宁德时代投资收益拆分详解

市场传言宁德持有部分股票Q1出现下跌，或者持有镍空头头寸，导致投资收益亏损，一季报承压。我们分析认为两者均不会对宁德Q1损益表产生明显的负面影响。
 

21年宁德投资收益12亿元，根据投资收益细则拆分，绝大部分金融资产公允价值变动损益不计入当期损益，而通过净损益等形式进入投资收益，也就是参股的上市公司股价波动完全不影响损益表！

1）权益法核算的长期股权投资收益（21年盈利6亿）：对联营企业和合营企业投资归为权益法核算的股权投资，其中主要为宁德投资的蚂蚁消费金融、曲靖麟铁等，投资公司的净损益进入投资收益，公允价值波动不计入当期损益。

2）其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入（21年盈利72万元）：宁德时代持有的Pilbara、北汽蓝谷等股权均计入其他权益工具，公允价值变动计入其他综合收益，确认的股利收入和减值损失计入当期损益；

3）交易性金融资产在持有期间的投资收益（21年盈利0.6亿元）：交易性金融资产主要为银行理财，公允价值波动很小。

4）部分股权投资不具备重大影响后，按公允价值重新计量产生的利得（21年盈利9亿元）：部分股权投资不再具备重大影响，从长期股权投资变为其他权益工具投资，预计该部分以年度为周期调整。

5）套期无效部分（21年亏损0.1亿元）：被套期工具平仓后，由于套期项目和套期工具相对权重的失衡导致的损益。

年报资产负债表来看，期货头寸很小，且没有空头头寸，即便公司Q1参与套保，主要为衍生金融负债增加，损益表整体影响可控。21年末公司衍生金融资产余额2.4亿（为套期工具），规模小，可推断公司参与套保规模小；衍生金融负债余额为零，可推断公司无空头头寸。退一步讲，即便公司Q1参与套保，可参照华友及同行会计处理方式，可将所持期货合约计入衍生金融负债科目，在未平仓的情况下，对利润表影响很小。

因此，我们认为宁德时代一季度出现大额投资相关亏损影响净利润的可能性非常小！因为各种担心使得当前估值历史低位，今明年PE仅31和21倍，而公司为全球动力电池绝对龙头，研发、品质、产能、生产、客户定点等方面全面领先，供应链体系强大，大力布局镍和锂，长期成长确定，坚定看好！

——东吴电新

首发自G 号：纪要私享圈（领 A 股研报）