准价于上市前一个交易日结算后，通过会员服务系统随结算数据一同发布，也可通过广州期货交易所官网查询。

· 交易指令

工业硅期权合约上市初期仅提供限价指令和限价止损（盈）指令。工业硅期权合约的交易指令每次最大下单数量为100手。

· 行权与履约

· 合约询价

期权交易实行做市商制度。非期货公司会员和客户可以在非主力合约系列的期权合约上向做市商询价，非主力合约系列的期权合约是指除主力合约系列以外的所有期权合约，主力合约系列以会员服务系统发布为准。

询价请求应当指明期权合约代码，对同一期权合约的询价时间间隔不应低于60秒。同一交易编码在一个期权品种上每日询价次数不能超过500次。

二、工业硅后市展望

供给端，随着国内防疫管控政策转向，物流运输将明显改善，在新疆产能恢复的带动下，工业硅供给将逐渐过剩。

需求端，在年前备货的带动下，需求略有回暖，但订单难有明显增长。部分硅企业考虑提前放假，市场呈现出淡季特征。相比而言，铝合金和有机硅企业具有一定的挺价情绪。成本端，随着四川、云南电价调高，成本线逐渐向工业硅价格逼近，工业硅企业成本端面临较强压力。

总体而言，在基本面利多不足的背景下，预计工业硅期货近期以震荡偏弱行情为主，成本支撑将限制工业硅的下行空间，主力合约下方支撑位17500元/吨。

三、首日期权策略

1、买入看跌策略

我们认为工业硅的基本面是震荡偏弱，因此建议投资者买入平值或浅虚值的看跌期权。该策略的优势是投资者可享受工业硅下跌的收益，而不用承担万一方向看错，价格上涨而导致的损失。

2、卖出深虚看涨策略

同样基于工业硅基本面震荡偏弱的考虑，投资者可以实行卖出看涨策略。建议卖出深虚值看涨期权以赚取时间收益。虽然卖出期权的风险较高，但是因为是深度虚值，有足够的护垫来防止工业硅价格短期波动的风险。

中期研究院 欧阳玉萍

投资咨询号 Z0002627

2022年12月21日