信托分类新规正式发布，对投资人、信托行业影响几何？

一、信托分类新规话题的争论已久！

今天，银保监发布了《关于规范信托公司信托业务分类有关事项的通知》（分类新规）公开征求意见的公告。信托分类新规得以正式与公众亮相；

关于信托分类的报道和争论早已开始。2022年4月，市场得知信托业新的分类方法要出台时，很多人鼓吹非标已死，焦虑蔓延，引得众人一片聒噪。

掌柜根据多方咨询，并结合公开信息，也分享了两篇文章【1】【2】。大意表达了两点：

第一点，监管目的是让信托行业回归本源，所谓回归本源，简单点说就是要站在委托人的角度，进行资产配置，以投资人为中心处理事前、事中、和事后问题。不要像以前做投行业务一样，项目立项之前，就在融资方和投资人中间两头讨好，出了问题就夹在中间左右为难。

第二点，是分享了信托非标不会消亡，非标的融资工具是金融市场的重要补充，监管只是对怎么用做了限制，并不是说不能用；

二、信托分类新规的内容

首先，了解一下老版银保监的信托分类方法，根据银监会信托部2017年下发《信托业务监管分类试点工作知案)(信托函(2017)29号)、把信托业务分为8类。分别有：债权信托、股权信托、标品信托、同业信托、财产信托、资产证券化信托、公益信托、事务信托；这一套分类监管体系，与信托业务实践已不完全适应。

现在，在经济新常态下，业务形式不断创新的形势下，所以新的分类办法呼之欲出，目的是为了理清各类信托业务边界和服务内涵，引导信托公司以规范方式发挥信托制度优势，巩固治理成果，丰富信托本源业务供给。

新分类方法，从信托目的、信托成立方式、信托财产管理内容三个分类维度对信托公司的业务进行如下分类：

三、分类新规中有哪些注意事项

理财也要察言观色，也就是要跟着政策走；

掌柜认为，分类新规中的一些禁止和防范事项，是需要我们重点关注的，碰到属于此类事项的信托产品，更应该敬而远之，毕竟没有任何一家信托公司可以是常胜将军。唯一的不变就是变，所以我们要关注新政策中的变量。

新规中提到：

1、不得以管理契约型私募基金形式开展资产管理信托业务；

2、不得以任何形式开展通道业务和非标资金池业务；

3、不得以任何形式承诺信托财产不受损失或承诺最低收益；

4、不得以信托业务形式开展为融资方服务的私募投行业务；我个人认为不能从这句话引申理解为非标不能做；信托贷款等非标的金融工具并没有被封禁；这句话的意思是要求信托公司不能再站在融资方的角度去开展业务，去使用那些工具了；而是要回归本源，站在委托人的角度，或许就合理使用这些非标金融工具。

5、坚决压降影子银行风险突出的融资类信托业务。

从上面“四个不得、一个坚决”，掌柜简单说说两类信托，非标资金池和“银行代销的信托”；

银行代销的信托，现在暴雷的也很多，以地产为主；客户所签的合同可以看出是信托公司主动管理，但如果以新规新规中说的“实质重于形式”的原则来判断，该类产品其实大概率都是通道类；掌柜最近接触一个HN信托-消费金融类，由HS银行代销，项目延期后，客户找银行，银行说会联系信托公司处理，因为产品是信托公司在管理，银行只是代销；而信托公司却说，这是通道产品，所有底层资产和投资指令都是银行负责；投资人完全陷入了踢皮球的窘境；掌柜也很想帮他，可惜心有余而力不足；分类新规出来以后，希望这类的事情不要再度发生。听投资人说完这个案例，整得我都想去拉横幅。

第二类是非标资金池信托，它具有银子银行特征，是重点压降的对象，并且四川信托、新时代信托都出现过非标资金池信托资金被挪用的情况。这类产品只要叫停募集，必然都是巨雷，也能直接拖垮一家信托公司。

所以，为了避免68家信托公司继续减员，免得像房地产行业一样，在严监管下出现“硬着陆”；银保监在分类新规发布后给了3年过渡期；并强调存量待整改业务规模应当严格控制在2022年12月31日存量整体规模内并有序压缩递减，防止过渡期结束时出现断崖效应。对于其他不符合本通知分类要求的信托业务，单设“待整改信托业务”一项，有序实施整改，以合规方式续做相关业务。

过渡期结束后存在实际困难，仍难以完成整改的，可实施个案处理。

我们可以看到监管虽然严，但也显示出柔情的一面，毕竟政策的出台，目标都是为了行业的良性发展。

但纵然如此，个人不建议个别投资人：明知山有虎偏向虎山行，明明知道信托公司的某一类产品属于监管重点关注的对象，但在高收益驱使下，还是抱着自己不会是最后一个的侥幸心理，火中取栗。这种心理在我介绍【黑天鹅事件】的文中有简单介绍。

四、对信托行业的影响

从分类新规来看，监管要求信托行业回归信托本源，并鼓励信托公司，根据自身业务特长，进行差异化竞争，避免行业过度内卷。

但以上这些都离不开资产配置能力的修炼和提升；在2021年信托业协会专题研究报告中，就对信托公司开展资产配置业务做了深入研究；

报告中分享说，信托公司开展资产配置业务犹如以新人身份杀入老手的领地（资本市场），外部竞争激烈，信托难言优势。资产配置业务的竞争对手是券商、基金、保险资管各类机构；信托虽然有牌照优势，但资金端客户更看重投资能力、历史业绩、服务质效，以及与自身需求的匹配性。在竞争中，信托将处于劣势

最近，某央企信托权益类产品巨亏，投资人正聚集维权，也是信托公司资产配置能力修炼路上的一个缩影。

但碰到问题就要解决问题；对于如何提高信托公司资产配置能力，报告中提供了一些建议，掌柜简单总结如下：

内部上：信托公司要应顺应大势，尽快树立全面转型的决心和信心，通过充分市场调研摸清转型策略与步骤，边练边学，边投资边提升能力。不要老向后看，怀念融资业务动辄 2%-3%的利润水平；

外部上：券商、基金、银行、保险等金融机构在资管行业已深耕多年，无论从人才培养、系统建设、流程体系的搭建，还是客户培育、市场占有及品牌推广等方面都已经远超信托公司，且都围绕着自身的优势形成了各具特色的业务风

格。信托公司除了要学习这些金融机构的优势外，还应该在业务决策体系、风险管理、绩效考核、薪酬激励及市场培育等方面作出相应的转变，将标品业务的现实状况和信托本身的自我优势相结合，形成具有信托特色的标品运作体系。

从而最终实现“ 千亿规模、数亿收入”的远景。

拓展阅读：

1、《非标转标投城投债，这18个问题需留意！》

2、《非标转标投城投债，债券募集说明书的这5个点不能忽视！》

3、《第一次买信托，这16个问题不能忽视！》

4、《“F+EPC”模式的工程类信托，这几点需要注意！》