创业板涨跌幅20%来了！看看影响和未来走势

6月中旬创业板注册制一公布，老孟就做了解读，现在回头挖坟看看结果。当时判断正式实施在8月份底，这个判断基本是准确的；然后是判断创业板将很快突破高点创出4年新高，3天后就突破创新高了，最高直接冲到了2900；再就是科创板和创业板的相对估值会相互靠拢，在8月底会趋于一致，这个判断对了趋势，但时间点判断不对，现在两者估值还有差异；最后纯属娱乐，判断了一下创业板涨到的点位2700，这个也差的比较大。现在创业板涨跌幅20%要正式实施了，再来看看影响如何。

首先创业板自6月公布实施注册制后，科创50的跌幅要比创业板要大，上周也是，创业板跌了1.36%，而科创50跌了2.45%，这就说明两者估值一直在趋近，科创板估值会下跌回归，创业板估值会提升。老孟判断实施后，这种趋势会加快，毕竟同样的制度下，创业板的投资者门槛更低、交易会更活跃，相比科创板会有优势。自6月以来，科创50的PE已由85降低到了81，创业板PE则由62涨到了64，未来两者还会继续靠拢。根据现在的调整行情，科创板下跌的可能会更大一些。

从投资者结构来看，科创板散户的占比小，也就占到15%左右。主要还是大户和中户为主，这与科创板的50万资金门槛有关。也就是里边基本都是镰刀，韭菜比较少。而创业板散户占比比较多，从交易波动性上看，创业板的波动会更大，但20%的涨跌幅对其却没啥影响，毕竟创业板之前都没有涨跌到10%的情况；就像之前准备了10个包子，而最多只能吃7-8个，现在准备了20个包子，还是只能吃7-8个一样。

再从创业板和科创板的行业市值分布看，基本也一致。所以两者会存在竞争关系，深交所迅速推出创业板注册制，也是为的抢生意，从而对科创板资金产生分流。这也是对科创板不利的方面。

对于创业板的大小市值个股，很可能会产生资金向头部企业集中的效应，小票会逐渐被边缘化，当年台湾实施注册制后就是逐渐发生了这种趋势。到时候没有了资金流入，小票可能股价会很高，但流动性会很差，卖上一点就能跌很多。因为注册制的实施，会让小票失去稀缺性。

再说说新股发行的影响，前5天没有涨跌幅限制，大大降低了炒作投机；市场也会用脚投票，真正的好票会表现更好，而差的票则会被冷落。之前新股不败的神话在新三板精选层被打破了，这次很可能再创业板也会出现。而次新股的日子也会更难过，毕竟上市公司数量越多，次新股的稀缺性也越低，15-16年注册制预期期间，次新股超额收益就是负的8%。

最后说一说顶层实施注册制的目的，实际就是推动股权融资。之前我国的股权融资占比一直比较低，最高时也就8%，所以很多科技创新企业受制度限制，只能到海外上市。现在国家前所未有的重视股权融资，重视资本市场，对于股市的未来也是一大利好，之前10年是房子的黄金时段，未来10年将是股市的黄金时段。

老孟看来：创业板注册制新规的实施，不会对其造成大的影响，长期则是有利于其进一步发展。但对新股、次新股、壳股、小票股会有比较大的利空影响，因为稀缺性消失，必然会使资金向头部集中，就像美国的纳斯达克，仅FANNG就占了一半多的市值。