一、行业动态

（一）发改委：据国家发展改革委监测，上周36 个大中城市精瘦肉零售价格周均价同比涨幅低于 30%，根据国家发展改革委等部门联合印发的《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》有关规定，退出价格过度上涨区间。

（二）针对近期国内生猪价格过快下跌等情况，近日国家发展改革委价格司组织召开视频会议，听取业内专家和部分市场机构意见，研究做好市场保供稳价工作。

专家指出，近期生猪价格出现过快下跌，主要是受猪肉消费较往年偏弱、年底生猪供应增加等因素影响。专家认为，当前国内生猪产能处于总体合理区间、不存在产能过剩情况，市场消费偏弱是暂时的，养殖户无需过度担忧。专家建议，养殖户合理安排生产经营节奏、不恐慌性出栏，保持生猪产能基本稳定；猪肉加工企业适当增加商业库存，扩大市场需求，共同促进生猪市场平稳运行。

二、行情回顾

上周主力03合约先跌后涨，出现触底反弹。最高点出现在周四16470，最低点出现在周二15355。疫情影响终端需求低迷，传统旺季不旺，屠企开工降至低点，价格没有明显支撑，现货方面价格持续走低，在价格深跌之下，养殖端增量明显，但春节仍有一定需求预期，触底反弹可能性较大。

图1：生猪主力合约

资料来源：博易云、中期研究院

上周生猪价格震荡走弱，周内外三元出栏均价16.73/公斤，较前一周下降13.54%。年底规模企业出栏节奏稳定，散户虽有扛价情绪，但整体支撑效用有限；疫情管控虽放开，多地陆续出现感染，一时难以正常复工复产；腌腊消费表现佳，旺季不旺。短期来看，猪价触底反弹，但论反转暂无动力。

图2：生猪现货价格

资料来源：涌益咨询、中期研究院

三、基本面分析

（一）供给方面

1、出栏体重

上周全国出栏平均体重128.28公斤，环比下降0.61%，150公斤以上出栏占比9.79%，下跌0.32%；90公斤以下占比5.47%，下跌0.06%。猪价持续走低，跌破成本线，养殖户出栏意愿增强，且随冬至到来，南方腌腊高峰期已过，中大猪陆续消耗，部分企业出栏进度亦有所加快，短期内整体出栏体重或进一步下降。

图3：生猪出栏体重

资料来源：涌益咨询、中期研究院

2、补栏情况

上周外三元仔猪出栏均价为669元/头，较前一周跌33元/头。二元母猪市场销售价为1746元/头，较前一周跌21元/头。毛猪价格持续下跌，仔猪降价走量为主，但市场整体成交氛围不佳，当前仔猪基本降至成本线附近，预计短期有一定支撑；二元母猪市场多观望为主，实际成交情况一般，集团多自留为主，预计价格窄幅波动。

图4：仔猪、二元母猪价格

资料来源：涌益咨询、中期研究院

（二）需求方面

1、生猪屠企屠宰量

上周屠宰企业合计平均屠宰量在156737头/日，较前一周上涨7.93%。上周恰逢冬至，屠宰量有所提振，周末有平安夜圣诞节，集中餐饮增多，白条走货情况转好。元旦临近，预计宰量还会有所增长。

图5：屠企屠宰量

资料来源：涌益咨询、中期研究院

2、猪肉需求情况

上周全国白条均价为22.82元/公斤，较上周下跌12.93%。随着生猪价格的不断回落，近期市场上白条的价格也是持续走低，受新冠疫情放开影响，部分地区居民采购积极性低，需求支撑有限，散养户的压栏情绪有所松动，叠加二次育肥放量，市场猪肉供应量增加，且短时间内需求暂无明显利好，预计白条价格偏弱运行。

图6：猪肉价格

资料来源：涌益咨询、中期研究院

（三）行业利润

上周自繁自养周均亏损113.53元/头，外购仔猪亏损177.03元/头。周内养殖利润由正转负，饲料原料价格走跌，但猪价下跌更显著，养殖利润自6月以来首次出现亏损。

图7：养殖利润

资料来源：涌益咨询、中期研究院

四、操作建议

生猪期货短期有反弹，节日也带来一些利好，但在疫情发病高峰来临，供给压力仍大情况下，高度受限。

操作建议：观望等待。

关注点：疫情发展。

中期研究院 农产品研究团队

2022年12月26日