【国诚投资】海上风电装机加速，塔筒桩基行业景气度可期
严序刚 
核心观点
大型化和深远海发展趋势明确，塔筒桩基市场空间广阔
风机大型化下，塔筒需要通过提升产品高度来实现大型化并与风电主机相适配，深远海开发趋势将平衡风机大型化摊薄的桩基用量。同时，风机大型化提高对塔筒的钢材厚度、尺寸规模的要求，制造难度亦随之提升，塔筒的单MW价值量基本稳定，桩基单位价值量有所提升。根据测算，我们预计2025年我国陆上塔筒需求434万吨，海上塔筒+桩基需求合计573万吨；预计2025年全球陆上塔筒需求630万吨，海上塔筒+桩基的合计需求为745万吨。
大型化和深远海带动塔筒桩基的持续升级
风机大型化和深远海趋势下，塔筒桩基的技术壁垒提升。一方面，风机大型化，混塔、柔塔和分片式塔筒等将逐步应用；另一方面，随着海风开发逐步向深远海推进，海风基础将逐步从桩基产品过渡到导管架、飘浮式基础产品。
国内塔筒桩基企业积极推进两海业务
1、海风业务：优质码头资源稀缺，是海上风电基础厂商的核心竞争力，国内头部塔筒桩基企业积极布局码头资源，并加速建设产能扩张业务。
出海业务：欧洲本土塔筒产能紧缺，而国内塔筒企业出口具有成本优势。出口趋势明朗，国内企业积极布局出海业务。大金重工率先实现风电海工产品出口；天顺风能正在建设德国海工基地，规划产能50万吨；泰胜风能投建具备25万吨产能的扬州基地，主要布局出口业务。
投资策略
海上风电装机加速，带动塔筒桩基行业的高景气。我们认为未来在海风领域具有优质产能和码头资源布局的企业有望迎来业绩的加速起量。
参考来源：2023年11月14日 国元证券 塔筒桩基行业深度报告：海上风电装机加速，塔筒桩基行业景气度可期
特别声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
本文由投资顾问：尚亚雄 A1290623030001 编辑整理
财经号声明： 本文由入驻中金在线财经号平台的作者撰写，观点仅代表作者本人，不代表中金在线立场。仅供读者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。同时提醒网友提高风险意识，请勿私下汇款给自媒体作者，避免造成金钱损失，风险自负。如有文章和图片作品版权及其他问题，请联系本站。
