千味央厨21&22Q1业绩交流要点 0429

公司目标22年取得收入/利润双20%增长，而成本和费用的稳定控制是公司一直以来的强项。Q2若五月中旬疫情可以得到控制，预期整体大B端依然可以做到15%-20%增长。

2021年公司大客户数量翻倍，其中一部分是经销商配销的客户转为大客户，而公司的经销商数量总体没有增加很多。公司目前对于大客户开发思路是与各种不同业态的头部企业建立联系，在和龙头进行稳定合作后，就可以快速打开相应业态的市场，增厚收入和利润。未来预期以最大客户百胜为标杆，从一家独大做到多点开花，降低对百胜的依赖。

公司将大B客户分为三个层级，1、百胜保持8%增速；2、华莱士、海底捞目标达到1亿左右收入，老乡鸡目标2000万，瑞幸21年700万收入基础上提速；3、其他大B客户。

小B端方面，Q1整体收入结构（团餐:中小餐饮连锁:乡厨=3:4:3）发生变化，团餐的增速较快，而乡厨Q1表现较差。但拉长时间维度，这三方面未来预期还是保持同步增长，并没有产品结构调整的必要。

公司B端起家，对设备的通用性有研究。大客户开新品过程中，公司没有做很大产线调整，只要对加工方式进行区分（生/熟、蒸/煮/炸/煎），将工艺方式相似的产品放在一起，在成型设备上做区别，效率会高于一般企业。

公司的经销商渠道是相对的短板，从20年开始加大建设力度，培育赋能核心经销商，从21年结果来看加强的力度已体现出成效，前20%的经销商销售增速达50.14%。

产品方面，油条要做到绝对领先；蒸煎饺再翻一倍，公司有最多的生产线和最低的成本；其他新大单品在培育过程中。

21年油炸类产品毛利和单价变化主要是由于产品结构造成的影响，油条毛利较高增速较快，芝麻球毛利较低增速相对较慢。

设立预制菜子公司，公司依然聚焦B端预制菜的渗透，因为对于B端来说预制菜可以解决客户真正的痛点，做出定制化的解决方案以及对于客户需求的快速反应调整是公司的竞争优势。

发自 G 号：纪要私享圈（领 A股研报）