​【第十五期】南方传媒：广东出版业第一股

随着互联网的发展，网络阅读和移动阅读的兴起，传统纸介质出版物正在走向衰弱。

为了改变这种现状，这些年传统出版与新兴出版正在逐步融合发展成为主流趋势。各家出版单位纷纷基于自身资源优势，开始探索“专、精、特、新”的发展路径。

基于此，今天解析君给大家介绍一个广东出版业第一股，南方传媒。

01、广东出版业第一股

公司最初由广东省出版集团发起设立，2016年登陆上交所，成为广东省级文化产业第一股，确立了在广东地区出版发行的龙头地位。

上市之后，公司围绕多元化拓展，相继完成对广东新华发行集团和广东教育书店股权的收购，至此逐步形成了集传统出版发行业务与数字出版、移动媒体等新媒体业务于一体的综合性传媒业务架构。

目前，公司拥有出版、印刷、发行、零售、印刷物资贸易、跨媒体经营等出版传媒行业一体化完整产业链。

具体看，出版业务主要分为教材教辅出版、一般图书出版、电子出版物及音像制品、报刊等产品。盈利模式为这些出版物的销售。

发行业务主要对上述商品销售及发行服务费收取。

报媒业务，在传统媒体（报纸）基础上，逐步形成以“时代财经”“新周刊”“花城”等为龙头的新媒体矩阵。

印刷业务其实就是对出版物的印制。

物资贸易是指出版用纸的统供销售业务，并对外销售纸张和造纸原料；包括印刷设备、印刷耗材、印刷油墨、印刷包装材料、光盘PC材料、文化用纸、包装用纸、UV光油、热熔胶和造纸杀菌剂等产品。

此外，公司还涉及一些投资业务，通过直接投资、基金投资等方式开展投资工作，获取投资收益。

整体上，虽然公司业务结构清晰，但是仍以传统出版发行业务为主。按产品来看，教材教辅为最核心产品，2020年贡献收入59%，毛利占比67%。

02、省内资源禀赋

对于教材教辅，在升学制度下，以教材教辅为主的教育出版在需求上具有刚性。因此，教育出版逐渐成为中国图书出版市场中最大的门类，目前市场规模超300亿元。

学生规模是影响教育出版的重要支撑，随着学生数量的增加，教育出版需求也在增加，

广东省作为全国人口第一大省，近年净流入人口与新生儿数量持续提升。同时，广东省经济发达，财政收入充裕，在教育方面投入高，经费增速领跑全国。

上述两大因素奠定了该省教材教辅需求优势得天独厚。

此外，2017年国家开始加强对中小学生新教材的管控，要求中小学必须使用统编教材。该政策一改此前多版本局面。

在人口、政策背景下，公司借助渠道+独有资质优势，教材教辅业务发展空间大、确定性高。

首先，公司收购新华书店之后在图书发行上具有非常明显的优势，形成遍布广东省的分销网络。截至2020年，公司拥有中心门店122家，校园书店129家，销售网点合计956家，连锁经营网络覆盖全省94个市县城乡。

其次，公司作为人教版教材的广东省总代理，随着统编教材在其他年级的推广使用，也将带动教材教辅市场份额进一步提升。

03、数字出版机遇

在扎根传统教材教辅的同时，公司还积极开拓数字教材教辅新领域。

数字教材教辅是近年受互联网影响，技术赋能传统出版业形成的新兴行业，目前已经成为支撑出版业发展新的增长极。

据中国新闻出版研究院发布的《2018-2019中国数字出版产业年度报告》显示，2018年国内数字出版产业保持快速增长趋势，整体收入规模同比增长17.8%，达8330.78亿元。

细分看，移动出版收入为2007.4亿元，在数字出版总收入中所占比例24.1%，依然成为数字出版产业收入的重要支柱。

此背景下，近年广东省提出拟在义务教育阶段推出全学科、全学段国家课程数字教材，并预期2020年实现全面普及。

公司2018年搭建的粤教翔云数字教材应用平台，两年时间陆续上线数字教材上百个品种。

2020年新冠疫情期间“停课不停学”下，数字教材起到了培养用户习惯的作用，大大提高了学生的使用率。

目前，粤教翔云被广东省教育厅专门指定为数字教材平台，公司作为该平台总供应商占据领先优势。

与其它各出版单位不同，粤教翔云平台的收入来源主要依靠政府补助，对用户端完全免费，接近公益属性。但是未来公司有望采取自研+采购的方式取得一些辅助教学产品，并借助粤教翔云平台进行分发以进一步挖掘平台的商业价值。

公司另一重点发展项目是与中国移动合作打造教育资源专用平板。平板内置新华安全防护系统，教育厅白名单下的App均可在其使用，付费后可使用平板、终端、空中课堂等所有资源，以运营方流量套餐方式使用。

除此之外，公司还在积极打造用于跨网络教育内容聚合服务平台，形成内容、平台加终端的数字教育整体解决方案，为广大学生、家长、教师和学校、教育部门提供全方位的教育产品和服务。线上与线下也有望形成协同，从教材教辅的发行商到教育服务提供商。

（文章来源于：解析投资）